袁朝暉 段寅燕

　　以往被看作反映遲緩的中資銀行正在逐步駛?cè)搿叭�球速度”�?/p>

　　飽受詬病的QDII在美國(guó)次貸風(fēng)波中漸漸好轉(zhuǎn)，面對(duì)次貸風(fēng)波的陰霾，經(jīng)歷了競(jìng)爭(zhēng)洗禮的中資銀行卻窺到了“陽(yáng)光”，紛紛加速開發(fā)理財(cái)新產(chǎn)品，期望在全球市場(chǎng)最佳買入時(shí)機(jī)快速殺入。

　　追趕“全球速度”

　　中資銀行把美國(guó)次貸風(fēng)波帶來的全球市場(chǎng)大調(diào)整看做千載難逢的機(jī)會(huì)。

　　10月10日，交通銀行理財(cái)新產(chǎn)品“得利寶·金橙3號(hào)”登陸市場(chǎng)。該項(xiàng)投資幣種為人民幣或美元，起點(diǎn)金額為5萬人民幣或5千美元；投資期限為1年，不可提前終止，共有100%保證本金、95%保證本金兩種保本模式。該產(chǎn)品的賣點(diǎn)就在于它的投資收益與一籃子海外優(yōu)質(zhì)股票掛鉤，這些股票分別為水資源和鈾資源產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。

　　實(shí)際上，受全球股市近期回暖和“港股直通車”預(yù)期下恒生指數(shù)暴漲影響，銀行系QDII基金和其他海外投資產(chǎn)品正走出美國(guó)次貸風(fēng)波帶來的“陰影”，其凈值近期迅速回升。

　　東亞銀行的QDII“基金寶”系列1發(fā)行半個(gè)月內(nèi)，所投資的兩只基金收 益 率 已 分 別 達(dá) 到 20.23%和15.49%；內(nèi)地第一只直接以人民幣投資香港股市的QDII——工行“東方之珠”經(jīng)過兩個(gè)月的投資運(yùn)作，產(chǎn)品凈值也已達(dá)1.1136億元人民幣，凈值增長(zhǎng)率為11.36%，美元凈值增長(zhǎng)率12.92%。

　　交通銀行在設(shè)計(jì)此新產(chǎn)品時(shí)，也取過去超過4年時(shí)間的1122個(gè)測(cè)試樣本進(jìn)行了歷史倒流測(cè)試。交通銀行個(gè)人金融部業(yè)務(wù)經(jīng)理周禹夏描述測(cè)試結(jié)果稱，以人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品為例，100%保本產(chǎn)品到期能獲得6%-7%收益率的占6成以上，95%保本產(chǎn)品到期獲得20%-22%的收益率也占6成以上。

　　眾所周知，中國(guó)國(guó)內(nèi)股市的市盈率已經(jīng)令人咋舌。在這個(gè)時(shí)候向國(guó)內(nèi)投資者推出同海外股市掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，投資人都可以找到適合自己的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。而銀行方面更認(rèn)為，海外股市投資基金投資于低市盈率的股票，將會(huì)受到投資者的歡迎，還可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行產(chǎn)品發(fā)力

　　其實(shí)，今年以來尤其是銀監(jiān)會(huì)放寬投資范圍限制后，銀行系QDII也開始發(fā)力。一改最初產(chǎn)品大多投資香港市場(chǎng)固定收益產(chǎn)品的形式，銀行QDII越來越多地投資于港股市場(chǎng)和在香港市場(chǎng)上市的海外基金。例如，中行推出的境外理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)(R)，其25%投資于富達(dá)中國(guó)焦點(diǎn)基金，25%投資在東方匯理大中華基金，50%投資在美元債券；工行成立的“東方之珠”其50%投資于在港上市的藍(lán)籌股、國(guó)企股和紅籌股；建行“海盈1號(hào)”主要投資于信安公司管理的兩只在香港市場(chǎng)的基金。

　　9月17日，中國(guó)銀行開始發(fā)售的中銀新興市場(chǎng)(R)，形式同南方全球精選配置基金相似，也出現(xiàn)了基金產(chǎn)品中“每日申購(gòu)、贖回”的新形式。提供這些新元素的還有9月24日開始發(fā)售的建行QDII新品 “摩根富林明亞洲創(chuàng)富精選”。銀行QDII產(chǎn)品在流動(dòng)性方面的進(jìn)步，加大了讓投資者“青睞”的籌碼。

　　其實(shí)就投資能源行業(yè)股票來說，在2005年底，中信銀行就曾推出投資連接中海油、中石油、中石化能源股的理財(cái)產(chǎn)品。一位中信銀行人士說：“目前，這種投資新股類、投資基金、股權(quán)類等產(chǎn)品，還沒一家外資銀行在國(guó)內(nèi)做過。”

　　毫無疑問，QDII對(duì)市場(chǎng)資金的分流作用將是巨大的。但QDII要想進(jìn)一步發(fā)展，最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于海外投資收益。盡管從目前情況看，額度審批很快，投資者認(rèn)購(gòu)熱情也已被激發(fā)出來，但QDII產(chǎn)品能否長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展關(guān)鍵還是取決于首期產(chǎn)品的投資收益。

　　從試點(diǎn)情況看，基金情況并不樂觀。華安基金作為基金QDII試點(diǎn)公司，其產(chǎn)品已經(jīng)運(yùn)行滿半年，首個(gè)半年報(bào)顯示其上半年凈值增長(zhǎng)率僅2.77%。和A股收益相比，這樣的結(jié)果很難讓人滿意。如果基金QDII不能實(shí)現(xiàn)投資收益上漲，那它能走多遠(yuǎn)將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)