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與最初方案相比，入股比例減少一半，且中央?yún)R金不向淡馬錫轉(zhuǎn)讓任何中行舊股
唐赟 每日經(jīng)濟(jì)新聞
近幾個月來一直“分分合合”的淡馬錫和中國銀行，終于走到了一起。雖然中央?yún)R金僅批準(zhǔn)淡馬錫購買中行5%的股份，只有原定的一半。但在不少金融業(yè)者看來，這仍然有力地
駁斥了被之前廣泛傳播的“淡馬錫大規(guī)模參股國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，對于中國的金融安全將會構(gòu)成威脅”的觀點。
最新一期的《財經(jīng)》雜志引述消息人士稱，中行最大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，已批準(zhǔn)該行向淡馬錫控股出售股權(quán)的計劃，中行將向淡馬錫發(fā)售相當(dāng)于該行5%股份的新股。這與8月份公布的最初方案相比，入股比例減少了一半，且中央?yún)R金不向淡馬錫轉(zhuǎn)讓任何中行舊股。
中行一位內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，淡馬錫入股中行的最初方案被否后，中央?yún)R金就要求中行就淡馬錫入股的方案作出調(diào)整，新方案減少入股比例并改變?nèi)牍煞绞胶螅K于獲批。
分析師認(rèn)為，中行在最初方案被否后，堅持修改方案，并未放棄，表明淡馬錫對中行而言是一個非常重要的投資者。當(dāng)中央?yún)R金在董事會上否決了最初方案后，中行行長李禮輝在多次演講中均仍將淡馬錫列為戰(zhàn)略投資者之一。而該行新聞發(fā)言人也多次重申，淡馬錫入股中行仍在審批中。
上述報道沒有指出此項交易的具體金額，但表示，淡馬錫的每股出價將高于由蘇格蘭皇家銀行牽頭的財團(tuán)，后者曾支付31億美元收購中國銀行10%的股權(quán)。中行內(nèi)部人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由于淡馬錫以購入中行新股的方式入股，購入的總股數(shù)會超過以買入舊股的方式，而每股的價格也會提高，淡馬錫的投資額將遠(yuǎn)超過15.5億美元。
雖然縮減投資額并提抬高入股價格，但淡馬錫入股中行最終獲批，以實際行動駁斥了之前盛傳的金融安全論。“淡馬錫入股中行最終獲批就更說明問題了，如果擔(dān)心淡馬錫參股中資銀行過多，那么5%也不能批，因為5%以上就符合戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)了。”社科院一位研究員表示。
新聞分析 微妙的“淡馬錫均衡”
作為外資入股中資銀行的典型事件，淡馬錫入股中行從曲折不斷到塵埃落定，表明中國國有銀行在引入境外投資者的問題上，獲得了暫時性的平衡：匯金最終批準(zhǔn)淡馬錫入股，表明國有銀行引入外資仍然被鼓勵；投資比例從10%降到5%，表明國有銀行在引入外資時開始變得更加審慎；而價格的提高，則可以視作在不停“試錯”和博弈之后，國有銀行和外資財務(wù)投資者達(dá)成了價格的共識。我們把這個案例所體現(xiàn)出的種種平衡叫做“淡馬錫均衡”。
“淡馬錫均衡”的最終達(dá)成，意味著國資代表者、國有銀行本身、境外投資者以及公眾輿論等各方力量階段性妥協(xié)的達(dá)成。這種妥協(xié)意味著國有銀行引資初期共識的形成，但這一平衡，也許會隨著中國銀行業(yè)開放的不斷深入，再度被打破。
淡馬錫入股中行最初方案被否其實有著很強(qiáng)的背景色彩。建行的公開招股價兩倍于其戰(zhàn)略投資者的入股價，引發(fā)了至今仍未平息的“國有銀行賤賣論”，而當(dāng)時已經(jīng)正式向外公布戰(zhàn)略投資者和入股價格的中行，無疑頓時成了箭靶。尤其中行的初定的股份出售額達(dá)到21.85%，遠(yuǎn)高于建行上市前出售的14.1%。
當(dāng)然，引資還是要引的，只要份額減少、入股價提高、入股方式改變，一切當(dāng)然就均衡了。淡馬錫只入股中行5%，入股價也高于初定方案，相信將有助于平息有關(guān)賤賣國有銀行的議論。而淡馬錫以購入新股的方式入股，而不是購入中央?yún)R金持有的舊股份，也能夠加強(qiáng)中央?yún)R金對中行的控股地位，平息國有銀行被外資控股過多的金融安全論，更免得被人說“注資后卻低價將股份賣給境外機(jī)構(gòu)，白白被人賺了溢價”。(唐赟 每日經(jīng)濟(jì)新聞)
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