證券時報記者 劉昆明

　　上周末，央行終于加息。對銀行來說，加息意味著會有更多的存款流入，但在限制信貸的強力監管政策面前，大量的存款流入只會成為銀行的“累贅”，銀行該如何選擇？記者采訪的多家銀行界人士都認為，銀監會的行政性限制信貸政策將有力減少銀行的信貸規模，但在銀行追逐盈利的強力推動下，銀行將會拓寬資金的流出渠道，也很有可能采取相應措施降低資金的流入，以減少放貸壓力。

　　“目前銀行資金的放貸壓力確實非常大，滯留在銀行的資金太多了”，多位接受采訪的商業銀行人士不約而同指出。“現在還沒有特別好的辦法”，一位商業銀行研究部高級主管說，商業銀行信貸資產占總資產的比例太高了，不放貸對國內商業銀行來說，很難有好的資金流出渠道了，即使要尋找新的流出渠道也尚需時日，所以下半年商業銀行的盈利會面臨較大的增長壓力，特別是那些剛剛上市的股份制商業銀行。

　　不過，對于商業銀行來說，追逐利潤是其本能。“在壓力之下，商業銀行只有轉變經營模式，因為政策是必須遵守的”。一家知名的國內商業銀行相關部門負責人說，現在商業銀行在不斷探詢新的盈利模式，比如與保險機構、證券公司、基金公司、信托公司等開展相關的產品代銷代收業務，獲得一定的差價和手續費收益，在

銀監會采取強制性的措施來限制信貸規模的情況下，商業銀行肯定會加大對各種產品的創新力度。另一家知名商業銀行的支行行長也對此表示認同，他也認為拓展中間業務是目前商業銀行保持盈利增長的最好選擇，比如擴大信用卡業務、國際結算業務和委托

理財業務等等，當然也不排除采取一些措施來降低存款的增速。

　　在此情況下，滯留在商業銀行的資金將流向何處呢？據一位負責銀行資金交易業務的主管人員透露，很多銀行的資金流入到

股票一級市場。雖然表面上看，這些銀行資金沒有直接流入一級市場，但因為大多的機構都是采用替換策略，實際上銀行資金流入股市的數量非常可觀。他指出，大部分的機構采用的策略都是在銀行拆借，拆借資金充當公司的流動資金，而自有資金則進入一級市場打新股，因為新股收益畢竟要高于銀行貸款利率。另一位銀行界人士也認為不排除銀行資金間接進入股市的可能，但就法律明文規定的情況來看，在信貸受限的情況下，大部分的資金流向了債券市場。他還稱，現在商業銀行都希望國家能多發一些債券。

　　此外，業內人士也指出，銀監會出臺限制信貸的行政性政策有可能誤導商業銀行的市場走向，因為這實際上是加重了市場對早投放早受益的觀念，這會讓明年的信貸結構出現不正常現象，在商業銀行看到今年的信貸情況后，都有可能在明年初加速放貸的步伐，否則就有可能受到調控，如此一來，明年的信貸量只會有增無減，甚至出現比今年上半年放貸更迅猛的局面。