信貸收緊之際 銀行授信變臉信托貸款

　　-本報(bào)記者 程志云 實(shí)習(xí)記者 馬秋 北京報(bào)道

　　最近，深圳萬科又從中國外經(jīng)貿(mào)信托得到一筆將近5億元的貸款。這是外經(jīng)貿(mào)信托和深圳萬科的第三度合作貸款。與通常意義上的房地產(chǎn)貸款不同，該信托貸款的利率比銀行貸款還要便宜，僅不到5%。

　　這似乎是房地產(chǎn)商找到的一條融資“捷徑”。而實(shí)際上，這是農(nóng)業(yè)銀行一筆授信轉(zhuǎn)型而成的信托貸款。

　　2006年4月28日，中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的5.58%提高到5.85%。本次調(diào)整被認(rèn)為是央行發(fā)出的明確貨幣緊縮信號(hào)。

　　而銀行與信托的契合似乎正是市場對(duì)于央行調(diào)高貸款利率的應(yīng)對(duì)之策。

　　比貸款更便宜

　　“和其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托的優(yōu)勢就在于利率比較低，目前市面上貸款利率也就在5.85左右，銀行按照央行的規(guī)定，貸款年率最少不能低于5.265，而我們能夠給這些企業(yè)的年率下浮15%，達(dá)到4.9725。在目前的市場上，這是極具競爭力的。”外經(jīng)貿(mào)信托的一位人士說，“我們已經(jīng)和萬科合作第三期了，每一期都在5億左右。”

　　長期在金融圈里找資金的房地產(chǎn)商李先生告訴本報(bào)，5月份以來，房地產(chǎn)開發(fā)貸款利率的普遍是5.85，如果是小企業(yè)開發(fā)的項(xiàng)目，那么利率還要上浮。即便是信譽(yù)極好的大企業(yè)，銀行按照規(guī)定最多也只能下浮10%。“以不到5個(gè)點(diǎn)的年率拿出5個(gè)億是以往想也不敢想的。”李先生表示。

　　另一位信托公司的人士分析，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率促動(dòng)了這類業(yè)務(wù)的開展，“目前已經(jīng)有不少其他企業(yè)集團(tuán)和我們接洽希望獲得低成本資金。”他說。

　　現(xiàn)在，做這種貸款的通常是像萬科這樣的大型房地產(chǎn)企業(yè)，或者是大型的國有企業(yè)集團(tuán)，他們?cè)阢y行有大量的貸款授信額度。現(xiàn)在銀行將這些企業(yè)尚未用完的授信額度變成了貸款擔(dān)保合同。有了銀行作為擔(dān)保，企業(yè)可以通過信托公司進(jìn)行相同額度的信托貸款融資。

　　同時(shí)，萬科的這個(gè)信托貸款在資金供給上也完全不成問題。知情人士透露，對(duì)于如此規(guī)模的資金量，外經(jīng)貿(mào)信托和萬科的項(xiàng)目并沒有采用通常的集合資金信托的形式募集，而是采用單一信托制，即一個(gè)大機(jī)構(gòu)一次性買下5億信托資金。

　　外經(jīng)貿(mào)信托在該系列項(xiàng)目的收費(fèi)相對(duì)固定，一般不超過資金成本的千分之二到三之間。5個(gè)億的項(xiàng)目也就100多萬，并不從中賺取利差。

　　信托專家孫立告訴本報(bào)，這種項(xiàng)目實(shí)際上早在年初就有機(jī)構(gòu)開始運(yùn)作，在有銀行作為擔(dān)保的情況下，信托貸款安全沒有任何問題，對(duì)于這類型的貸款，信托公司通常僅僅收手續(xù)費(fèi)，走的是薄利多銷的路數(shù)，不可能指望獲得利差收益。

　　算盤

　　另一方面，萬科與外經(jīng)貿(mào)信托的合作實(shí)際上是在農(nóng)業(yè)銀行主導(dǎo)“總對(duì)總”授信貸款計(jì)劃背景下實(shí)施的。

　　所謂“總對(duì)總”即由農(nóng)業(yè)銀行總行牽頭，與國內(nèi)大企業(yè)集團(tuán)簽訂針對(duì)集團(tuán)總公司的總體合作協(xié)議，在此框架內(nèi)，農(nóng)業(yè)銀行將不針對(duì)具體項(xiàng)目公司進(jìn)行貸款，而是對(duì)集團(tuán)總公司進(jìn)行綜合授信。

　　本報(bào)了解到，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，農(nóng)業(yè)銀行的“總對(duì)總”貸款尚屬首次。目前首批“總對(duì)總”項(xiàng)目已經(jīng)經(jīng)過監(jiān)管部門核準(zhǔn)，而萬科和萬達(dá)等企業(yè)都是首批受惠客戶。

　　實(shí)際上，該筆信托貸款也是農(nóng)行主動(dòng)和外經(jīng)貿(mào)信托聯(lián)系操作的。

　　一位農(nóng)業(yè)銀行人士告訴本報(bào)，之所以找信托公司合作，主動(dòng)聯(lián)系低利率貸款，實(shí)際上是農(nóng)行在公司業(yè)務(wù)方面的突破。

　　目前，對(duì)這些大企業(yè)集團(tuán)而言，根本不缺少資金，各家銀行都爭相為其提供授信貸款，利率也都達(dá)到央行規(guī)定的下浮10%的下限。但即便如此，這些大企業(yè)集團(tuán)仍然可以通過發(fā)債和短期融資券等方式獲得資金。在當(dāng)前資金富余、債市低迷的情況下，這些企業(yè)在債市的融資成本顯然比貸款成本還要低得多。“當(dāng)然，這些企業(yè)會(huì)通盤考慮資金期限、金額、渠道等等因素相互匹配，但這對(duì)銀行而言，已經(jīng)帶來很大壓力。再加上貸款利率上調(diào)，實(shí)際上是加劇了這種困境。”這位農(nóng)行的人士說。

　　也因此，信托被推到了前臺(tái)。“信托成了銀行調(diào)控利率的工具。通過銀行擔(dān)保的信托貸款，利率至少可以下浮15%，而按照目前資金面的寬松程度和利率水平，這種信托貸款利率甚至可以下浮25%甚至更多。”一位銀行人士估計(jì)。

　　外經(jīng)貿(mào)信托的人士也向本報(bào)證實(shí)，項(xiàng)目并不需要集合融資，有銀行擔(dān)保的信托產(chǎn)品3.5的利率就相當(dāng)吸引人了，“5——10個(gè)億的大項(xiàng)目，一兩個(gè)大機(jī)構(gòu)就完全吃掉了。”他說。

　　中信銀行一位人士告訴本報(bào)，“其實(shí)無論是承銷企業(yè)的短期融資券也好，下浮10%的企業(yè)貸款也好或者是為企業(yè)融資作擔(dān)保，對(duì)于銀行而言，收益的多少并不是最重要的。關(guān)鍵問題是要留住優(yōu)質(zhì)客戶。”

　　市場化工具

　　在不少市場人士眼中，這種銀行與信托的契合是市場對(duì)于央行調(diào)高貸款利率的應(yīng)對(duì)之策。

　　2006年1季度以來，債券市資金依然相對(duì)寬裕，不少大資金為了追逐高0.1個(gè)百分點(diǎn)的收益都爭破了頭。

　　銀行貸款沖動(dòng)激發(fā)。一季度人民幣貸款新增1.26萬億，同比多增5193億元，這也直接造成了4月28日央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。

　　在銀行人士看來，貸款利率上浮與債市的低迷，這兩者之間似乎是背道而馳的。“這就更刺激了企業(yè)，尤其是大企業(yè)，從債券市場上尋找資金來源的需求。去年以來，短期融資券的放行正是打通了企業(yè)和債市之間的資金通道。”

　　因此，銀行就更需要對(duì)市場更加敏感的金融機(jī)構(gòu)幫助他們維護(hù)這種大企業(yè)客戶。信托以其靈活的機(jī)制進(jìn)入了銀行的視野。

　　自2004年央行進(jìn)行宏觀調(diào)控以來，信托資金似乎就成為了利率的激進(jìn)主義者，信托公司中小房地產(chǎn)商的貸款利率始終高達(dá)15%以上，而且在少數(shù)項(xiàng)目上，信托公司還會(huì)直接以自有資金接手項(xiàng)目公司的部分股權(quán)，向

　　而對(duì)于那些有銀行擔(dān)保的相對(duì)安全的產(chǎn)品，信托資金的利率又可以“自由”下浮，還可以以投資的方式進(jìn)入，非常靈活。

　　對(duì)此，孫立解釋認(rèn)為，這是由于信托資金價(jià)格相比銀行貸款更加市場化，對(duì)于資金供需更加敏感，更有趣的是信托公司只收取少量的手續(xù)費(fèi)。

　　這似乎也是銀行與信托公司合作的基礎(chǔ)。