本報記者 鄧妍

　　中國的金融機構以往原本是被外資機構并購的對象，此次建行并購美銀亞洲，讓香港投行界人士大跌眼鏡

　　“出人意料。”

　　8月25日上午，香港投行界人士打開電腦連上互聯網，第一個反應就是這四個字。

　　讓他們詫異的消息是，中國建設銀行股份有限公司(0939.HK)8月24日與其戰略投資者美國銀行簽署協議，以97.1億港元(約12.5億美元)收購美國銀行在香港的全資子公司——美國銀行(亞洲)股份有限公司(以下簡稱“美銀亞洲”)100%的股權。

　　此前，中國銀行業還從未有過如此大宗的海外并購案，甚至，前往海外并購的行為都難尋蹤跡。

　　這讓海外銀行業人士和投行界大呼意外。最近幾年，盡管中國公司海外并購漸多，但并購主體和對象基本都在能源、汽車、科技、通信行業，且對比更為鮮明的是，中國的金融行業往往是被外資機構并購的對象。

　　內地銀行業海外收購，建行當屬先行者。

　　金融界人士向《財經時報》強調，此次收購被普遍視為建行將全面推進海外業務和零售業務發展的積極信號。更為重要的還有，此次收購，標志著內地銀行的發展，正在逐步邁向國際金融機構的模式。

　　純現金收購

　　根據建行公開披露的信息顯示，本次收購總價為97.1億港元，相當于美銀亞洲2005年底賬面凈資產73.8億港元的約1.32倍。

　　收購協議最終生效，尚待境內外監管機構以及建行股東大會的批準，預計正式交割于今年年底前完成。

　　值得注意的是，此次建行收購美銀亞洲的支付方式全為現金，沒有嘗試與其戰略投資者美國銀行換股等其他方式。

　　翻看中國企業歷年來的海外收購案例，其中與建行此次收購案規模相當的案例為聯想收購IBM全球PC業務。當時，聯想采用的是現金收購、換股與接收債務相結合的方式進行。

　　建行是否擔憂與美國銀行換股，有可能使得美國銀行持有的建行股權過高，而有違中國銀監會有關單一外國戰略投資者、持有中資銀行股權不得超過20%的限制？

　　建行2005年年報數據顯示，兩家海外戰略投資者持有的建行股權分別為：美國銀行8.52%，淡馬錫旗下亞洲金融5.88%。外資合共持有的建行股權只有14.4%。

　　這意味著，建行與美國銀行具有一定的換股空間。對于為何全用現金支付，建行董事長郭樹清僅對香港媒體簡單表示——以現金支付最有利。

　　切入點鎖定香港

　　今年年初競逐亞洲商業銀行失敗，并沒有削弱建行收購香港本地銀行的野心。建行表示，它們將以香港作為開展業務的切入點，通過并購邁開大力拓展海外業務的第一步。

　　美銀亞洲是香港注冊的24家持牌銀行之一，在香港設有分行14家，澳門設有分行3家。其個人銀行業務收入占比約為65%，是香港市場上一家典型的中小型零售銀行。

　　截至2005年底，美銀亞洲總資產為490.7億港元，凈資產為73.8億港元。在香港當地注冊的銀行中，總資產所占份額約為0.7%，總貸款所占份額約為1.3%。

　　從以往業績看，美銀亞洲的特點是經營穩健、業務流程成熟、管理團隊經驗豐富、員工團隊素質較高、績效平穩、資產質量良好。

　　通過收購美銀亞洲，建行在香港的業務規模得以迅速擴大為原來的兩倍，客戶貸款從原來的第16位飆升至第9位。

　　建行有關人士向《財經時報》透露，自2005年美國銀行成為建行的戰略投資者以來，兩家銀行建立了致力于長期共同發展的戰略合作伙伴關系，并已在個人銀行、風險管理、IT、公司治理等多個領域進行了密切合作。

　　在建行新任行長張建國看來，美銀亞洲是一家典型的中小型零售銀行，主要經營個人和中小企業業務，這與建行現有香港業務重合度低。張建國相信在不久的將來，建行在港業務能夠形成以零售銀行、批發銀行、投資銀行和保險等業務為支柱的綜合金融服務體系。

　　作為直接負責此次并購的建行高層，副行長范一飛對投資者最關心的并購后的協同效應頗為樂觀。他強調，此次并購可立即對建行的每股盈利帶來增溢。今后，建設銀行將以目前的美銀亞洲為基礎，對在港零售業務進行優化整合。

　　長期來看，美銀亞洲已有的零售業務平臺可以向建行現有的高端客戶提供全方位的個人

　　海外并購闖關

　　自1986年以來，中國掀起了四次對外收購熱潮。第一次持續了大約十年，以海外投資為焦點。第二次為1996-1999年，由香港回歸所引發，企業的關注點開始向海外擴張轉移。

　　第三次開始于2000年，由于當時很多合資企業合同都已到期，中國公司紛紛將合資公司中的國外合作伙伴股份收入囊中，因此這次熱潮主要以本地擴張為主。

　　過去20年來，中國企業的海外并購以年均17%的速度增長，成功率達33%。

　　中國

　　但到目前為止，中國企業的大宗海外并購案數量較少，平均交易額在1.8億美元至2.8億美元之間，交易量超過10億美元的并購案屈指可數。

　　自2005年8月底，中石油以40億美元的價格收購哈薩克PK石油公司，創下中國目前金額最大的海外收購案后，業界普遍將此次建行并購案視為中國將在全球掀起新一輪海外并購熱潮。