花旗銀行分析師認(rèn)為央行短期內(nèi)加息空間不大

http://whmsebhyy.com 2006年07月04日 07:01 信息時(shí)報(bào)

　　時(shí)報(bào)訊 (記者袁峰) 最近，央行頻頻使用提高利率和發(fā)行央票等“組合拳”遏制投資過(guò)熱，但效果并不明顯。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，央行今年4個(gè)月內(nèi)會(huì)再度加息。

　　日前，花旗集團(tuán)環(huán)球資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)董事總經(jīng)理王慧玲認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)地利率真正向上的空間并不大，一旦央行提高利率，更多的國(guó)際熱錢會(huì)通過(guò)各種渠道流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如股市、樓市等，這樣人民幣升值壓力會(huì)更大。

　　三大原因影響調(diào)控效果

　　王慧玲說(shuō)，導(dǎo)致央行調(diào)控效果并不明顯的原因主要有三點(diǎn)。第一，中國(guó)內(nèi)部的資本流通性很高，如民間借貸等將融資成本降低，央行政策對(duì)投資過(guò)熱的某些行業(yè)起不到明顯的遏制作用；

　　第二，人為的低通貨膨脹環(huán)境刺激了人們花錢消費(fèi)的舉動(dòng)，催生了某些行業(yè)的迅猛發(fā)展。她說(shuō)，內(nèi)地關(guān)于通脹率的官方數(shù)據(jù)維持在2%左右，其實(shí)這偏離了實(shí)際情況，中國(guó)的通脹率遠(yuǎn)高于此。其偏離的原因在于，中國(guó)內(nèi)地CPI(物價(jià)指數(shù))的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，沒(méi)有或較少涵蓋居民大額消費(fèi)支出的住房、保險(xiǎn)、醫(yī)療等，而只是停留在食物支出方面，這并沒(méi)有真實(shí)反映內(nèi)地真正的物價(jià)指數(shù)；

　　第三，通過(guò)上調(diào)利率達(dá)到遏制目的的空間并不大。一旦央行繼續(xù)上調(diào)利率，加上人民幣的緩步升值，更多的國(guó)際熱錢將蜂擁而至，這樣

人民幣升值壓力將更大。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)泡沫化

　　內(nèi)地大中城市的

房?jī)r(jià)高居不下，讓不少人士擔(dān)心房?jī)r(jià)偏離了其真實(shí)價(jià)值，內(nèi)地房產(chǎn)將出現(xiàn)如同香港、日本前幾年房地產(chǎn)泡沫化的危險(xiǎn)。對(duì)此，王慧玲則認(rèn)為，內(nèi)地房地產(chǎn)不會(huì)泡沫化。

　　她分析指出，其一，隨著人民生活水平的提高，經(jīng)濟(jì)收入逐步攀升，購(gòu)房需求不斷加強(qiáng)，既然有這樣真實(shí)的需求，房產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)步走高是正常的現(xiàn)象；

　　其二，由于房地產(chǎn)仍是不少地方政府的支柱產(chǎn)業(yè)，也是當(dāng)?shù)囟愂盏闹匾獊?lái)源之一。所以，地方政府不會(huì)讓房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫而衰落；

　　其三，房地產(chǎn)泡沫化將給內(nèi)地的金融體系造成巨大沖擊，30%~40%的銀行貸款將有可能淪為壞賬，這將帶來(lái)巨大的金融危機(jī)，這是政府和市場(chǎng)都不愿意看到的；

　　其四，人民幣升值的潛力讓老百姓、內(nèi)地企業(yè)以及國(guó)際熱錢都看好以人民幣計(jì)價(jià)的房地產(chǎn)企業(yè)，因此，諸多方面的資本將力挺房地產(chǎn)價(jià)格，不會(huì)讓其價(jià)格大幅度滑坡而出現(xiàn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

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