工行首期QDII盯住歐元票據(jù)獲得的人民幣收益為4.6%，而中行首期QDII盯住美元債市卻因人民幣升值而無(wú)奈遭終止

　　李濤

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》昨日從工商銀行(601398.SH)獲悉，該行首期QDII產(chǎn)品已于近日到期，并達(dá)到了最高預(yù)期收益。在產(chǎn)品存續(xù)期間，工商銀行首期QDII產(chǎn)品的市值評(píng)估一直呈現(xiàn)正值表現(xiàn)，今年2月5日該期產(chǎn)品的最后一個(gè)觀察期結(jié)束，客戶最終獲得了7.31%的美元回報(bào)。在2月14日結(jié)匯完成后，該期QDII產(chǎn)品中避險(xiǎn)型產(chǎn)品的人民幣收益也達(dá)到了4.6%。

　　相對(duì)于工商銀行QDII盯住的歐元結(jié)構(gòu)性票據(jù)，產(chǎn)品盯住美元債市的中國(guó)銀行(601988.SH)首款QDII因遭遇巨額贖回于本月9日提前終止。由于

人民幣升值高于預(yù)期，自2007年1月12日起，中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理(R)產(chǎn)品份額數(shù)已連續(xù)二十個(gè)工作日低于2億，根據(jù)《中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理(R)產(chǎn)品說(shuō)明書》中的規(guī)定，管理人宣布終止本產(chǎn)品。中行于是決定其二期產(chǎn)品中銀穩(wěn)健增長(zhǎng)(R)主要投資香港股票基金，以H股中的中國(guó)企業(yè)股票、紅籌股和香港股票為主要投資對(duì)象。

　　工商銀行正在研發(fā)下一期QDII產(chǎn)品，預(yù)計(jì)春節(jié)后推出。工商銀行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者，在首期QDII產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路上，該行先后考慮了與股票價(jià)格、商品價(jià)格、基金表現(xiàn)、

匯率走勢(shì)等多個(gè)金融工具連接的結(jié)構(gòu)。由于當(dāng)時(shí)客戶的需求集中短期限產(chǎn)品上，為此該行將結(jié)構(gòu)框定在匯率類型上，并通過多次比較測(cè)算，貨幣對(duì)選定在

歐元兌美元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)初步確定后，該行又進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)品的內(nèi)在實(shí)現(xiàn)條件及收益情況進(jìn)行了情景分析和壓力測(cè)試，從而作為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和收益的具體依據(jù)，并力爭(zhēng)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與收益的最優(yōu)平衡。

　　此外，考慮到人民幣近期升值的可能性，工商銀行還特為投資者設(shè)計(jì)了運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯手段規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)。若投資者選擇該服務(wù)，可將人民幣遠(yuǎn)期匯率提前鎖定，從而規(guī)避人民幣升值可能帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。該期QDII產(chǎn)品給投資者提供的匯率變化區(qū)間很大，并設(shè)置了三重收益的區(qū)間保護(hù)，充分考慮到匯率波動(dòng)的各種情形，提高了產(chǎn)品獲得高收益的概率，并提供了更加安全的保障條款。

　　據(jù)介紹，工商銀行首期QDII產(chǎn)品于去年7月31日推出，主要投資于經(jīng)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為AA級(jí)商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，結(jié)構(gòu)期限為6個(gè)月，收益的聯(lián)系指標(biāo)定為歐元兌美元的匯率水平，匯率區(qū)間為初始匯率價(jià)格上下500基點(diǎn)，如果歐元兌美元突破預(yù)設(shè)區(qū)間，就以突破位置再重新設(shè)置上下500基點(diǎn)的區(qū)間。歐元匯率如果一直保持在這兩個(gè)區(qū)間內(nèi)，就可獲得最高收益。