建設(shè)銀行開創(chuàng)國內(nèi)住房抵押貸款證券化先河

　　12月15日，中國建設(shè)銀行舉行發(fā)行儀式，倍受國內(nèi)外金融同業(yè)矚目、由中國建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的國內(nèi)首單個人住房抵押貸款證券化產(chǎn)品—-“建元2005-1個人住房抵押貸款支持證券”正式進(jìn)入全國銀行間債券市場。

　　在此次發(fā)行儀式上，人民銀行、銀監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)和建設(shè)銀行常振明行長先后致辭。國務(wù)院辦公廳、國家發(fā)展與改革委員會、財政部、建設(shè)部、國家稅務(wù)總局、國務(wù)院法制辦、證監(jiān)

會、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)交易中心等監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)出席了發(fā)行儀式。中國工商銀行，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、國家開發(fā)銀行、中信信托投資有限責(zé)任公司等機(jī)構(gòu)也參加了發(fā)行儀式。發(fā)行儀式由建設(shè)銀行陳佐夫副行長主持。建設(shè)銀行本次試點項目是在國務(wù)院的大力支持和人民銀行、銀監(jiān)會等有關(guān)部門的積極推動下，在國內(nèi)推出的一項開創(chuàng)國內(nèi)住房抵押貸款證券化先河的重要金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。根據(jù)人民銀行和銀監(jiān)會公布的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，信貸資產(chǎn)證券化是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。在本次交易中，建設(shè)銀行承擔(dān)發(fā)起機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、安排人和簿記建檔管理人等多重角色。建設(shè)銀行借鑒國際上資產(chǎn)證券化運作模式，基于中國現(xiàn)行法律框架，設(shè)計出切合我國當(dāng)前實際的個人住房抵押貸款證券化交易結(jié)構(gòu)。

　　從篩選貸款、建立貸款庫、設(shè)立信托，到證券設(shè)計、發(fā)行、現(xiàn)金流歸集與支付等均完成了較為成型的方案與設(shè)計流程。為保證國內(nèi)首單個人住房抵押貸款證券項目的順利實施，建設(shè)銀行根據(jù)

　　此外，建行聘請了金杜律師事務(wù)所、富而德律師事務(wù)所、渣打銀行、中國國際金融公司、北京穆迪投資者服務(wù)有限公司(以下簡稱“穆迪”)、中誠信國際信用評級公司(以下簡稱“中誠信”)、德勤會計師事務(wù)所和畢馬威會計師事務(wù)所等具有國際水準(zhǔn)的團(tuán)隊參與證券化項目，為證券的發(fā)行提供相關(guān)中介服務(wù)。本次證券的評級是在穆迪的全面技術(shù)支持下采用穆迪的評級方法，經(jīng)穆迪和中誠信共同研究分析、分別進(jìn)行信用質(zhì)量評估、由中誠信出具評級報告的形式完成。擔(dān)任本次建設(shè)銀行個人住房抵押貸款支持證券受托機(jī)構(gòu)和發(fā)行人的是中信信托投資有限責(zé)任公司。

　　此外，中國工商銀行將作為資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)，香港上海匯豐銀行將作為交易管理機(jī)構(gòu)，中央國債登記結(jié)算公司將作為證券登記托管和支付代理機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)支持證券發(fā)行后，各交易參與主體將依據(jù)合同的規(guī)定，各自履行對信托財產(chǎn)管理和服務(wù)的職責(zé)，以滿足每期向證券投資人及時支付本息的需要。

　　本次建設(shè)銀行推出的個人住房抵押貸款支持證券(MBS，英文全稱是“Mortgage-backed Securities”)是一種將個人住房抵押貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，該產(chǎn)品作為一種全新的投資和交易工具，不同于傳統(tǒng)的債券和其他固定收益類證券。其一，此次發(fā)行的一系列證券化產(chǎn)品是具有不同檔次、不同還款期限、不同收益率和風(fēng)險的證券，可以滿足投資者對風(fēng)險和收益的多樣化需求；其二，與國債、企業(yè)債、金融債等以證券發(fā)行人的信用為償付基礎(chǔ)不同，本次發(fā)行證券是僅基于基礎(chǔ)資產(chǎn)信用的固定收益產(chǎn)品，其還本付息來源是資產(chǎn)池內(nèi)貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流、貸款抵押房產(chǎn)、其他附屬權(quán)益以及證券分層和各項儲備賬戶的信用增級安排等，建設(shè)銀行和中信信托不以自身信用為證券擔(dān)保。按照現(xiàn)金流分配的先后順序，本次“建元2005-1個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”分為優(yōu)先級和次級(即S級)兩個部分。其中，優(yōu)先級證券再按本息支付順序先后分為A、B、C三檔，分別獲得中誠信AAA、A和BBB級評級。次級證券向建設(shè)銀行定向發(fā)行，未予評級。本次證券發(fā)行后，依照相關(guān)法規(guī)，A檔和B檔證券將在發(fā)行后2個月內(nèi)在銀行間債券市場上市交易流通，C檔證券可通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易流通。建設(shè)銀行選擇以上海市、江蘇省和

　　經(jīng)篩選進(jìn)入資產(chǎn)池的個人住房抵押貸款均為建設(shè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。建行開展住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)的目的不僅在于匹配和優(yōu)化銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資本充足率，防范、分散、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，而且在推進(jìn)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，提高銀行綜合經(jīng)營管理水平等方面發(fā)揮不可或缺的積極作用。同時資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展有助于強化銀行的服務(wù)中介職能，為銀行提供了介入資本市場的廣闊平臺，為拓展中間業(yè)務(wù)開辟了新的空間和盈利增長點。此外，在我國商業(yè)銀行中開展個人住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)試點，對于提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，推動我國金融市場的發(fā)展、改善金融市場的效率，滿足人民群眾日益增長的住房需求都具有積極的意義。