FN記者 金立新

　　按照一些證券分析人士的評論，興業銀行本是一家平淡無奇的公司，不論在公司銀行業務、個人銀行業務、中間業務等方面，還是在資產規模、盈利能力、資產質量、撥備覆蓋率等方面，興業都沒有顯著超越同行的亮點。既然如此，是什么原因引發了投資人如此高漲的申購熱情？是特色。

　　從興業銀行招股意向書各項數據綜合分析，興業銀行的特色在于中小企業貸款和同業合作

　　興業銀行一位人士說，一向低調的興業銀行，這一次“想低調都不行了”。

　　作為今年首只大盤金融股，興業銀行獲得中國

證監會審核批準，于1月8日首次公開發行。1月15日至22日，該行分別在上海、廣東、北京等地展開全國巡回路演和網上路演。鑒于市場申購踴躍，興業銀行最終確定本次按照最低限額發行10.01億股A股，同時將發行價確定為每股15.98元。1月22日、23日網下配售和網上發行分別展開，據統計，網下配售申購資金達2240多億元，網上發行申購資金達9370多億元，網上網下共凍結資金1.1633萬億元，啟動回撥機制后網上發行最終中簽率為0.76843430%。

　　數字的說服力在于對比。此前，工商銀行A股發行時的凍結資金規模為7810億元，其后中國人壽A股發行時網上網下共凍結資金約8325億元，創出凍結資金紀錄。而一直以來在人們心目中名不見經傳的興業銀行卻超出了工商銀行和中國人壽，創出了中國資本市場歷史上網上網下凍結資金兩項最高紀錄。

　　對于這樣一家看起來平淡無奇的公司，各路機構卻表現出了極高的熱情。自2002年興業銀行籌備上市開始，包括中糧、寶鋼等許多超級國企在內的內資戰略投資者就展開了對興業銀行股權的爭奪。2006年8月，中國人壽以股權拍賣的方式以每股5.6元獲得興業銀行7000萬股份的舉動曾被評價為“不惜血本”。興業銀行申購開始之時正值股市火爆，各大機構倉位已高，很難騰出資金申購興業銀行股票。也正是在這種背景下，出現了機構拆借資金申購興業銀行股票的奇特景象。

　　按照興業銀行的中簽率公告，興業銀行發行價格為每股15.98元，初步中簽率為0.68310954%，低于2.0%及網下初步配售比例，因此啟動回撥機制，將5005萬股從網下回撥到網上。啟動回撥機制之后，網上發行最終中簽率為0.76843430%。10.1億股發行規模中，向戰略投資者配售3億股，占本次發行總規模的29.97%；向網下詢價對象詢價配售2.5025億股，占發行總規模的25%；向網上發行4.5075億股，占發行總規模的45.03%。有人據此推算，網上申購平均207萬元資金才能申購到1000股興業銀行股票。有分析人士預測，興業銀行上市后將成為銀行第一高價股。

　　按照一些證券分析人士的評論，興業銀行本是一家平淡無奇的公司，不論在公司銀行業務、個人銀行業務、中間業務等方面，還是在資產規模、盈利能力、資產質量、撥備覆蓋率等方面，興業都沒有顯著超越同行的亮點。既然如此，是什么原因引發了投資人如此高漲的申購熱情？是特色。

　　興業銀行招股意向書顯示，該行近五年來凈利潤年均增幅超過50%。對于凈利潤增長的主要原因，興業銀行方面分析認為源于三個方面：首先是利息凈收入的增長，2003年至2005年，該行利息凈收入復合增長率30.09%；其次是非利息收入的增長，2003年至2005年，該行非利息收入的復合增長率65.96%，主要由于手續費及傭金凈收入以38.61%的復合增長率增長；再次是隨著資產質量的改善，資產減值準備支出的增長得到控制，2003年至2005年，該行資產減值準備支出的復合增長率19.49%，低于利息凈收入、非利息收入的復合增長率。從興業銀行招股意向書各項數據綜合分析，興業銀行的特色在于中小企業貸款和同業合作。

　　在中小企業金融服務方面，去年興業銀行正式啟動了中小企業“533工程”，即通過5年時間，新增中小企業優質信貸資產3000億元，建立3個中小企業特色產品系列。截至2006年中期，興業銀行的中小企業貸款占公司業務比例高達78%，未來3年這一指標將達到85%。目前，興業銀行的“金芝麻”中小企業金融服務方案正在形成自己的品牌，獨立的中小企業信貸管理體系和創新管理體系已經建立。

　　在同業業務方面，早在1996年，興業銀行就率先建立了以銀證合作業務為主體的同業業務體系，成為國內最早涉足證券市場銀行業務、服務證券市場發展的商業銀行之一。同時，確立了“大同業”業務發展戰略和以客戶為中心的經營管理思路。按照興業銀行副行長陳德康的理解，商業銀行發展同業業務的重要性，概括起來主要體現在幾個方面：首先，同業金融業務是新形勢下商業銀行業務拓展的新領域；其次，發展同業金融業務是商業銀行完善服務功能，應對綜合經營趨勢的必然要求；第三，發展同業業務是應對利率市場化趨勢和金融創新趨勢的必然要求。正是按照這樣的思路，興業銀行同業業務的集體營銷大規模展開。2005年6月，興業銀行與三十多家證券公司就銀證合作展開研討；2006年年中，該行與幾十家信托公司就銀信合作展開研討；同年8月，以“共享資源、創新服務、價值增長”為主題的興業銀行與城市商業銀行整體合作研討會在沈陽召開。來自全國各地的一百多位城市商業銀行代表參加了研討。去年10月16日，興業銀行與山東省東營市商業銀行舉行了技術管理服務簽約儀式。根據協議，興業銀行將以自身核心業務系統為原型，為東營市商業銀行量身定制適合其發展的核心業務系統，并負責該系統的遠程災難備份和日常維護。

　　近年來，

零售業務和中間業務已經成為各商業銀行爭奪的焦點，但在興業銀行的業務構成中，中小企業貸款和同業合作卻成為了其發展的特色。原因就在于這樣一句話：“在狼少的地方放羊，也要在狼少的地方捕羊。”這種思路不僅使興業銀行成功避免了銀行服務的同質化，使其保持了每年近50%的凈利潤年均增幅，更為重要的是，它為興業銀行未來的擴張奠定了基礎。興業銀行行長李仁杰日前明確表示，未來可能通過并購方式實現擴張。此言一語道破天機。目前興業銀行與中小金融企業的廣泛合作，無疑會在金融業混業經營的擴張中成為舉足輕重的一枚棋子。

　　根據上市進程安排，興業銀行A股將于2月5日在上海證券交易所掛牌交易。屆時，興業銀行不僅有望成為國內第一高價銀行股，更有可能成為潛力巨大的藍籌股。