——《關于保險機構投資商業銀行股權的通知》解讀

　　張承惠

　　16日，中國保監會發布《關于保險機構投資商業銀行股權的通知》(簡稱通知)，允許保險機構投資未上市商業銀行的股權。筆者認為，這項政策是保險業建立股權紐帶，促進銀行和保險機構長期合作的重大布局，也是保險業增加投資渠道、分散投資風險、提高投資收益的又一重大舉措，必將對我國金融業的改革發展產生重大而深遠的影響。

　　提升戰略地位、解放行業生產力

　　6月15日，國務院發布《關于保險業改革發展的若干意見》(簡稱《若干意見》)，“支持保險資金參股商業銀行”，要求“穩步推進保險公司綜合經營試點，探索保險業與銀行業、證券業更廣領域和更深層次的合作”。《通知》認真貫徹落實《若干意見》的精神，制定了具體可行的政策，這些措施有利于改善金融結構，防范運作風險；有利于引導保險機構抓住戰略機遇，參與商業銀行改革，改善保險資產負債匹配狀況；有利于提升保險業的戰略地位，解放和提高保險業的生產力。

　　近幾年來，保險行業不斷加強與銀行的戰略合作，保險機構主動參與上市銀行IPO的配售和申購，積極支持商業銀行的改革和重組，構筑了協同發展、實現雙贏的良好基礎。《通知》支持保險機構投資管理水平較高、經營效益較好、擁有客戶資源較多的商業銀行，為從資本層面和更深層次，建立保險業與銀行業的合作平臺和協作機制，做了重要的制度安排。

　　與發達國家相比，我國保險規模不大，創新能力不足，防御風險能力不強，一定程度上制約了保險業的健康發展。支持保險機構投資未上市銀行股權，可以借助銀行的客戶和網絡資源，擴大保險產品的設計空間和銷售渠道，取得穩定的投資回報。另一方面，也有力地支持了銀行改革，有助于進一步改善銀行的公司治理。目前，保

　　險業正以新的投資理念、新的政策措施、新的監管思路出現在金融市場，展示出健康、穩定、快速、有序的發展態勢。

　　支持主營業務、提高核心競爭力

　　從國際金融發展的軌跡看，參與金融綜合經營，已經成為保險機構又快又好發展的重要途徑。《通知》體現了監管層著眼全球，服務大局，鼓勵保險機構抓住戰略機遇，探索積極參與金融綜合經營，進一步發展保險業的政策導向。

　　一是支持保險主營業務發展。《通知》確定了保險機構投資銀行股權的基本出發點，要求投資活動“支持主營業務發展，提高核心競爭能力”。目前，國際銀保合作主要有代理合作、戰略合作和股權合作等三種方式，我國銀保合作時間不長，基礎比較薄弱，銀保合作還處在代理合作階段，但發展空間和潛力很大。《通知》支持保險機構投資商業銀行股權，可以充分利用銀行資源，支持保險主營業務發展，拓展保險服務范圍，提高社會服務水平，進一步擴大保險覆蓋面，提升保險業的整體競爭力。

　　二是堅持統籌兼顧協同推進。《通知》將保險機構投資銀行股權分為三類，確定投資總額低于銀行股本比例5%的為一般投資，持股5%以上的為重大投資，并將重大投資分為持股5%至10%之間的和持股10%以上的兩類。監管層堅持“支持大公司、扶持小公司”的發展思路，鼓勵中小保險機構進行一般投資，提高投資收益水平，支持保險主業發展；鼓勵資產規模較大、資金實力較強的大中型保險公司進行一般投資或重大投資，加快改革創新，參與綜合經營，實現跨越式發展。《通知》統籌考慮銀保情況，兼顧各方基本需求，有利于促進保險業創新，也有利于實現保險業和銀行業的協同發展。

　　三是鼓勵有效運用各類資金。《通知》借鑒國際保險經驗，把握我國保險業發展的階段性特征，允許保險機構運用公司資本金、負債期限10年以上的長期責任準備金等保險資金及中國保監會認可的其他資金投資銀行股權，是一項符合保險發展規律和我國實際情況的重大政策創新。《通知》確定的政策不僅有利于減少資本金消耗，降低資本金風險，擴大保險投資空間；而且有利于發揮資金融通功能，支持國民經濟建設。

　　分類確定風控點、防范交易風險

　　保險機構投資商業銀行股權涉及面廣，政策性強，風險較多，關系重大。《通知》堅持積極和審慎原則，在支持保險機構投資的同時，堅持穩步推進，加強風險管理。

　　(一)分類確定風控重點。《通知》根據三類投資方式，采取了相應措施，初步鎖定了系統性風險。對于一般投資，《通知》要求擬投銀行必須具備嚴格的貸款審查和五級分類管理制度，符合資本充足性、盈利性和流動性等指標條件，具有較強的盈利能力，承諾建立投資分紅制度，確保所投銀行的基本品質。對于5%以上的重大投資，《通知》對保險公司的資產規模做了規定，要求建立股權退出機制，對于10%以上的重大投資，《通知》設置了擬投銀行規模的最低條件，切實保障了保險機構股東和被保險人的正當權益。

　　(二)重點防范交易風險。防范交易風險是投資銀行股權必須解決的重要問題。《通知》引入財務顧問制度，要求保險機構投資占股超過10%時，必須聘請外部專業機構擔任財務顧問，開展盡職調查，重點防范投資交易可能發生的清算交割風險、法律風險和利益輸送行為。《通知》要求保險機構確保投資股權無所有權爭議，且沒有被質押及任何其他權利限制，規避交割風險。

　　(三)建立應急處理機制。《通知》規定：“保險機構發現擬投或者所投銀行實際控制權轉移、投資合作方違法違規或嚴重違約等重大事件，必須立即啟動應急處理機制”，及時披露有關信息，控制投資管理風險，并重新履行投資決策程序。

　　可以預期，隨著《通知》及后續政策的出臺，保險行業的綜合經營將迎來持續發展的春天。

　　(作者系國務院發展研究中心金融所副所長)