記者 周萃

　　日前，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行表示2007年將在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債2500億元，這一規(guī)模比2006年提高25%。大幅擴(kuò)容，是農(nóng)發(fā)行全面落實(shí)“轉(zhuǎn)型”政策第一年在資金來(lái)源方面的一個(gè)嶄新變化。

　　“業(yè)務(wù)范圍不斷拓寬，信貸資金投放日趨多元，為此，農(nóng)發(fā)行必須拓展資金來(lái)源渠道，擴(kuò)大市場(chǎng)化發(fā)債規(guī)模。”面對(duì)市場(chǎng)對(duì)“大幅擴(kuò)容”的疑問，農(nóng)發(fā)行副行長(zhǎng)丁杰如是回答。他說，逐步建立新增貸款以市場(chǎng)化籌資為主要渠道的資金籌措體系，利用金融市場(chǎng)籌集支持農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展的政策性信貸資金，將是農(nóng)發(fā)行一項(xiàng)重要工作和長(zhǎng)期任務(wù)。

　　規(guī)模擴(kuò)大必然伴隨資金需求增加。2006年以來(lái)，農(nóng)發(fā)行的業(yè)務(wù)拓展速度有目共睹，相繼開辦了農(nóng)業(yè)小企業(yè)貸款、產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)科技貸款。今年年初，

銀監(jiān)會(huì)又批復(fù)同意農(nóng)發(fā)行開辦農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)貸款、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料貸款。至此，幾乎所有涉農(nóng)領(lǐng)域，農(nóng)發(fā)行都可以為之提供融資支持。在傳統(tǒng)糧棉油收購(gòu)貸款的基礎(chǔ)上，農(nóng)發(fā)行不斷延伸在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)鏈條中的支持范圍，逐步形成“一體兩翼”的業(yè)務(wù)格局。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年末農(nóng)發(fā)行各項(xiàng)貸款余額8844億元，凈增額同比多增40%；就新增業(yè)務(wù)而言，全年累計(jì)發(fā)放農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和加工企業(yè)貸款569億元，同比增長(zhǎng)2.5倍，發(fā)放農(nóng)業(yè)小企業(yè)貸款近10億元。急速拓展的業(yè)務(wù)范圍，顯然要求相應(yīng)資金的及時(shí)補(bǔ)充。

　　同時(shí)，明確農(nóng)發(fā)行在新農(nóng)村建設(shè)中的重要職責(zé)，也是該行進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模、加大信貸支農(nóng)力度的政策依據(jù)。擴(kuò)大金融債券發(fā)行規(guī)模實(shí)質(zhì)上也是農(nóng)發(fā)行執(zhí)行中央政策———“城市反哺農(nóng)村，引導(dǎo)社會(huì)資金支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)”的重要手段。根據(jù)全國(guó)金融工作會(huì)議的統(tǒng)一部署，農(nóng)發(fā)行需要在農(nóng)村金融領(lǐng)域發(fā)揮“骨干和支柱作用”。中央1號(hào)文件亦強(qiáng)調(diào)，將努力形成商業(yè)金融、合作金融、政策性金融和小額貸款組織互為補(bǔ)充、功能齊備的農(nóng)村金融體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)“三農(nóng)”的信貸投放。落實(shí)中央這些決策，拓展支農(nóng)空間，加大支農(nóng)力度，都要求農(nóng)發(fā)行繼續(xù)拓寬資金來(lái)源渠道，加大對(duì)“三農(nóng)”融資的支持。

　　與擴(kuò)容相比，金融債券的債信、利率、品種等顯然是市場(chǎng)更為關(guān)注的話題。丁杰告訴記者，農(nóng)發(fā)行的金融債券有國(guó)家信用支持，在發(fā)行市場(chǎng)上從未出現(xiàn)過流標(biāo)，在投資者心目中是很好的資產(chǎn)配置品種。在今年資本市場(chǎng)行情高位振蕩、流動(dòng)性過剩的背景下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)農(nóng)發(fā)行金融債券的需求將不斷上升。特別是在

人民幣升值預(yù)期對(duì)債券等人民幣資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成利好的情況下，農(nóng)發(fā)行金融債券將面臨一定的發(fā)展機(jī)遇。市場(chǎng)行情也證實(shí)了丁杰的這一判斷，本月9日該行發(fā)行的3月期貼現(xiàn)債券即得到機(jī)構(gòu)投資者踴躍認(rèn)購(gòu)。66家承銷商中有53家參與了投標(biāo)，占所有承銷商的80%，其中30家機(jī)構(gòu)中標(biāo)；有效投標(biāo)總量為325億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)3.25倍。

　　注重創(chuàng)新是農(nóng)發(fā)行金融債券獲得市場(chǎng)認(rèn)可的一個(gè)重要原因。據(jù)該行資金計(jì)劃部總經(jīng)理李小旭介紹，在金融債券發(fā)行方式及品種上，農(nóng)發(fā)行非常注重分析市場(chǎng)走勢(shì)，通過與投資者進(jìn)行充分溝通，合理設(shè)計(jì)債券期限與結(jié)構(gòu)。“2月份我們剛剛發(fā)行了一期3個(gè)月的短債，在發(fā)行期限上填補(bǔ)了農(nóng)發(fā)行債券空白，也得到了市場(chǎng)的充分認(rèn)可；下一步，我們將結(jié)合市場(chǎng)利率波動(dòng)復(fù)雜的具體情況，擬發(fā)行以一年期定期存款利率為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率債券，以滿足投資者需要。”李小旭告訴記者。

　　2007年農(nóng)發(fā)行即將發(fā)行的2500億金融債券一定程度上反映了該行對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)與把握。據(jù)了解，2007年農(nóng)發(fā)行政策性金融債券仍將以短中期品種為主，并擬增加單只債券的發(fā)行規(guī)模，以滿足市場(chǎng)對(duì)農(nóng)發(fā)行債券日益增長(zhǎng)的需求。同時(shí)，農(nóng)發(fā)行還將積極拓展資金營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取早日開辦現(xiàn)券交易、債券回購(gòu)和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易等業(yè)務(wù)，以建立功能更加完善的籌融資體制。“上述幾項(xiàng)業(yè)務(wù)如能成功開辦，我們的資金經(jīng)營(yíng)手段將得到豐富和完善，流動(dòng)性管理能力將得到提高。”丁杰說。

　　近年來(lái)，農(nóng)發(fā)行資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好也為各期金融債券得以成功發(fā)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2006年，農(nóng)發(fā)行狠抓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的防控、清收、處置工作，不良貸款繼續(xù)實(shí)現(xiàn)“雙降”。年末不良貸款余額為677億元，比年初下降133億元；不良貸款率為7.65%，比年初下降2.64個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，創(chuàng)收能力顯著增強(qiáng)，年末收入成本率為21.05%，同比下降3.78個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)87.7億元，同比增加33.6億元，增幅為62%。“資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是償債能力的重要保障，這些方面的不斷改善也是我們選擇農(nóng)發(fā)行債券的一個(gè)重要理由。”來(lái)自國(guó)泰君安的機(jī)構(gòu)投資者告訴記者。

　　事實(shí)上，2007年擴(kuò)容金融債券的并不止農(nóng)發(fā)行一家。日前，國(guó)家

開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行也公布了今年各自的金融債發(fā)行額度計(jì)劃：國(guó)開行計(jì)劃發(fā)行7900億元，比去年提高27%；進(jìn)出口銀行計(jì)劃發(fā)行760億元，比去年增加11%。不約而同選擇擴(kuò)容市場(chǎng)化發(fā)債規(guī)模，這或許可以看作三家政策性銀行向商業(yè)化轉(zhuǎn)型過程中的重要一環(huán)。