國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長 張承惠

　　本月16日，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》（以下簡稱《通知》），允許保險機(jī)構(gòu)投資未上市商業(yè)銀行的股權(quán)。筆者認(rèn)為，這項政策是以股權(quán)為紐帶，促進(jìn)銀行和保險機(jī)構(gòu)長期合作的重大布局，也是保險業(yè)增加投資渠道、分散投資風(fēng)險、提高投資收益的又一重大舉措，將對我國金融業(yè)的改革發(fā)展產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。

　　保險業(yè)生產(chǎn)力得到解放提高

　　今年6月15日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），“支持保險資金參股商業(yè)銀行”，要求“穩(wěn)步推進(jìn)保險公司綜合經(jīng)營試點，探索保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)更廣領(lǐng)域和更深層次的合作”�！锻ㄖ�》認(rèn)真貫徹落實《若干意見》的精神，制定了具體可行的政策，這些措施有利于改善金融結(jié)構(gòu)，防范運(yùn)作風(fēng)險；有利于引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，參與商業(yè)銀行改革，改善保險資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況；有利于提升保險業(yè)的戰(zhàn)略地位，解放和提高保險業(yè)的生產(chǎn)力。

　　近幾年來，保險行業(yè)不斷加強(qiáng)與銀行的戰(zhàn)略合作，保險機(jī)構(gòu)主動參與上市銀行IPO的配售和申購，積極支持商業(yè)銀行的改革和重組，構(gòu)筑了協(xié)同發(fā)展、實現(xiàn)雙贏的良好基礎(chǔ)。《通知》支持保險機(jī)構(gòu)投資管理水平較高、經(jīng)營效益較好、擁有客戶資源較多的商業(yè)銀行，為從資本層面和更深層次，建立保險業(yè)與銀行業(yè)的合作平臺和協(xié)作機(jī)制，做了重要的制度安排。

　　黨的十六大以來，我國保險業(yè)不斷改革開放，加快業(yè)務(wù)發(fā)展，加強(qiáng)行業(yè)建設(shè)，取得明顯成效，但與發(fā)達(dá)國家相比，我國保險規(guī)模不大，創(chuàng)新能力不足，防御風(fēng)險能力不強(qiáng)，一定程度上制約了保險業(yè)的健康發(fā)展。支持保險機(jī)構(gòu)投資未上市銀行股權(quán)，可以借助銀行的客戶和網(wǎng)絡(luò)資源，擴(kuò)大保險產(chǎn)品的設(shè)計空間和銷售渠道，取得穩(wěn)定的投資回報。另一方面，也有力地支持了銀行改革，有助于進(jìn)一步改善銀行的公司治理。目前，保險業(yè)正以新的投資理念、新的政策措施、新的監(jiān)管思路出現(xiàn)在金融市場，展示出健康、穩(wěn)定、快速、有序的發(fā)展態(tài)勢。

　　資金有效運(yùn)用渠道拓寬

　　從國際金融發(fā)展的軌跡看，參與金融綜合經(jīng)營，已經(jīng)成為保險機(jī)構(gòu)又快又好發(fā)展的重要途徑�！锻ㄖ�》體現(xiàn)了監(jiān)管層著眼全球，服務(wù)大局，鼓勵保險機(jī)構(gòu)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，探索積極參與金融綜合經(jīng)營，進(jìn)一步發(fā)展保險業(yè)的政策導(dǎo)向。

　　一是支持保險主營業(yè)務(wù)發(fā)展�！锻ㄖ�》確定了保險機(jī)構(gòu)投資銀行股權(quán)的基本出發(fā)點，要求投資活動“支持主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高核心競爭能力”。目前，國際銀保合作主要有代理合作、戰(zhàn)略合作和股權(quán)合作等三種方式，我國銀保合作時間不長，基礎(chǔ)比較薄弱，銀保合作還處在代理合作階段，但發(fā)展空間和潛力很大。《通知》支持保險機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)，可以充分利用銀行資源，支持保險主營業(yè)務(wù)發(fā)展，拓展保險服務(wù)范圍，提高社會服務(wù)水平，進(jìn)一步擴(kuò)大保險覆蓋面，提升保險業(yè)的整體競爭力。

　　二是堅持統(tǒng)籌兼顧協(xié)同推進(jìn)�！锻ㄖ�》將保險機(jī)構(gòu)投資銀行股權(quán)分為三類，確定投資總額低于銀行股本比例5％的為一般投資，持股5％以上的為重大投資，并將重大投資分為持股5%至10%之間的和持股10%以上的兩類。監(jiān)管層堅持“支持大公司、扶持小公司”的發(fā)展思路，鼓勵中小保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行一般投資，提高投資收益水平，支持保險主業(yè)發(fā)展；鼓勵資產(chǎn)規(guī)模較大、資金實力較強(qiáng)的大中型保險公司進(jìn)行一般投資或重大投資，加快改革創(chuàng)新，參與綜合經(jīng)營，實現(xiàn)跨越式發(fā)展�！锻ㄖ�》統(tǒng)籌考慮銀保情況，兼顧各方基本需求，有利于促進(jìn)保險業(yè)創(chuàng)新，也有利于實現(xiàn)保險業(yè)和銀行業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

　　三是鼓勵有效運(yùn)用各類資金。《通知》借鑒國際保險經(jīng)驗，把握我國保險業(yè)發(fā)展的階段性特征，允許保險機(jī)構(gòu)運(yùn)用公司資本金、負(fù)債期限10年以上的長期責(zé)任準(zhǔn)備金等保險資金及中國保監(jiān)會認(rèn)可的其他資金投資銀行股權(quán)，是一項符合保險發(fā)展規(guī)律和我國實際情況的重大政策創(chuàng)新�！锻ㄖ�》確定的政策不僅有利于減少資本金消耗，降低資本金風(fēng)險，擴(kuò)大保險投資空間；而且有利于發(fā)揮資金融通功能，支持國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

　　退出機(jī)制將確保各方權(quán)益

　　保險機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)涉及面廣，政策性強(qiáng)，風(fēng)險較多，關(guān)系重大�！锻ㄖ�》堅持積極和審慎原則，在支持保險機(jī)構(gòu)投資的同時，堅持穩(wěn)步推進(jìn)，加強(qiáng)風(fēng)險管理。

　　（一）分類確定風(fēng)控重點�！锻ㄖ�》根據(jù)三類投資方式，采取了相應(yīng)措施，初步鎖定了系統(tǒng)性風(fēng)險。對于一般投資，《通知》要求擬投銀行必須具備嚴(yán)格的貸款審查和五級分類管理制度，符合資本充足性、盈利性和流動性等指標(biāo)條件，具有較強(qiáng)的盈利能力，承諾建立投資分紅制度，確保所投銀行的基本品質(zhì)。對于5％以上的重大投資，《通知》對保險公司的資產(chǎn)規(guī)模做了規(guī)定，要求建立股權(quán)退出機(jī)制，對于10％以上的重大投資，《通知》設(shè)置了擬投銀行規(guī)模的最低條件，切實保障了保險機(jī)構(gòu)股東和被保險人的正當(dāng)權(quán)益。

　�。ǘ�）重點防范交易風(fēng)險。防范交易風(fēng)險是投資銀行股權(quán)必須解決的重要問題。《通知》引入財務(wù)顧問制度，要求保險機(jī)構(gòu)投資占股超過10%時，必須聘請外部專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財務(wù)顧問，開展盡職調(diào)查，重點防范投資交易可能發(fā)生的清算交割風(fēng)險、法律風(fēng)險和利益輸送行為�！锻ㄖ�》要求保險機(jī)構(gòu)確保投資股權(quán)無所有權(quán)爭議，且沒有被質(zhì)押及任何其他權(quán)利限制，規(guī)避交割風(fēng)險。

　�。ㄈ�）建立應(yīng)急處理機(jī)制�！锻ㄖ�》規(guī)定，“保險機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)擬投或者所投銀行實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移、投資合作方違法違規(guī)或嚴(yán)重違約等重大事件，必須立即啟動應(yīng)急處理機(jī)制”，及時披露有關(guān)信息，控制投資管理風(fēng)險，并重新履行投資決策程序。

　　縱觀《通知》全文，監(jiān)管層從全局出發(fā)，順應(yīng)金融改革發(fā)展趨勢，結(jié)合保險行業(yè)發(fā)展實際，堅持改革創(chuàng)新，充分體現(xiàn)了支持保險業(yè)又快又好做大做強(qiáng)的發(fā)展理念�？梢灶A(yù)期，隨著《通知》及后續(xù)政策的出臺，保險行業(yè)的綜合經(jīng)營將迎來持續(xù)發(fā)展的春天。