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本報記者 李濤 唐昆 發自北京
中國工商銀行(下稱“工行”)迎接“8%”大考(指資本充足率達到8%)的最后一課終于開始了。7月8日，工行相關人士在“次級債與新產品推介會”上介紹說，該行將于近期推出“中國工商銀行次級債券第一期”，募集的資金將用于補充工行的附屬資本，該期債券將通過銀行間市場組建承銷團，在獲得監管部門批準后盡快發行。
《第一財經日報》記者從銀監會有關人士處獲悉，早在去年工行就曾將發行1000億元次級債的相關材料上報銀監會，但最終讓路于中行、建行兩家試點銀行；在獲取150億美元外匯注資后，工行今年再次上報次級債發行計劃，發行時間與額度即將批復。
一位知情人士之前向本報記者透露，近期工行相關人士在與其交流時，多次提到該行準備盡快啟動次級債發行，“總額應該是1000億元”，首期發行時間暫定7月份。工行一位內部人士表示，次級債發行事宜最好趕在9月底股份公司成立之前完成。
工行副行長楊凱生曾對本報記者表示，沒有所謂第二次注資的計劃，外匯注資之后工行核心資本充足率將超過6%，通過發行次級債的方式使資本充足率達到8%，從而達到銀監會的要求。
值得注意的事，正在組建中的承銷團并未像以往形成幾家國有銀行互持的連環套。前往工行次級債推介會捧場的主角是中國人壽資產管理有限公司、中國太平洋保險(集團)股份有限公司、中意人壽保險有限公司等保險公司。去年，中行在6月底成功發行140.7億元次級債，建行購37億元成中行次級債最大買家；建行在7月底發行150億元，而那一次最大的買家是另一家國有商業銀行——工商銀行，該行認購額度高達25億元。
市場人士分析說，工商銀行次級債選擇在當前次級債市場品種短缺的情況下發行，將具有填補市場空白和促進貨幣市場發展的重要意義。而銀行自身的資本實力以及經營狀況和盈利能力的持續改善，更使工商銀行次級債券具有較高的投資價值，除了具有很高的安全性以及銀行間市場的高流動性，其債券收益還高于同期限的國債與金融債。
此前據報道，工行此次首期次級債發行可能有多種方案供選擇：以1年期銀行定期存款利率為基準的浮息債；以7天期回購利率為基準的浮息債；10年期附發行人選擇權固息債，工行有權在第五年末選擇贖回債券；15年期附發行人選擇權固息債，工行有權在第十年末選擇贖回。
而至于最終選擇其中哪一種方案，或者是若干方案配合進行，將等待批復，目前尚無定論。
“前兩種方案可能不會受到市場的追捧，我估計工行會選擇期限較長的方案。”中信證券資深債券分析師李志強說。
“目前銀行投資渠道比較狹窄，而次級債一般來說收益率要高于其他種類債券，因此發行1000億元次級債券，必然會給銀行的信貸政策產生壓力。”李志強認為工行本身資金充裕，但是為了推動上市進程而發行次級債，不可避免要付出一定的成本。但是他認為，現在發行次級債不失為一個好時機，因為資金面充裕，目前債券收益率比較低，而且還有望繼續下降。
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次級債是指固定期限不低于5年(含5年)，除非銀行倒閉或者清算，不用于彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的長期債務。
2003年12月，中國銀監會發出《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》，決定增補我國商業銀行的資本構成，將符合規定條件的次級定期債務，計入銀行附屬資本。這使各商業銀行有望通過發行次級定期債務拓寬資本籌措渠道，增加資本實力，有助于緩解我國商業銀行資本先天不足、資本補充渠道單一的狀況。
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