上海報道 本報記者 陳昆才

　　10月29日,捱過中石油申購之后,短期市場利率開始集體俯沖,場面甚為壯觀。

　　是日,Shibor短期品種暴跌,隔夜品種利率跌至2.9014,下跌562.68個基點;一周品種為2.9373,下挫714.51個基點;而兩周品種利率更是暴跌1059.48個基點,達到2.9838。

　　市場仿佛一下子回歸平靜。然而,在大盤股回歸的輪番"折磨"下,銀行間市場已經(jīng)持續(xù)"高燒",在市場人士眼中,這種短期的的平靜并不能撫平數(shù)月以來的"創(chuàng)傷"。

　　"流動性緊張的局面有些好轉(zhuǎn),但今天好像大部分的機構(gòu)只能借到明天。"10月29日下午,一家上市銀行資金部投資經(jīng)理告訴記者,"機構(gòu)依然傾向于持有現(xiàn)金等待下一個沖擊",不愿意拆出長期資金。

　　持幣為王

　　對于機構(gòu)持幣惜購的舉動,貨幣當局似乎有所預備。央行發(fā)布公告稱,10月30日將發(fā)行1年期央行票據(jù),最高發(fā)行量20億元。

　　"因為大家都不再愿意參與央票投標,目前的央票發(fā)行量和發(fā)行利率只具有象征意義。"一位市場交易員如是說。

　　其實,"持幣為王"在近期的一級市場表現(xiàn)得淋漓盡致——先是農(nóng)發(fā)行金融債流標一半,再者國開行金融債延期發(fā)行。這是流動性緊張最明顯的表現(xiàn),"因為流動性緊張,銀行機構(gòu)肯定是先減持債券,在從一級市場不再買債,持現(xiàn)金等待下一個沖擊。"前述投資經(jīng)理稱,同時,爭取其他銀行的拆借授信和爭取存款。

　　多位市場人士向記者證實,在近期流動性結(jié)構(gòu)性趨緊中,小銀行首當其沖,流動性壓力很大。"一些小機構(gòu)不得不借新還舊。"前述交易員充滿擔憂。

　　遇到流動性緊張的情形,中小銀行只能通過同業(yè)拆借、債券回購、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、再貸款、拉存款等方式解決,也即資金來源多元化。國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛稱,在資金面趨緊的情況下,

　　但"現(xiàn)在除了不增持債券外,其他措施可能見效都不大。"前述資金部人士直言。

　　資金短缺"冬天"

　　10月29日,興業(yè)銀行和北京銀行公布三季報。透過生冷的財務數(shù)據(jù),顯現(xiàn)出中小銀行三季度非同平常的流動性壓力,尤其是9月份大盤股回歸潮,制造了三季"驚魂"。

　　多家中小上市銀行季報都顯示出,央行多次提高法定存款準備金率的政策效應非常明顯,從已經(jīng)公布三季報的上市銀行情況來看,其"存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額"均出現(xiàn)較大幅度的增加,如興業(yè)銀行1—6月份為146.57億元,而1—9月份,該項數(shù)字增加到188.98億元;招商銀行的情況與之相近,從227.04億元增加至269.54億元。

　　而諸如同業(yè)拆借、賣出回購金融資產(chǎn)等獲取流動性的手法被中小銀行反復使用,推高了三季度的交易量。

　　其中,"向其他金融機構(gòu)拆入資金凈增加額"一項,興業(yè)銀行在今年1—6月份為292.89億元,而三季報公布的該項數(shù)據(jù)達到了771.61億元,這意味著三季度增加了478.7億元。同時,該行的"賣出回購金融資產(chǎn)"在三季度也出現(xiàn)大增,6月30日的余額為505.73億元,9月末增加至914.30億元,三季度增加408.57億元。

　　而招行1—9月份的"同業(yè)拆入資金及賣出回購金融資產(chǎn)凈增加額"為200.70億元,去年同期的數(shù)據(jù)僅為15.92億元,同比增長十多倍。其中,招行在1—6月份的"同業(yè)拆入資金"為45.85億元,而1—9月份為87.21億元,三季度增加41.36億元,接近上半年的總量;而在"賣出回購金融資產(chǎn)"一項,1-6月份為37.75億元,而1-9月份的數(shù)額已高達190.98億元,三季度增加了153.23億元。

　　與股份制銀行相似,城商行的同業(yè)拆借和賣出回購金融資產(chǎn)等業(yè)務量也出現(xiàn)激增。

　　截至9月30日,北京銀行向其他金融機構(gòu)拆入資金凈增加額為11.35億元,而去年同期為3.93億元。而寧波銀行的賣出回購金融資產(chǎn)款也達到108.59億元,較年初增加50億元,寧波銀行9月末的賣出回購金融資產(chǎn)款也超過了南京銀行的86.6億元。

　　上述數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)中等銀行資金窘境,而多數(shù)地方區(qū)域銀行資金更是緊張,不過他們不愿透露詳細數(shù)據(jù)。

　　市場預期,第四季度央行仍會繼續(xù)緊縮貨幣,加息利劍在懸,特別國債將會繼續(xù)發(fā)行,而存款準備金還可能繼續(xù)上調(diào),中小銀行如何度過資金短缺冬天,將是一個不小的挑戰(zhàn)。