回購定盤利率首現(xiàn)新券發(fā)行

http://whmsebhyy.com 2006年03月30日 06:30 第一財經(jīng)日報

　　發(fā)行結(jié)果顯示，國開行5年期浮息債中標利差為0.48%，高于此前市場預期

　　本報記者郭茹發(fā)自上海

　　昨天銀行間市場又增添了一個新的交易品種。國開行發(fā)行了首只以回購定盤利率為基準的浮動利率金融債，這也是自3月9日回購定盤利率正式公布以來首次被應用到新券發(fā)行中

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　　銀行間回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9:00~11:00間的回購交易利率為基礎(chǔ),借鑒國際經(jīng)驗編制的基準性利率指標。

　　目前有隔夜(FR001)和七天(FR007)兩個期限品種。

　　分析人士指出，國開行發(fā)行以回購定盤利率為基準的浮息債意圖在于以此作為今后開展利率掉期交易的基礎(chǔ)，促進衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。但從發(fā)行結(jié)果來看，市場的投資心態(tài)較為謹慎。

　　該期國開行金融債以3月28日中國外匯交易中心公布的7天期回購定盤利率(FR007)1.63%為招標時基礎(chǔ)利率，期限為五年，發(fā)行量為200億元，每3個月付息一次，并調(diào)整一次基礎(chǔ)利率。最終的發(fā)行結(jié)果顯示，該期債券中標利差為0.48%，票面利率2.11%，高于市場此前的預期。

　　一國有銀行債券交易員指出，由于7天期回購定盤利率是以當天盤中利率計算的，其波動性較大，這使投資者面臨著收益不確定的風險，于是在利率上要求一定的風險溢價補償。

　　但上述交易員也指出，回購定盤利率的優(yōu)勢在于能及時地反映市場的變動，它的較大波動性的特點也比較適合風險偏好大的投資者。

　　此前，國開行發(fā)行的浮動利率債券，多采用一年期

存款利率和銀行間市場7天加權(quán)平均回購利率作為基準利率。顯然，前者的穩(wěn)定性最強，而后者屬于多天加權(quán)平均的盤后利率，與回購定盤利率相比較也更趨穩(wěn)定。

　　對于發(fā)行人國開行來說，發(fā)行以定盤回購利率為基準的浮動債顯然也面臨利率成本波動性高的局面。

　　“國開行的意圖非常明顯，就是想以這種債券為基礎(chǔ)，為將來更廣泛的開展利率掉期交易作準備。”一分析人士說。國開行曾與光大銀行簽訂了國內(nèi)首筆利率掉期交易。

　　一

貨幣基金經(jīng)理表示，原本被認為是主要需求方的基金和四大國有銀行在昨天的表現(xiàn)中不積極，這可能是因為最近資金比較偏緊，而發(fā)行量又較大的緣故。此外，對于央行未來可能緊縮的預期也使市場心態(tài)較為謹慎。

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