交行在港掀起認購內地銀行股熱潮

　　“交行股在香港股市的良好表現只能說明它對四大國有銀行海外上市起到了火力偵查的作用，而不能認為交行股對四大國有銀行上市有借鑒作用。因為兩者在規模上、屬性上等都截然不同，具有不可比性，可以說借鑒作用有限。”

　　□實習記者 胡偉 發自北京

　　上市首日股價上漲13%

　　“這有什么好奇怪的，內地股在香港上市第一天有上漲得更多的。申購的人多，中的人少啊。內地新股上市第一天不設漲跌限制，很多(股票)都可以漲20%的，一些(股票)甚至可以漲一倍的啊。”當《法制早報》記者采訪一位同時在做H股和內地A股的股民時，他對于交行在港上市第一天上漲13%的幅度并不感到吃驚。相反，在他看來，交行上漲的幅度有些保守。顯然，交行股在港大幅上漲是股民意料之中的了。

　　6月23日，中國第一支內地銀行股在香港上市首戰告捷。在聯交所首日掛牌交易的交行收于2.825港元，比2.5港元的招股價上升了13%；成交共有51.58億港元之多，位列當日成交金額榜首。

　　交通銀行(資訊 行情 論壇)6月13日在香港首次公開招股。招股總數為58.56億股H股，招股價格范圍介于1.95至2.55港元之間。6月18日，交行以每股2.5港元定價，市盈率達14.8倍。

　　交通銀行招股再次掀起散戶認購新股熱潮。國際配售部分共錄得超額20倍的認購，而其香港公開招股獲得205倍超額認購，凍結資金1530億港元。如此公開招股凍結資金規模為2003年來中國人壽(資訊 行情 論壇)公開招股至今的第四大。

　　上漲是因為定價低？

　　“國內銀行改革勢在必行，而且走勢良好，加上中國現在良好的宏觀經濟環境也是有目共睹。投資者普遍看好國內銀行股，交行股上市第一天就受到追捧也是可以理解的了。其中，最關鍵的一條，應該歸功于它合理的定價。”中國社科院金融研究中心易憲容博士在接受《法制早報》記者采訪時分析，“2.5港元的定價，交行股價有足夠的上漲空間，投資者自然對這支股票有信心。另外，香港股民和投資人是普遍看好匯豐銀行的，匯豐銀行在交行股中所占的比重較高，它以144.61億元人民幣(約合17.47億美元)現金投資獲得交通銀行19.9%、總計77.75億的股權。當然，這也是因為交行本身質量比較好，否則匯豐不會選擇它。”

　　首都經貿大學公司研究中心主任劉紀鵬同樣認為：“作為中國的銀行股，具有金融股票的特殊性和壟斷行業特點，具有一定的穩定性，風險較小，所以投資人比較傾向于金融股。”

　　在匯豐銀行對交行股市表現的影響問題上，劉紀鵬表達了相同的觀點：“匯豐銀行在香港股市中起了‘定海神針’的作用，交行股一上市就受到追捧，是投資人認為其風險相對較小。”

　　將來不會大漲？

　　在上述背景下，很多投資機構和散戶都認為交行股在香港將會大有作為，會在中國內地銀行改革的背景下大漲，以此帶動內地銀行業的整體改革順利進行。

　　劉紀鵬對這一觀點并不認同：“總體來說，在十幾家商業銀行中，交通銀行成立較早，受到的政策性影響相對較小，而且市場化程度較高，效益不錯。中國銀行業改革已成為必然趨勢，這樣大大增強了與外資銀行合作的可能性。但我不認為這意味著交行股以后將在香港股市中大漲。就現在來看，交行股的發展勢頭是不錯的，但是海外投資人也看到了即將陸續上市的中國其他內地銀行股。可以說，內地銀行股在金融市場上供應充足，像民生銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等都在籌備發H股，海外投資人的眼光不會只是單純關注交行股這一家。”

　　對四大國有銀行借鑒作用有限

　　有輿論認為，交行整體率先上市，可為內地四大國有銀行上市投石問路、積累經驗。因為直接把規模巨大、業務復雜的四大國有銀行推向境外股市，風險很大。而對于交行而言，規模不到四大行中規模最小的中國銀行的一半，實際經營狀況和資產質量都相對較好，因而比較適合于實驗，也有利于提升四大國有銀行上市的市場信心。

　　劉紀鵬則認為，交行股在香港股市的良好表現只能說明它對四大國有銀行海外上市起到了火力偵查的作用，而不能認為交行股對四大國有銀行有借鑒作用。因為兩者具有不可比性，就如小狗和大象。兩者在規模上、屬性上等都截然不同，可以說借鑒作用有限。因此，交行股只能是對國有銀行起到了試水、尖兵的作用，很難說是借鑒意義。