興業首發A股獲批 發行價成關注焦點

　　FN記者 金立新

　　1月8日，中國證監會發審委審核通過興業銀行A股發行。至此，興業銀行IPO正式啟動，而其中最為人關注的是：興業銀行的上市時間和發行價格。

　　按照目前企業上市的一般規律，在證監會審核批準發行后，上市企業一般會在一個月內完成定向詢價、路演、累積投標詢價、定向配售、詢價配售、網上申購以及掛牌等一系列工作。按照這一慣例，興業銀行當在春節前掛牌。在此期間，最大的懸念是興業銀行的發行價格。

　　對于興業銀行的發行價格，有報道援引興業銀行高層的話認為，發行價格應該在10至12元。對此說法，興業銀行有關人士并不認同。該人士對記者表示，這個說法肯定不是來自興業銀行，興業銀行的發行價格將由市場決定。

　　對于興業銀行的定價，中信證券研究部的楊青麗認為，與已上市的7家銀行比較，興業銀行應該在中上等水平，她預計興業銀行的市凈率應該在2至2.5倍。至于具體的價格區間還要看其每股凈資產。市凈率指的是市價與每股凈資產之間的比值。按照興業銀行網站上公布的招股說明書，截至去年6月，該行的每股凈資產為3.54元。以此計算，興業銀行的發行價格區間應該在7.08元至8.85元之間。但是因為興業銀行是在2007年上市的，因此其還需對每股凈資產從半年調整為全年，但這一數字目前還未公布。

　　民生證券研究所的周世一博士顯然對于興業銀行的發行定價更為樂觀。他認為，考察一個公司新股發行的定價，主要考慮的兩大因素是盈利能力和行業地位。公開資料顯示：近五年來興業銀行總資產年均增幅36%，存款余額年均增幅39%，貸款余額年均增幅38%，凈利潤增幅超過50%。周世一認為從這些數字看這是一家很厲害的公司，甚至超過了招行和民生，單從這些數字看，興業銀行的發行價格就應該在10元以上。同時，周世一認為，市場中同行業股票的價格和市盈率也是一個參照標準。目前A股市場中，銀行股成為市場熱捧的對象，銀行股的市盈率一般在四五十倍。以目前A股市場中7只銀行股8日的收盤價格作為參照，深發展、浦發銀行、民生銀行、招行、華夏銀行和工行、中行的收盤價格分別為13.37元、21.25元、9.69元、16元、6.86元和5.54元、5.08元。7家銀行的流通股均不少于興業銀行核準發行的13.33億股。與這7家銀行比較，興業銀行盤小績優成長性好，定價自然也會高些。此外，周世一還對記者表示，興業銀行此次發行13.33億股，占其總股本的25%，如果以每股10元的發行價格計算，發行后的每股凈資產應該在5.5元以上。目前銀行股的市凈率普遍較高，以3倍計算，上市首日價格應該在15元以上。