解禁銀行投資央行鋪墊企業債擴容

http://whmsebhyy.com 2006年01月08日 18:25 中國經營報

　　作者：袁則來源：中國經營報

　　企業債市場向銀行敞開了大門。2005年末，央行發布《公司債券進入銀行間債券市場交易流通的有關事項公告》(以下簡稱《公告》)，其中，最令人期許的是，公司債券可以進入銀行間債券市場交易流通。業內人士推測，央行此舉可能是為2006年企業債的大擴容提前布局。

　　“大門敞開不見得銀行立馬入市，商業銀行投資企業債不僅需要《商業銀行法》相關法規的修改為依據，而且需要銀監會的許可以及銀行的認可，這都需要時間。”知情人士透露說。

　　另據記者了解，部分

商業銀行對此表現平淡，遠不如央行推出短期融資債券時反應熱烈。

　　風險權重過高

　　我國一直明文禁止商業銀行將儲蓄存款用于企業債的投資，對于商業銀行投資企業債的方式和模式仍然沒有明確的說法。當前，企業債市場的最大投資者為保險公司和

證券投資基金。

　　據統計，商業銀行的企業債券托管量僅占相當小的比例。近年來，大力發展公司債券市場的提法不絕于耳，業內人士認為，央行此次正式確定商業銀行可投資于企業債券也是在時機成熟的情況下順勢而為的做法。

　　但是，投資企業債對銀行而言稍顯陌生。中國銀行債券分析師董德志表示：“以前銀行間債券市場幾乎是不存在信用風險的，但是向企業債開放以后，銀行就必須加強對信用風險的管理了。”

　　據介紹，銀行投資國債的風險權重為零，投資金融債的風險權重也比較低，但是投資企業債的風險權重可能高達100%，這對于資本充足率勉強達標的國內銀行而言，存在一定的顧慮。

　　銀行謹慎觀望

　　光大銀行資金運營部表示，目前各家商業銀行資金運用渠道主要是持有國債和發放貸款，企業債進入銀行間債券市場，將有利于優化銀行資產配置，這是一個緩解風險、維持穩定的利好消息。

　　但是，由于受到資本充足率和風險控制等約束，銀行投資企業債仍然比較謹慎。聯合證券的張晶指出：“隨著商業銀行的正式進入，市場上企業債券供不應求的局面可能將更為緊張。因此，從短期看，企業債券市場的收益率曲線有可能進一步下降。”

　　政策配套的遲緩也是商業銀行觀望的重要原因，而且，具體操作還需要進一步研究。

　　多家銀行人士也強調，投資企業債肯定是要占信用額度。也就是說，如果銀行對某一家發行企業債的企業本身有一個總授信額度的話，那么投資該企業債的數量就要與相關貸款、票據貼現等一并計算，原則上，總體金額不能超過全部授信額度。

　　規模較小也是銀行對此并不熱心的原因之一。2005年，企業債的發行規模大約在500億元左右。“銀行只能購買企業債，不能夠承銷。”招商銀行一位人士認為，如果銀行能夠承銷企業債，那么吸引力就比較大了。不過，目前企業債券發行制度還沒有調整的跡象。

　　央行意在長遠

　　雖然商業銀行并不買賬，但央行的良苦用心卻殷殷可見。

　　“長期以來，由于企業債的規模遠小于國債和金融債，流動性相對不足。而商業銀行作為債券市場重要的機構投資者，投資企業債存在種種障礙，導致企業債的流動性更加缺失。允許商業銀行在銀行間市場買賣企業債，將在一定程度上改善企業債流動性不足的狀況。同時，企業債與同期限的金融債的利差有望縮小，企業債收益率曲線有望下移。”國信證券固定收益分析師黃飆介紹說。

　　2006年，企業債和短期融資券有望迎來一個大發展時期，發行規模將進一步擴大，創新品種將進一步增多。

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