大馬大眾拿下亞洲商行 建行離場

　　特約記者 羅綺萍

　　香港報道

　　2月14日是西方的情人節，亞洲金融(0662.HK)行政總裁陳智思在這個浪漫的晚上煞費思量，因為亞洲商業銀行(下稱“亞洲商行”)的“追求者”眾多，這些“追求者”各有各的

優點，最后五強的標書有以高出價為賣點，也有以未來合作機會為招徠。

　　亞洲金融標售旗下亞洲商行，中國建設銀行(0939.HK)看中了其在香港的12家分行，可幫助內地資金走出去；馬來西亞的大眾銀行及臺灣的富邦金融控股，則著眼亞洲商行享有CEPA優惠及在深圳的一家分行，有助拓展內地業務。

　　消息人士稱，建行出價高達亞洲商行2005年上半年的市凈率(股價對賬面值的比率)兩倍，即約36億港元，但大眾及富邦出價達市凈率2.5倍，即約45億港元。最終大眾勝出。

　　2.5倍市凈率收購

　　亞洲金融為陳有慶家族持有，陳智思是陳有慶之子，他身兼香港行政及立法兩會議員。

　　2月15日，一名香港資深銀行家透露，亞洲金融在2月14日晚上已有決定，

　　大眾銀行近期在香港的發展十分積極，剛于1月份將持有64%的香港子公司日本信用保證集團(JCG)，易名為大眾財務(0626.HK)，顯示其發展香港市場的決心。不過大眾財務只是有限制持牌銀行(不能經營所有銀行業務)，在內地又沒有網點，故希望透過收購亞洲商行迅速拓大在香港及內地業務。

　　2月15日，亞洲金融和大眾財務同時停牌，準備宣布收購結果。本報記者致電陳智思求證，他只通過秘書表示，現在不能評論哪一個買家中標，將會盡快刊登公告。

　　兩天前的2月13日，陳智思出席一個公開場合后對記者說，選擇中標公司除考慮收購價之外，還會兼顧其它協議細節，包括買方日后與亞洲金融的合作發展機會。

　　陳智思說，亞洲金融出售銀行業務后，會全力發展保險業務，特別是大中華市場，長遠來說，內地市場對他們也有相當吸引力。集團現時在保險市場上有優勢，占行內前五名，未來將營運資金全投放在保險業務上，將較銀行業務有更高回報。

　　亞洲商行是在香港上市的銀行股中規模較小的一家，截至2005年中的賬面值約為18億港元，主要資產偏重于傳統銀行業務，如貿易融資、工商貸款，個人銀行業務有限，但整體資產質素良好，截至2005年6月底減值貸款比率僅為2.62%。

　　但香港銀行業競爭愈趨激烈，經營環境日益困難，中小型銀行的生存空間愈來愈窄。亞洲商行2005年中期純利下跌30%，只有3958萬港元，對集團貢獻比率約5成，而集團的保險業務前景更佳。

　　陳有慶曾任香港中華總商會主席，與陳智思一直大力爭取CEPA優惠，讓香港注冊的金融機構可以獲得優惠進入內地市場，并積極游說內地開放容許香港銀行經營人民幣業務。雖然他們的政績成果甚豐，但自己家族持有的亞洲金融的業績及發展則一般。

　　“現在他兩父子終于有點收成了。”上述香港資深銀行家說，很難估計陳氏家族這次出售亞洲商行獲利多少，但本來市價約27億港元(以1.5倍市凈率計)的資產，可以賣得45億港元，肯定令陳家喜出望外。

　　這名銀行家續稱，現時香港的中小型銀行是內地銀行及東南亞銀行的并購目標，但已“買少見少”，所以作價只會愈來愈高。

　　現時香港有機會被并購的本地銀行已不多，只有廖創興銀行(1111.HK)及大生銀行(未上市)稍為有意出售，而東亞銀行(0023.HK)、大新金融(0440.HK)、永亨銀行(0302.HK)及永隆銀行(0906.HK)被出售的機會很小。

　　建行、富邦和大眾三家競爭

　　另一名內地銀行在港高層稱，陳氏家族在標售過程中秉承商業原則，政治及人脈考慮為次，所以陳氏家族即使是泰國華僑，對于盤谷銀行也沒有優先考慮，競爭最激烈的三強是建行、富邦和大眾。

　　“如果著眼于未來合作機會，建行規模大、業務多，當然是首選，但2.5倍的出價，比所有因素都更具有吸引力。”上述資深銀行家說。

　　上述內地銀行在港高層說，現時香港銀行的出售標價只是市凈率的1.5倍左右，亞洲金融在去年11月放風有意標售亞洲商行，當時心目中的售價是低于兩倍市凈率，建行即表示強烈興趣。因為在四大國有

　　這名高層續稱，建行的出價約為亞洲商行市凈率兩倍，即約36億港元，加上建行愿意與亞洲金融日后在保險業務中合作，初期談得很好，接近達成協議。后來民生銀行也加入戰團，同樣希望透過收購亞洲商行開拓境外網點，但在得悉建行志在必得后，已打退堂鼓，沒有在2月6日的限期前提交標書。

　　然而建行要面對更強大的外資銀行對手，特別是東南亞資金的銀行，他們瞄準亞洲商行的香港注冊銀行身分，可享有CEPA的優惠，較其它外資行可以早一步在內地設網點，另外亞洲商行早已在深圳有一家分行，可以開展內地業務。當中以富邦、大眾及泰國盤谷銀行出價最為積極。

　　上述資深銀行家稱，臺灣富邦的出價也近2.5倍市凈率，但最終仍不敵大眾銀行。臺灣富邦曾于于2004年2月成功收購港基國際銀行(0636.HK)，收購價只為港基國際銀行市凈率的1.15倍，斥資約24億港元。事隔兩年，富邦的出手以市帳率計，要高出117%。

　　富邦在2004年2月收購港基國際銀行，并易名富邦銀行后，資產規模已迅速壯大至超過60億美元，符合香港銀行根據CEPA優惠(其它外資行要有200億美元資產)在內地申請設立分行的條件，但富邦在內地設點需時約兩年，臺灣總部便看中了亞洲商行在深圳的分行，加上要加快拓展香港網點，故希望并購亞洲商行加快進軍內地的進程，可惜最后敗在大眾手上。