除貸款增長受制約外，央票和準備金利差也將造成機會成本

　　假設上市銀行均保持一季度末(中行為2005年年末)的超額準備金率，兩次提高準備金率對除中行外5家上市銀行稅前利潤的累計影響在840萬元到2730萬元之間，對中行影響約為1.52億元

　　本報記者 韓圣海 發自上海

　　距上次提高存款準備金率僅1月有余，央行又決定從下月15日起上調存款準備金率0.5個百分點。

　　上海財經大學現代金融中心主任丁劍平昨日對《第一財經日報》表示：“央行收縮銀行流動性，抑制貸款超常增長的決心在加大，這也是今年一系列宏觀調控政策的延續，相比起加息等貨幣政策，上調存款準備金率的副作用還是相對較小的。”

　　同樣的存款準備金率上調，于各家銀行卻是不同的心情和故事。

　　中信建投證券的佘閔華昨日在接受《第一財經日報》采訪時表示：“以3月末的存款和存放央行款項數據來看，招商銀行(600016.SH)、民生銀行(600016.SH)和深發展(000001.SZ)的存放央行款項的數額在兩次上調準備金率后，必須得到及時補充；浦發銀行(600000.SH)和華夏銀行(600015.SH)則相對充足，幾乎不需要調集資金補充備付金。”

　　佘閔華還從

商業銀行上半年已投放貸款的角度分析了存款準備金率上調對各個銀行的影響。

　　“從完成股份制改造的國有銀行來看，由于業績考核強化，上半年大量增加貸款投放可以實現全年受益并確保全年利潤的大幅度增長，而下半年的放貸沖動無疑將有所弱化，股份制銀行中，招行一季度貸款增長速度較快，下半年將有一個資產結構調整的過程，貸款增速將適當下降，民生若定向增發能在短期內完成，下半年貸款增速可能加快，浦發和華夏則由于嚴格的資本制約，貸款增長可能更偏向于貼現貸款。”佘閔華說。

　　連續上調準備金率和貨幣市場收益率的逐漸提高使得銀行付出的機會成本也有所增加，目前3個月期限央行票據的收益率約有2.3%，高于存款準備金1.89%的利率水平。

　　佘閔華稱：“以央票和準備金利差和上市銀行一季度末存款余額計算，假設上市銀行均保持一季度末(中行為2005年年末)的

超額準備金率，兩次提高準備金率對除中行外5家上市銀行稅前利潤的累計影響在840萬元到2730萬元之間，對中行影響約為1.52億元，此項機會成本對除深發展外的5家上市銀行凈利潤影響都在0.6%以內，對深發展的影響約為1.11%。”盡管提高準備金率在一定程度上對上市銀行的貸款增長形成制約，但佘閔華還是認為：“目前對于銀行形成貸款增長制約的因素中，資本充足率的約束遠大于存款準備金率，主要上市銀行完成今年貸款增長目標的難度不大，除中行外，上市銀行今年的盈利整體增長幅度將保持在25%左右的較高水平。”