工行：在漸進性改革中加速奔跑

　　——專訪中國工商銀行行長楊凱生

　　《三聯(lián)生活周刊》記者 謝衡

　　中國工商銀行(以下簡稱：“工行”)是中國規(guī)模最大的銀行，轄屬近2萬家分支機構(gòu)，控制著中國銀行業(yè)20%以上的資產(chǎn)。這家亞洲(除日本以外)資產(chǎn)最大的銀行，擁有的零售

顧客人數(shù)(超過1億)比墨西哥人口還多，企業(yè)客戶數(shù)目則達到了400萬。

　　工行作為目前中國最大的批發(fā)銀行、最大的零售銀行、最大的按揭銀行、最大的電子銀行、最大的資產(chǎn)托管銀行、以及最大的清算銀行，它的股份制改造以及準備公開上市，對于中國的金融改革而言，真可謂“牽一發(fā)而動全身”。所以當初在國有商業(yè)銀行改革的制度安排上，中國建設(shè)銀行和中國銀行成為試點，走在了工行前面。

　　“‘建行和中行獲得中央政府外匯注資’這一消息公布的第二天，就有不少客戶來我們的營業(yè)網(wǎng)點詢問是怎么回事，為什么工行沒有得到政府注資，把錢存在我們工行還安不安全？！”當時工行北京分行的一位負責人對本刊記者說，“我們是實實在在感受到了國有商業(yè)銀行改革帶來的壓力�！�

　　也許正因為如此，在此后的時間里，工行雖身軀龐大，卻在以驚人的速度向前“奔跑”著——國務(wù)院2005年4月18日批準工行啟動股份制改革，6個月后，2005年的10月28日工行股份公司就正式掛牌，而此前規(guī)模更小的中國銀行和建設(shè)銀行分別用時8個月和9個月；9個月后，2006年1月27日工行成功與戰(zhàn)略投資者簽訂了協(xié)議；業(yè)界現(xiàn)在也相信工行會在年內(nèi)發(fā)行上市。

　　除了速度令人意外，工行引資的方式也令業(yè)界側(cè)目。

　　在引入戰(zhàn)略投資者方面，工行作為中國最大的商業(yè)銀行，卻沒有引入一家外資商業(yè)銀行作為自己的戰(zhàn)略股東，而是引入了以高盛集團(Goldman Sachspuorg)牽頭的一個投資團。這個投資團的成員還包括德國保險公司安聯(lián)集團(Allianz AG)，以及美國金融服務(wù)集團美國運通(American Express Co.)。這三家公司都是國際金融業(yè)界頂級成員——高盛是世界上歷史最悠久和規(guī)模最大的投資銀行之一，其2006年第一財政季度的凈利潤激增64%，達到創(chuàng)紀錄的24.8億美元，令華爾街其他投資銀行望塵莫及；德國安聯(lián)是全球第二大保險集團，同時還擁有德國大型商業(yè)銀行“德累斯頓銀行”，2005年財富全球500強排名第14位；而美國運通公司則是全球業(yè)務(wù)多元化的旅行、金融和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司，屬下還有運通銀行。公司創(chuàng)建于1850年，在簽賬卡、信用卡、旅行支票、旅游服務(wù)及商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域保持世界領(lǐng)先地位。

　　業(yè)界認為，工行上市籌資額會高達100億美元以上，這將使工行成為全球資本市場若干年來規(guī)模最大的一只銀行業(yè)IPO(首次公開募股)。而支持工行IPO的投資銀行也創(chuàng)下了中國企業(yè)上市聘用之最——一共有5家投資銀行組成了工行IPO承銷團，此外，工行還聘用了雷曼兄弟公司擔任財務(wù)顧問。

　　工行的“特立獨行”，是符合工行自身特色和發(fā)展戰(zhàn)略的最優(yōu)之選；還是在中國金融改革特定階段，平衡各方利益之后得到的“最可操作”之方式？帶著種種問題，《三聯(lián)生活周刊》記者先后兩次專訪了中國工商銀行行長楊凱生。

　　“7+1”合作模式

　　《三聯(lián)生活周刊》：工行引入戰(zhàn)略投資者的方式與國內(nèi)其他商業(yè)銀行非常不同，其中沒有一家外資金融機構(gòu)是專業(yè)的商業(yè)銀行，為什么？

　　楊凱生：每家銀行有自己的發(fā)展戰(zhàn)略，工行引進這些外資金融機構(gòu)作為我們的戰(zhàn)略投資者是經(jīng)過深思熟慮的。

　　引進金融同業(yè)機構(gòu)，而不是以商業(yè)銀行為主的金融機構(gòu)，首先一個最大的好處是，不會和工行的主營業(yè)務(wù)——商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生利益沖突或者說不必要的競爭。隨著WTO過渡期的結(jié)束，外資的商業(yè)銀行、金融機構(gòu)進入中國市場，那是早晚的事情。特別是那些大型的外資商業(yè)銀行，在中國這個巨大的市場上一般都有自己的獨立發(fā)展計劃。我們認為這樣的商業(yè)銀行在持有工行的股權(quán)之后，又在市場上發(fā)展自己的分支機構(gòu)，這樣就難免會帶來利益沖突，我們不希望看到這種情況。當然也可以采取一些技術(shù)性防范措施，比如不許其在中國設(shè)立商業(yè)銀行機構(gòu)等等。但我們看到，很多大型的外資商業(yè)銀行，實際上已經(jīng)在中國設(shè)立了自己的分支機構(gòu)，你要求它關(guān)閉，這是不容易做到的，除非你在其他方面做出更大讓步，這又是我們不愿意的。所以我們在戰(zhàn)略上做出了這樣一種選擇，即不考慮引入業(yè)務(wù)上和工行類似的大型外資商業(yè)銀行作為戰(zhàn)略合作伙伴。

　　雖然沒有引入商業(yè)銀行，但工行選擇的戰(zhàn)略投資者也全部是國際著名的金融機構(gòu)，有投資銀行、保險公司，也有信用卡公司，甚至也包括商業(yè)銀行。我想今后中國的商業(yè)銀行可能也要走綜合化經(jīng)營的路子。全球單純的商業(yè)銀行現(xiàn)在也不那么“純”了，也正在向綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型的過程中，我們可能也要借鑒和汲取國外先進的經(jīng)驗和做法。為使轉(zhuǎn)型的成本更低一些，這條路能走得更順當一些，在引進戰(zhàn)略投資者過程中，如果把這類機構(gòu)作為戰(zhàn)略合作伙伴，我們想對于工行今后的轉(zhuǎn)型將會帶來幫助。

　　戰(zhàn)略投資者中的高盛集團是國際一流的投資銀行，在全球范圍內(nèi)投資，有著強大的研究分析能力。高盛擁有一支很有水準的、對于全球商業(yè)銀行經(jīng)營管理狀況進行分析評價的隊伍，對于如何判斷一家商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的高低、風險內(nèi)控管理機制是否健全、面臨風險的大小等方面，有著自己完整的分析研究思路、評判標準，以及豐富的經(jīng)驗。高盛作為投資銀行時刻關(guān)注著那些全球大型商業(yè)銀行的經(jīng)營管理狀況。實際上，高盛會把工行放在和國際大型商業(yè)銀行一個標準上來進行比較。評判工行的優(yōu)勢在哪里，劣勢在哪里。高盛是工行的戰(zhàn)略投資者，我們利益共存，所以相信高盛會比較坦誠地提出來，并和工行一起研究改進的對策。如果對方也是商業(yè)銀行，他們愿不愿意把這些全都告訴工行？我們當然希望能夠是這樣，但能不能做到，這很難說。

　　《三聯(lián)生活周刊》：對于戰(zhàn)略投資者在國有商業(yè)銀行改革發(fā)展中的實際作用，業(yè)界一直有種種懷疑。今年年初，工行宣布與高盛展開戰(zhàn)略性合作，雙方還專門成立了戰(zhàn)略合作項目聯(lián)合指導(dǎo)委員會，您作為委員會的聯(lián)席主席，如何評價工行與高盛的這種戰(zhàn)略合作？項目進展如何？

　　楊凱生：工行與高盛有一個“7+1”合作計劃。所謂“7”，就是雙方成立了7個聯(lián)合工作小組，負責合作項目的具體實施，它們分別是公司治理、風險管理、資金交易、資產(chǎn)管理、公司與投資銀行、不良貸款管理、員工培訓小組。此外“+1”，由工行控股的香港上市銀行——工銀亞洲，也將在發(fā)債及融資等方面與高盛在國內(nèi)及國際市場上展開合作。

　　雙方的合作是很細致的，在同一領(lǐng)域合作還有很多具體的類別。比如高盛在幫助工行建立一個上市公司的信息披露系統(tǒng)；在投資者關(guān)系管理方面高盛也非常有經(jīng)驗，也在給予我們幫助；同時，高盛正在幫助工行建立一個與關(guān)聯(lián)交易相關(guān)的系統(tǒng)，從技術(shù)平臺到制度政策方面給予我們幫助；在資金交易方面，通過和高盛的合作，工行已經(jīng)設(shè)計出了新的資金交易產(chǎn)品；在中國，理財產(chǎn)品主要是商業(yè)銀行在做，而國際市場上，投資銀行也做理財服務(wù)，高盛在理財產(chǎn)品的設(shè)計和個人理財服務(wù)方面，也是非常強的，可以給工行提供幫助。

　　最近工行風險管理方面的幾位負責人將被派到高盛紐約總部，系統(tǒng)學習有關(guān)風險管理方面的經(jīng)驗。風險管理是銀行非常重要的一項工作，國外戰(zhàn)略投資者的介入對于工行將起到完善和健全的作用。當然，這不意味著對工行原來的風險管理系統(tǒng)推倒重來。工行的風險管理系統(tǒng)也運作多年了，2000年以來發(fā)放的貸款的不良率僅為1.6%，我們也有不少成功的經(jīng)驗和教訓，而且是在中國市場上建立起來的。只是我們長期在這個體系內(nèi)運作，時間長了對于這個系統(tǒng)的缺點和不足，可能沒有外來的人看得更清楚。

　　我不同意這樣一種說法，就是中國的商業(yè)銀行，不論是上市的還是沒上市的，改制的還是沒改制的，在管理上一無是處，現(xiàn)行的機制沒有存在的任何理由和價值。但如果說中國商業(yè)銀行目前的管理水平已經(jīng)很完善了，中國有自己的特色，依靠自身完全可以做到世界一流，那顯然也不正確。我的意思是，要立足實際，取長補短，講究實效。

　　所以我們每一個工作組都是雙方人員共同組成的，面對問題一起研究，既避免了過去關(guān)起門來自己搞的做法，也杜絕了簡單的照抄照搬的做法。我們力求拿出一個既達到國際先進水平，又符合中國市場和銀行自身特色的解決方案。

　　《三聯(lián)生活周刊》：那工行與美國運通，以及安聯(lián)保險集團的具體合作方式是怎樣的呢？

　　楊凱生：和美國運通主要是在信用卡方面合作，兩家共同發(fā)行聯(lián)名卡。美國運通和VISA、萬事達不同，后兩者是專門提供信用卡清算渠道專業(yè)服務(wù)的公司，而美國運通既提供信用卡清算服務(wù)，本身也發(fā)卡，這就可以和我們有很大的契合。工行不可能自己再在世界上搭建一個全球的信用卡清算平臺，必須借助已經(jīng)在世界上立足的清算品牌。中國銀聯(lián)在做這個事情。所以我們工行品牌的信用卡今后要走向世界，既可以通過銀聯(lián)、也可以通過VISA和萬事達，還可以通過美國運通。這對工行的卡只有好處，沒有壞處，我們可以滿足客戶不同的需求，看客戶更愿意選擇哪種品牌。但無論客戶愿意選擇哪種清算品牌，都是工行牡丹卡的客戶。

　　但是，工行和美國運通沒有協(xié)議成立信用卡的合資公司，我們沒有考慮把我們的零售客戶資源和信息與國外戰(zhàn)略投資者分享。

　　安聯(lián)進入中國的保險市場并不是從與工行合作開始的，原來安聯(lián)在中國境內(nèi)就有合資公司。工行和安聯(lián)的合作，現(xiàn)在主要還是在銀保代銷上，因為工行的優(yōu)勢在于擁有強大的營銷網(wǎng)絡(luò)。哪家保險公司能夠得到工行營銷網(wǎng)絡(luò)的傾力支持，我想對于這家保險公司來說，就是得到了很重要的發(fā)展機遇。我想安聯(lián)正是看中了這一點，才愿意投資工行。我們當然也愿意在這方面與國內(nèi)外保險公司有更大的合作空間。

　　《三聯(lián)生活周刊》：此外，工行還與德意志銀行在發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)方面簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，這是否代表未來工行將走綜合性經(jīng)營的路子，發(fā)展成為一家金融控股集團？

　　楊凱生：我們相信綜合性經(jīng)營是商業(yè)銀行今后的發(fā)展方向。在綜合性經(jīng)營的某些方面，我們走得快一些，比如是商業(yè)銀行中第一家成立基金管理公司的。對于其他方面，兄弟行正在做的我們也要看一看，哪些我們也做，哪些我們暫時不準備發(fā)展。畢竟綜合性經(jīng)營不是趕時髦，有些業(yè)務(wù)并不是在短期幾年內(nèi)就可以有收益的，所以要把我們的經(jīng)營偏好和股東意愿結(jié)合起來。在中國現(xiàn)時條件之下，商業(yè)銀行與其說搞綜合經(jīng)營，不如說你現(xiàn)在想搞哪項具體業(yè)務(wù)，你想干什么，你能干什么，你就先干什么。這是個過程，綜合性目標也是在過程中實現(xiàn)的。

　　中國的改革是漸進性的改革，就體現(xiàn)在這個過程中，更多的是依照一個具體目標去實施。把復(fù)雜問題簡單化，就比較好辦了。

　　對引入戰(zhàn)略投資者不宜情緒化評論

　　《三聯(lián)生活周刊》：輿論一直在爭論戰(zhàn)略投資者入股國有商業(yè)銀行的價格高低問題，以及國有商業(yè)銀行給予外資股東的所謂“保護性條款”，您怎么看待這個問題？對于工行在這方面的談判成果，您自己是否滿意？

　　楊凱生：應(yīng)該說工行引入戰(zhàn)略投資者的談判還是比較順利的，最終的結(jié)果也是令人滿意的。投資總金額是通過雙方談判確定下來的，每股價格則是經(jīng)過國際會計師事務(wù)所審計的、工行2005年末的每股凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)。在投資總額既定的前提下，工行凈資產(chǎn)額的提高，就意味著戰(zhàn)略投資者股權(quán)占比的降低；反之，則意味著外資股東股權(quán)占比的升高。我們一直說的是戰(zhàn)略投資者購買工行10%左右的股權(quán)，從來沒確定過就是10%。

　　經(jīng)過國際會計師審計，工行2005年末每股凈資產(chǎn)額，相比政府注資時的每股凈資產(chǎn)，已經(jīng)有所增值。根據(jù)工行2005年末每股凈資產(chǎn)的價值，戰(zhàn)略投資者的股權(quán)占比就可以套算出來了。應(yīng)該這樣說，高盛投資團入股工行的價格，是目前幾家國有商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者中最高的。

　　對于所謂給予外國投資者“保護性條款”的問題，坦率地說，我還沒有聽到有人具體地說工行在引資過程中有什么 “保護性、排他性條款”。一個商務(wù)談判，外人沒有參與其中，相信并不了解其中的過程。我可以說，工行與戰(zhàn)略投資者簽訂的這個協(xié)議中，沒有對工行不利的條款，這是讓我們比較滿意的地方。

　　人多好干活

　　《三聯(lián)生活周刊》：我們知道工行將要上市募集的資金額是十分巨大的，所產(chǎn)生的承銷傭金也將十分可觀。而工行此次聘請了5家投資銀行組成承銷團，有合資的、有美資的、還有歐資的。所以就有評論認為，這體現(xiàn)了一種“利益均沾”的原則。您是否同意這種說法？你們怎么協(xié)調(diào)5家投資銀行之間的關(guān)系？這并不是一件容易的事。

　　楊凱生：我們研究過全球資本市場大型IPO的歷史，還有過公司上市聘請數(shù)量更多承銷商的情況。工行的IPO可能是國內(nèi)迄今為止最大的IPO，在世界銀行業(yè)也屈指可數(shù)，大型項目理所當然有較多投資銀行參加。

　　我們聘請的每一家投資銀行有各自不同的優(yōu)勢，各家機構(gòu)對歐洲、美國和香港市場的熟悉程度不同，發(fā)揮每一家投資銀行的專長，能夠更好地覆蓋全球資本市場，為我們帶來更好的投資者，這對確保IPO成功有好處。中國有句俗話：“人少好吃飯，人多好干活。”

　　工作成效主要取決于協(xié)調(diào)能力。聘請5家投資銀行，主要是看工行對自己的協(xié)調(diào)能力有沒有信心。如果我們有足夠的自信，那么無論是5家還是6家承銷商都沒有問題。我們已經(jīng)建立了嚴密的投資銀行協(xié)調(diào)機制，行里的股改辦與投資銀行保持著密切的聯(lián)系，每天都有接觸。投資銀行會定期為我們提供各種報告，我們對投資銀行也有嚴格的考核機制。我們將根據(jù)各家的表現(xiàn)、業(yè)績、對工行IPO貢獻的大小，最終分配承銷收入。投資銀行是最市場化的金融機構(gòu)，我們對他們的分配也會很市場化。

　　堅持做“您身邊的銀行”

　　《三聯(lián)生活周刊》：工行希望在今年年內(nèi)上市，而今年也是中國銀行業(yè)全面對外開放前的最后一年。市場競爭已經(jīng)日漸激烈，特別是在零售銀行方面，中外資銀行都想在這個領(lǐng)域拔得頭籌。您如何看待這樣的競爭？

　　楊凱生：目前工行就是國內(nèi)最大的零售銀行。為繼續(xù)保持我們零售銀行第一的位置，在工行整個發(fā)展規(guī)劃中，對零售銀行業(yè)務(wù)我們是做了傾斜、開了“小灶”的。我們有一整套具體的戰(zhàn)略發(fā)展計劃，總結(jié)為“專業(yè)化經(jīng)營、系統(tǒng)化管理”。

　　作為中國規(guī)模最大的銀行，我們保持零售銀行第一的位置有著得天獨厚的優(yōu)勢。比如我們的零售業(yè)務(wù)規(guī)模最大；我們的按揭貸款和消費貸款余額最大；我們銀行卡的消費額最大；我們網(wǎng)上銀行的市場份額和客戶最大；我們的零售客戶數(shù)超過一億個，等等。

　　工行將堅持做“您身邊的銀行”，為所有的客戶提供零售銀行服務(wù)。同時，我們會對客戶按照標準進行分層管理，對于中高端的客戶提供更符合這類客戶要求的，更富有特色的服務(wù)。

　　楊凱生簡歷

　　楊凱生，

　　1985年進入工行，初始擔任工行規(guī)劃信息部主任，后任工行深圳分行行長。1996年再升任工行副行長。

　　1999年華融

　　2004年9月10日任工行黨委副書記、常務(wù)副行長。2005年任中國工商銀行股份有限公司行長、副董事長。