從建行產(chǎn)品看QDII的冷與熱

　　FN記者 戴磊

　　9月初，國家外匯管理局批準了招商銀行代客境外理財(QDII)項下投資購匯額度10億美元。至此，外匯局累計批準的QDII投資額度已經(jīng)達到103億美元，遠超過目前獲得批準的74.95億美元的QFII投資額度。一邊是投資額度不斷攀升和產(chǎn)品接連問世，另一邊是市場上此起彼伏的質(zhì)疑聲--質(zhì)疑收益、質(zhì)疑風險等等，這似乎又是一類"叫好不叫座"的新品。

　　正當很多投資者在QDII產(chǎn)品的"熱"與"冷"中徘徊時，中國建設(shè)銀行傳來消息，該行首期QDII產(chǎn)品已于9月6日募集結(jié)束。在兩周的募集期內(nèi)，僅在部分地區(qū)進行募集的首期QDII產(chǎn)品，因為廣大個人投資者與機構(gòu)投資者反響熱烈，竟超額完成了原定8000萬美元的計劃募集額度。

　　這一熱銷場面令建行個人金融部副總經(jīng)理王毅也頗感意外："的確沒有想到，在外界非常不看好的情況下還能超額完成8000萬美元的計劃。"

　　起先，王毅甚至擔心第一期產(chǎn)品有可能賣不完；現(xiàn)在，建行的二、三期產(chǎn)品將陸續(xù)發(fā)行。他總結(jié)說："這可能與建行良好的經(jīng)營狀況有關(guān)，此外，還得感謝合理的公司運作機制以及客戶的信任。"不過，他指出，作為一款

理財產(chǎn)品，其本身質(zhì)量才是關(guān)鍵。

　　投資者最關(guān)心的永遠是風險問題。建行QDII產(chǎn)品負責人為記者詳解了他們規(guī)避風險、吸引投資的辦法：

匯率風險方面，建行首期產(chǎn)品以美元募集、歸還并投資于美元債券，因而不存在匯率風險；信用風險方面，該產(chǎn)品投資對象的平均評級不低于AA級，且期限僅為6個月，發(fā)行體信用風險極小。但他同時提示，利率波動可能導致產(chǎn)品的投資組合市值發(fā)生變化，進而導致資產(chǎn)凈值下降；此外，建行首期產(chǎn)品在到期之前客戶不具備提前終止、質(zhì)押貸款等權(quán)利，因而存在由于不能隨時變現(xiàn)而喪失其他投資機會的流動性風險。

　　硬幣的正反面都展現(xiàn)在投資人面前，究竟如何取舍要看個人抉擇。王毅說："從銷量看，本期產(chǎn)品是成功的。

理財產(chǎn)品關(guān)鍵看投向，我們選擇了美國政府債、機構(gòu)債和公司債，投資組合中平均投資評級不低于AA級，按穆迪對歷史數(shù)據(jù)的分析，此類債券1年之內(nèi)違約率為0.01%。另外，我們有一支經(jīng)驗豐富的團隊，了解客戶，了解外部市場。"

　　他歸納說："這次的產(chǎn)品非常簡單，符合客戶喜好，而且保本，因此受到國內(nèi)投資者的肯定。"

　　事實上，作為首期產(chǎn)品，其試驗性質(zhì)較濃，為穩(wěn)妥起見，各行的產(chǎn)品趨同，只能在細節(jié)上加以區(qū)分。但建行依然對這塊試驗田加以精心耕作，使得有可能"冷場"的首期QDII變成"熱銷"的產(chǎn)品。相關(guān)負責人表示，之所以如此重視QDII，是因為它的啟航對商業(yè)銀行還有著更深遠的意義，"為國內(nèi)商業(yè)銀行實現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了歷史性機遇"。

　　隨著銀行改革的逐步深入和銀行業(yè)對外開放的到來，各家銀行越發(fā)重視戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。建行希望利用這一契機，大力發(fā)展QDII業(yè)務(wù)，使相當一部分負債業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為中間業(yè)務(wù)，這將有助于該行實現(xiàn)向現(xiàn)代商業(yè)銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變。王毅說："眼下，中間業(yè)務(wù)的三大支柱是銀行卡、結(jié)算業(yè)務(wù)和代理基金、國債等的收入。我相信，在將來，包括QDII在內(nèi)的理財產(chǎn)品將成為第四大支柱。"

　　此外，建行正在著手進軍海外，通過QDII業(yè)務(wù)的鍛煉，有助于提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新和客戶服務(wù)能力，進一步提升自身的市場形象和國際影響力。王毅坦言："它對我們海外市場的擴大有好處。"

　　從前期一些報道來看，有相當多的投資者對QDII產(chǎn)品持觀望態(tài)度。不過，就一個新產(chǎn)品而言，在問世伊始飽受爭議也許并非是一件壞事，它有助于QDII今后的健康發(fā)展。其實，除建行外，還有幾家銀行傳出了QDII熱銷甚至迅速售罄的消息。只要產(chǎn)品有足夠的吸引力，在消費者過了認知階段之后，背負著政府和銀行諸多期望的QDII產(chǎn)品完全有可能從遭"冷場"變?yōu)槭?熱捧"。