本報記者 郭茹 發自上海

　　由于在央行抑制信貸規模擴張的調控中首當其沖，四大國有商業銀行的資金已略顯緊張。近來在銀行間回購市場上，四大行的報價明顯減少，而其他機構的資金則顯得相對充裕，報價活躍，引導著回購利率的下行。

　　“現在回購市場上大行的報價很少，融出的資金也少了。”一國有商業銀行交易員說，“都是一些中小機構在報價。”

　　他解釋，在幾次被發定向票據和上繳存款準備金后，大行的資金面的確變得有些緊張了，基本上處于“自給自足”的狀態。由于中小機構的資金相對寬裕，這樣市場整體表現為對資金的需求減少，所以回購利率呈持續下降趨勢。

　　昨天銀行間市場回購利率繼續延續前期跌勢，1天期回購加權平均利率下跌1.59個基點至2.1725%，7天回購加權平均利率下跌0.92個基點至 2.4468%。

　　大行資金面的趨緊顯然與央行一系列差別調控的緊縮政策有關。

　　今年以來，為抑制信貸規模的快速擴張，央行分別在5月17日、6月14日、7月13日發行三次定向票據，國有商業銀行每次都首當其沖，排在被發對象的前列。根據公開報道整理的數據，在這三次定向票據的發行中，建行共被發800億，農行被發500億，中行290億，工行270億，占到了所發行定向票據總量2500億元的74%。

　　而央行兩次上調存款

　　此外，對于大行資金出現的暫時性緊張，分析人士還指出，這可能跟新股申購資金解凍后，出現的資金結構性分流有關。

　　“因為IPO凍結的資金都集中在大行里頭，現在資金解凍了，就退回到其他銀行去了。”福州商行的債券人士林子君說。

　　中國銀行也在一份分析報告中表示，在看似寬裕的市場中，大行融入資金增大，可能是因為新股網下退款，造成部分機構有短暫流動性缺口。這也表明流動性存在著機構性分布不均，利率走勢并沒有切實反映出市場內暫時資金趨緊現象。

　　四大行的暫時性“缺席”，使得“全國性商業銀行”在銀行間市場上融出資金的占比呈不斷下降趨勢，而融入資金量則呈現出逐漸增長的趨勢。根據中國貨幣網統計的信息，一周多來，全國性商業銀行融出資金占比從先前的84%逐漸下降到了60%左右，昨天的這一比例為62.34%。而融入資金量從300億元左右增長到500多億元，昨天則受市場整體資金量回落影響下降到了285億元。

　　除了四大行之外，全國性商業銀行中還包括多個全國性的股份制商業銀行，如交行、民生、招商、華夏銀行等。

　　與此形成對比的是，在中國貨幣網的統計中，包括保險公司和基金公司等非銀行金融機構在內的“其他金融機構”融出資金的占比則呈快速提高的趨勢。近三天來，其他金融機構融出資金占融出資金總量的比例分別為18.9%、27.21%和21.5%，而此前這一比例還維持在5%~7%左右。