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財經縱橫

銀行股:有望引領未來行情

http://www.sina.com.cn 2006年08月17日 12:09 金時網·金融時報

  記者 李俠

  業內人士表示,短期看,上市銀行業績的快速增長和近期股價的相對低迷,構成銀行板塊反彈的動力和投資機會。

  金通證券投資顧問部高級研究員李烈宏認為,預期銀行業在未來3年可獲得約15%左右的規模、收入和利潤增長。而股份制商業銀行由于資產質量明顯好于行業平均增長,未來3年的增長可以達到20%至30%左右。但目前銀行股的相對比價水平已低于大部分行業股票,銀行股業績增長和比價低迷已使銀行股的投資收益成本比迅速提升。在這樣的行業背景下,穩步增長的業績既支持了銀行股股價的中長期穩步持續向上,也為二級市場的投資者提供了較好的投資機遇。

  東方證券研究所將銀行板塊的投資評級提升至“看好”,也正是考慮了銀行業未來長期良好的發展基礎,以及短期內較為突出的比價效應。

  華林證券認為,現在國內銀行本身經營狀況日益好轉,各項財務指標、資本金充足率、綜合質量、競爭能力等不斷提高,呈現平穩增長格局,銀行股具備成為未來行情的領頭羊的素質。

  事實上,銀行股一直是機構資金投資組合中一個極為重要的組成部分。去年年底以來,以證券投資基金、QFII、社;馂榇淼臋C構紛紛加大對銀行股的持倉力度,中國銀行上市也受到機構的熱烈追捧,正是出于對銀行股未來發展空間的看好。

  首先,良好的經濟發展背景為我國銀行業的穩步快速發展提供了很好的支持,“十一五”規劃為銀行業中期經營環境向好打下了良好的基礎。

  東方證券研究員顧軍蕾認為,一方面,“十一五”規劃提出的節能降耗、新農村建設、促進消費、區域協調發展以及自主創新建設等,都為銀行業務發展開拓了新的空間,銀行業面臨著在發展中改善和優化客戶結構的契機。即使考慮“脫媒”效應,7%以上的GDP增長也至少需要年均10%以上的信貸增長率。因此,未來貸款利息收入的比重雖然可能下降,但仍將是商業銀行重要的收入來源;而中間業務收入的增長也將隨著資本市場的日趨完善和交易手段的日趨豐富而迅速增長。另一方面,雖然宏觀調控會造成企業不良貸款率的提高,但本次調控不會造成經濟的大起大落,對銀行的負面影響有限,同時與兩年前相比,銀行承受風險的能力已大為增強;同時,金融改革、銀行改制上市使得上市銀行的競爭實力進一步加強。

  其次,銀行業做強做大符合國家產業政策和國家戰略部署,金融在國民經濟穩定發展格局中,具有經濟金融核心作用。銀行與其他上市公司比較,管理更規范、透明,在本輪經濟和產業結構調整中,地位不但能得到提升,還贏得了更大的發展空間,具有百業之王的優勢和核心競爭力,業績能夠持續穩定增長,給投資者帶來豐厚收益,如招商銀行、民生銀行等均是優秀的代表。

  第三,在

人民幣升值預期下,上市銀行股票資產價格必然會隨著人民幣升值而得到極大的提升。我國GDP總量、勞動生產率持續快速增長、境外資金不斷流入,成為推動人民幣升值的主要因素。而在
人民幣匯率
的上升過程中,上市銀行股將成為人民幣升值的最大受益者,其資產質量、資本金充足率、中間業務拓展、盈利模式等都將隨著發展而產生積極的影響。

  第四,稅負改革提高銀行資產回報率。今年年底將是加入世貿組織5年過渡期結束時間,也是金融領域對外資金融機構實施國民待遇的最后期限,推動內外資企業所得稅率并軌改革,不但是大勢所趨,而且迫在眉睫。隨著銀行稅負改革的逐步推進,未來上市公司盈利水平有望大幅度增長,資產回報率也必然大幅提高。據業內人士預測,如取消營業稅及附加稅,G浦發、G民生、G招行、G華夏的平均利潤率將可能從2004年的12%上升到16%以上。

  此外,鑒于經濟結構調整、新金融監管體制確立、金融市場迅速發展和客戶需求變化等因素,銀行的

零售業務、中間業務具有良好的發展前景,而資產證券化、QDII等金融創新也為商業銀行持續發展提供了強大的原動力。


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