劉明康：高度警惕流動(dòng)性中斷風(fēng)險(xiǎn)

　　金融時(shí)報(bào) 記者 李嵐 周萃

　　本報(bào)北京9月12日訊 記者李嵐 周萃報(bào)道 “全球特別是亞太地區(qū)的流動(dòng)性，大家都感到近年來(lái)是很不錯(cuò)的，而且呈上升趨勢(shì)，因此就給人一種可靠無(wú)疑的感覺(jué)，好像問(wèn)題已經(jīng)不存在了，但是，風(fēng)險(xiǎn)仍然是現(xiàn)實(shí)的。”中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在此間召開(kāi)的第三屆國(guó)際金融論壇上發(fā)出上述警示。他強(qiáng)調(diào)，在開(kāi)放環(huán)境下，中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)注重金融創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

　　次級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的中斷，被銀行業(yè)看作是一個(gè)非常可怕的事情。劉明康認(rèn)為，這種中斷究其原因主要是來(lái)源于市場(chǎng)上有太多同質(zhì)同類的低水平市場(chǎng)參與者。此外，也來(lái)自投資人和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)流動(dòng)性之間的差距。

　　劉明康警示，就產(chǎn)品的設(shè)計(jì)本身而言，對(duì)次級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性中斷風(fēng)險(xiǎn)抗御能力很脆弱，因此一旦出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)交易的執(zhí)行和交易風(fēng)險(xiǎn)的控制，都會(huì)出現(xiàn)大量的困難，而且這種情況會(huì)從次級(jí)市場(chǎng)波及到一級(jí)市場(chǎng)，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生影響，所以監(jiān)管者和市場(chǎng)從業(yè)人員，必須對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性中斷風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，不可掉以輕心。

　　“世界市場(chǎng)上的流動(dòng)性中斷，可能來(lái)自市場(chǎng)參與者的同質(zhì)同類和低水平的競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)我國(guó)更有警戒意義。”劉明康指出，境內(nèi)

資本市場(chǎng)上低水平同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的教訓(xùn)已經(jīng)十分深刻。因此，要吸引高分散度的投資者和高素質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者，而做好這項(xiàng)工作，需要改善和加強(qiáng)法制、規(guī)制以及公司治理結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。比如，稅制、審慎的監(jiān)管體系和信息透明度，支付系統(tǒng)的安全穩(wěn)定、便捷有效，充分體現(xiàn)公允價(jià)值的會(huì)計(jì)制度的安排，高素質(zhì)的律師服務(wù)，以及熟悉市場(chǎng)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)服務(wù)。

　　“只有做到這一點(diǎn)，我們才能夠在廣泛的基礎(chǔ)上吸引各類高素質(zhì)投資者，以達(dá)到資本的有序流動(dòng)。也只有這樣，投資者才有在中國(guó)市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)上有長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備和自發(fā)動(dòng)力，通過(guò)他們的參與，反過(guò)來(lái)為我們市場(chǎng)的穩(wěn)定和高流動(dòng)提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”劉明康說(shuō)。

　　此外，就信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，劉明康強(qiáng)調(diào)，最重要的是交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管理以及這方面信息的充分采集、披露和為我所用。他說(shuō)，當(dāng)今的套利行為，已經(jīng)不僅僅在對(duì)沖基金中發(fā)生，在風(fēng)險(xiǎn)投資基金甚至許多投資銀行、

商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、

資產(chǎn)管理公司的全球市場(chǎng)里也都能看到，并更容易在流動(dòng)性有缺陷的新興市場(chǎng)充分地表現(xiàn)。這就需要監(jiān)管者和市場(chǎng)廣泛參與的銀行共同努力，加強(qiáng)信息的交流和對(duì)問(wèn)題的深度探討，防止市場(chǎng)上出現(xiàn)任何信用違約風(fēng)險(xiǎn)和違約情況。