本報記者 歐陽曉紅 李利明 劉兆瓊

　　北京報道

　　商業銀行開始重新審視投資銀行業務。本報獲悉，包括建設銀行在內的多家商業銀行正在重新定位自己的投行業務——為未來的金控戰略做準備。

　　“投行部剛剛設立，人員還未完全到位，其大致安排是每個部門都會抽調與投行業務相關的人員；建行的資金部、公司業務部、國際部、房地產金融部等均涉足過投行業務；不過，正式開展工作還要一兩周左右的時間�！�7月20日，建設銀行人士在接受本報采訪時說。

　　重設投行

　　商業銀行設立投行部并非新鮮事。早在2002年，工商銀行便下設了投行部，其設有綜合處、股本融資處、債務融資處、重組并購處、投資管理處、資產管理處、研發處、中間業務處、市場資信處等九個處室；而交通銀行上市后即成立了投資銀行部，2005年浦發銀行參照花旗模式成立了公司和投資銀行事業部。光大銀行則以短期融資券為突破口，并占據短期融資券發行大半市場。

　　隨后，13家全國股份制商業銀行大多數都設立了投資銀行部門或類似機構。

　　此番建行設立投行部，其目的是要整合建行系統內的投行資源，力爭成為該行未來又一個利潤增長點。此外，投行業務還被賦予了特殊使命，在金融業分業經營政策環境下進行綜合經營乃至混業經營試點，投行部將成為建行的另一條腿——旨在為日后金融控股集團的準備工作做鋪墊。

　　不過，數據顯示，國內投行業務占比僅為6%，而國際投行此數據為30%—40%。目前，存貸利差仍是商業銀行的重要業務，中間業務或投行業務充其量僅是商業銀行的業務補充。

　　那么，商業銀行的投行業務具體又是怎樣的？

　　在建行投資總監、投資理財委員會常務副主任張龍看來，投資銀行業務，廣義上包括股票債券的承銷、并購、財務顧問和一些商業銀行業務。“而比較狹義的是各種證券的承銷和財務顧問，就像我們現在開始也只是做這些業務，將來做大了可能會形成另外的一個機構。不過，未來的這個機構卻不可能用商業銀行的機制去做投資銀行，這是兩個不同的模式�！�

　　接下來，建行投行部將分步走。首先在系統內籌建投資銀行隊伍，把過去分散在各部門的投資銀行業務人員集中起來；然后，通過市場化招聘人才。張龍說：“現在的投資銀行部在內容上沒有什么變化，如果仍然是分業經營和分業監管，那么投資銀行業務也開展不下去。不過，大環境正在改變，鼓勵綜合經營，國際大環境也發生了變化。我們過去叫中間業務部，現在的投資銀行部將中間業務部分出來。”

　　“中長期項目貸款、銀團貸款、財務顧問和房產資產證券化是我們的主要業務內容。”浦發銀行投行部總監黃夏對本報表示，其特色是上港集團的短期融資債券，該部門共十幾個人，系該行公司業務部下的二級部門。

　　中國銀行之企業金融服務中的投資銀行部，即為中國銀行全資附屬公司中銀國際，其主要職責是向企業及政府機構提供融資及財務顧問服務。數據顯示，截至2004年6月底，中銀國際以全球協調人、保薦人或主承銷商身份成功主持了37家企業在國際資本市場上市，共參與了176家企業的上市承銷工作，集資總額超過4000億港元。

　　“投行業務通常做的是短期融資債券、企業理財顧問、資產證券化、結構性貿易貸款等�！敝行艑崢I銀行人士說，“我所理解的投行業務其實就是滿足企業復雜的財務需求；不外乎包含四個方面：發行與承銷，資產管理與信貸資產證券化，結構性融資與財務顧問，兼并與收購。”

　　該人士表示，各家銀行的投行部執行能力各異，而做財務顧問能否利用自身平臺——去滿足客戶能力需求上差別很大，有的即便是成立了投行部，業績也做得不好，而有的卻不錯�！翱傮w上，股份制商業銀行的投行業務，其范圍與營銷模式都處于探索階段；不過，有些業務還比較成熟，像短期融資券與信貸資產的證券化，只是其利潤在總業務量的占比還較小。”

　　數據顯示，交通銀行2006年第一季度，其中間收費業務收入猛增， 期內，凈手續費及傭金收入為人民幣6.21億元，比上年同期增加人民幣1.94億元，增長45.43%；在營業收入中的占比為6.44%。

　　其間，盡管國內多家銀行陸續開設了投行部，但主要業務范圍多為中長期項目貸款、銀團貸款、財務顧問和資產證券化。

　　艱難轉型

　　事實上，正處于轉軌時期的企業，有著其復雜的財務需求。據了解，在長三角、珠三角、環渤海經濟圈，很多優質高端客戶和上市公司向銀行提出了項目融資、重組購并、財務顧問、企業理財等投資銀行業務需求。

　　然而，在存貸款較高利差水平下，存貸業務仍是國內銀行的最大利潤來源；不過，若利率市場化后，像國際市場其利差僅為50-100個基準點，將利差業務為主轉向中間業務收入以及投行業務為主是商業銀行當下正在做和正要做的戰略轉型。

　　不言而喻，普通意義的投行業務有別于商業銀行的投行業務，而一旦接軌，其概念便無異于投資銀行，加之混業經營的國際趨勢，以及金融業分業監管的國情，金融控股集團似乎是眾商業銀行日后的必然選擇。

　　工商銀行投資銀行部總經理李勇認為，之所以會有人認為商業銀行在分業經營的體制下不能開展投行業務，是因為其將投行部等同于證券公司只能從事證券的承銷和發行；像投行的標準業務——重組并購業務，目前并不受牌照限制，國有商業銀行可以與國際投行一道參與競爭。

　　不過，在國際投行眼里，國有商業銀行的投行部卻非其競爭對手，一位知名國際投行資深人士表示，除諸如高盛、摩根等幾大國際投行巨頭外，他們并不把國有商業銀行的投行部放在眼里。

　　這位國際投行人士做了一個比喻：就像地產業，房屋中介和

開發商都歸于地產業，但本質上絕對不同。

　　他說，也許就不應該叫投行部門，商業銀行做的是與投行擦邊的業務品種，是除存貸款以外，做一些結構型的設計，多些中間業務收入而已，并非全面開花的投行業務；就像現在的商業銀行還難以將投行業務作為其重要收入組成部分。

　　此外，顯而易見，“這幾年從上至下的共識是，將利差業務為主轉向中間業務收入為主，信貸業務中從對公業務為主轉為個人業務為主，對公業務中從爭搶大客戶到中小客戶。其實，投資銀行和理財都是中間業務的概念，建設銀行從高層到下面一直在灌輸這樣的概念。我們也在探索如何把此業務做好，就像新成立投資銀行部從而應對國外的競爭�！睆堼埛Q。

　　其潛臺詞是，在眾商業銀行急于進軍投行業務的背景下，是旨在對綜合經營即“大金融”的追求。就連政策性銀行——國家開發銀行也不例外。此前，國開行公開表示將為大行業、大項目、大企業提供融資策劃、貸款、承銷、擔保、直接投資等綜合金融服務，盼建立信貸融資和證券融資的雙通道。

　　在張龍看來，目前金融政策環境下，鼓勵進行綜合經營，正是為了避免對信貸業務的過度依賴，保證銀行系統的安全。此外是投資銀行部除了在業務上和過去的不同，還旨在做成一個投資銀行。

　　不過，張龍認為，投資銀行最重要的就是人和牌子，缺一不可。其一，能否迅速建立起來一支有市場

競爭力的投資銀行隊伍，其二，能否有一個區別于傳統商業銀行的人事管理和薪酬機制；其他商業銀行都存在此類問題，做中間業務的市場化程度非常高，有兩三年中間業務經驗的基本上都會走，因而機制至關重要。

　　來源：經濟觀察報網