賀宛男

　　中國銀行業即將迎來全面開放，從12月11日起，外資銀行中的法人銀行(即在國內注冊者)將可全面從事人民幣業務和銀行卡業務，外資銀行分行也可吸收境內居民每筆不少于100萬元的人民幣定期存款。這一重大舉措對中國金融業、特別是資本市場將會帶來怎樣的影響呢？

　　從今年12月11日銀行業的開放，不由使人聯想起兩年前(也是從12月11日)商業零售業對外資的全面開放。我們不能不承認，外資的進入對國內零售業沖擊不小，別的不說，現在大城市的大賣場就基本上是洋賣場，上海的華聯、聯華超市一度曾占據很大的市場份額，如今華聯超市已被新華集團借殼上市，聯華超市經營業績也不理想。但另一方面，外資的進入也促進了商業業態的大變革，一批新的商業業態，如家電業的蘇寧、國美、永樂，小商品市場的小商品城，以及大商股份、華聯綜超等績優商業股的崛起，使股市上迅速形成了以商業和食品為主體的消費概念股，并成為高價股的代表。

　　銀行業和商業零售業的開放雖有相似之處但并不一樣。最重要的是，銀行業事關國家安全，中國的商業銀行絕大多數由國資絕對控股，即使象民生銀行這樣的民企銀行，國家對外資參股也有嚴格的限制比例，規定外資參股銀行不得高于20%。如果說一些傳統的商業企業國資可以逐步退出，讓外資和民企控股的話，銀行業沒有這種可能，至少四大國有商行決無可能。正因為如此，現在已經上市的銀行股，在可以預見的日子里，絕不會淪落成為華聯超市一類的“殼”，盡管國內銀行的服務態度讓老百姓頗為不滿，對外開放后有一部分存款，特別是其中的高端客戶有可能轉移到外資銀行。

　　仔細想想，其實銀行股本來也應該是“消費概念”，當以零售為主；但長期以來國內的銀行大部分成了“投資概念”，銀行貸款主要是為投資擴張服務的，以企業批發為主，銀行的利潤也主要來自存貸差，即以老百姓的低存款利率換取企業的高貸款利率。向外資開放以后，國內銀行的“投資概念”是否會逐步轉向“消費概念”呢？目前尚待觀察，但商業業態以營業員為主(過去買東西必須由營業員拿給我們，且由商店一口價)，轉向以顧客為主的進程中，我們不難找出，最先轉變的銀行必將是最有投資價值的銀行。全國網點最多、與老百姓關系最密切的工商銀行號稱零售銀行，是否會走在業態變革的前列呢？

　　到今年年底，中國入世已滿五年，入世過渡期已告結束。回頭看看，入世五年走的正是“二出”、“三放”的進程，即第二產業(制造業)走出去，以致全世界都是中國制造；第三產業(服務業)放進來，從律師、會計師這樣的小行當，直到商業、房地產、金融這樣的大產業。只要有變革就會有機會(當然也會有風險)，從資本市場來說，投資人必須敏銳地尋找和發掘其間的軌跡。例如，就“二出”看，目前已由紡織、輕工轉向機電、鋼鐵等產品，有研究報告指出，今年1-9月中國鋼鐵出口增長80%以上，成為出口增長最快、勢頭最強勁的行業，即便如此，中國粗鋼出口量也僅占粗鋼生產量的6.8%，離鋼鐵出口大國20-50%的出口比例還遠得很，即中國鋼鐵出口還有很大空間，而國外鋼材價格高出國內100美元/噸，這正成為近期鋼鐵股大漲的主要動因。同樣，就“三放”看，包括銀行、證券、保險等在內的金融業的全面開放，也必將帶來重大的投資機會。今年以來，金融股成為IPO的主流品種，并且每一發股就在國際資本市場引起轟動，不正是“三放”軌跡的具體表現嗎？

　　也許，這也是從國際視野看中國股市的一種視角。

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