國務院要求工行股改提速 沖刺上市最后時限2006

　　《瞭望東方周刊》記者王錚/北京報道

　　近幾年工行少有大要案曝光，相比目前中建兩行的情勢，高層對其比較滿意

　　4月22日，工商銀行湖南省分行行長白濤如約來到北京總行參加季度會議。他在這一天得知，工行上市方案已獲國務院批準，央行以外匯儲備150億美元和財政部資本金權益1240

億人民幣共同注資。

　　在會議上，他接到任務，要盡快處置銀行的不良資產，“年底前要成立工行股份公司”。

　　他對《瞭望東方周刊》說，“感覺太快了，馬上就5月了，年底前就要成立股份公司，扣除一些處理事務性的時間，算起來，不到半年，任務很重。”

　　白濤回湖南后的第一個任務便是召開下面各分行和支行的會議，傳達總行精神，部署任務。

　　今年下半年，他將非常忙碌。

　　重樹標桿

　　工行原本收到消息，最快是4月30日拿到批復，但4月18日，他們便知道已經被批準了。“我們都沒有想到會提前。”工行一位人士說。

　　知情人士對《瞭望東方周刊》說，如果不是3月間出現人事上的調整，外匯管理局局長郭樹清被任命建行行長，往后延擱了一段時間，國務院的批復將更提前。

　　國務院發展研究中心博士后研究員王召告訴《瞭望東方周刊》：“國務院要求工行迅速上市，越快越好。”

　　按照時間表，工行最遲將于2006年上市。在短短一年多的時間里，他們將完成剝離不良資產、成立工行股份公司、發行次級債券，讓資本金充足率達到8%，然后引進戰略投資者、路演發行等諸多工作。

　　“單就引進戰略投資者，從談判到簽約都可能要一年左右的時間，明年上市恐怕來不及。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍說。

　　王召說，“高層不能給工行更多的時間，要吸取中建兩行準備時間越久發生問題越多的教訓，要在外界樹立起一個好的國有銀行榜樣，要減少其受宏觀調控的影響，這些要求讓工行必須迅速上市。”

　　工行規模比中建兩行大，但所獲150億美元注資比中行建行所擁有的減少了大約75億美元。

　　中央財經大學金融證券研究所副所長韓復齡對《瞭望東方周刊》說，“迥異于中建兩行的注資方式，國務院是一舉兩得的，一是減少了成本，二是能在外界樹立印象，中國還有好的銀行，可以更多地依靠本身努力完成上市之旅。”

　　工行有足夠的基礎滿足國務院樹立好榜樣之需。一是其2000年后，經營狀況有了極大的轉變。據公開的報道，1999年工商銀行的經營利潤尚虧損175億元，但2000年開始盈利，當年是100億元。去年經營利潤實現747億元，大概是2000年的7.5倍。

　　另外，與中建兩行不同，工行不僅是人民幣存貸款業務最大的一家國有銀行，而且相對集中了全國最好的客戶。“工行的客戶，基本上都是全國的大企業，核銷不良資產的基礎比中建兩行的要好。”趙錫軍說。

　　更重要的是，近幾年工行少有大要案曝光，相比目前中建兩行的情勢，高層對其比較滿意。

　　4年來良好的表現和希望突出榜樣的意圖讓高層利用外匯儲備注資時充分考慮到要倚重工行自身的努力。

　　目前，國際會計師事務所已進入工行進行初步審計。安永會計師事務所全球金融服務部北京主管合伙人楊振輝對《瞭望東方周刊》說：“審計進展順利，但問題也不少。”

　　很難判斷工行能否如愿樹立良好榜樣。

　　北京師范大學金融研究中心教授鐘偉曾于4月21日受央行邀請，參加了關于工行股改和其他金融問題的通報會。

　　他對《瞭望東方周刊》說，“我認真讀了工行近年來年報，但是看不太懂。從年報披露的信息看，似乎1999年是分水嶺，在此之前工行的資產質量和風險管理水平令人不敢恭維，在此之后工行簡直在突然間就脫胎換骨，幾乎可以躋身國際一流銀行了。據說外部審計過程倒是沒有什么麻煩，很順利，令人感嘆。”

　　遲恐生變

　　但工行要快速上市，亦是客觀因素所決定。

　　據說，現在中建兩行都在抱怨，去年大手筆的宏觀調控讓核心資本減少。“本來股改注資提高了資本金充足率，但現在中行和建行的數字有了變化，不良資產在提高。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究部王召博士說。

　　據說，在國務院召開的經濟工作會議上，曾有討論，宏觀調控在國有銀行上市的關鍵時刻實施是否應該。

　　“有人說宏觀調控是目前國有銀行不良資產比率升高的主要原因，但這畢竟是國務院對經濟的全盤考慮，不會為了局部利益而罷手，當然是無可指責的。”王召說。

　　“目前的形勢是，房地產迎接著一輪接一輪的調整，鋼鐵行業仍在宏觀調控名單之列，通貨膨脹在熱烈地討論，另外加息、人民幣升值的壓力在不斷高漲。不管結局如何，新一輪宏觀調控都不會停止。”王召分析。

　　形勢對工行來說十分險惡。資產狀況在宏觀調控下毫無疑問將不斷變化。但中建兩行前車之鑒讓工行足以改善局面。

　　“誰都說不清楚，再面臨宏觀調控工行經營狀況會變得怎么樣，所以國務院、央行、財政部上下達成的共識是，如果注資就要盡快改革，如果改革就要盡快上市。”王召說。

　　此外，財政部此次成為大股東，無疑將給工行今后的經營不僅帶來業務的增長，更帶來對宏觀政策理解導向方面的很多潛在的好處。

　　惟一變數

　　看來，目前工行惟一無法掌控的是，能否按期引入戰略投資者。最新的消息是，工行將在成立股份公司后當即引入戰略投資者。時間不會超過年底。

　　趙錫軍說，工行的上市時間是2006年，當年年底，過渡期屆滿。外資銀行可以在中國開設分支機構。但凡國際上大的商業銀行均喜歡獨立管理控制。所以，工行能否順利引進戰略投資者很難說。

　　但就目前來說，工行比中建兩行有更好的基礎，其剛獲批設立基金管理公司，瑞士信貸第一波士頓銀行入股合作。

　　瑞士一波不是第一次與工行合作。據《瞭望東方周刊》查閱資料顯示，2003年9月，瑞士一波就與工商銀行寧波分行合作了一筆約26億元的不良貸款證券化項目。

　　那次合作雙方都非常低調，直到2004年4月項目接近尾聲時，才被外界所知曉。此后，瑞士信貸第一波士頓與工商銀行在不良資產證券化項目上一直密切合作。

　　分析人士認為，瑞士一波是工行選定戰略投資者的儲備。因為工行目前存款已超過4萬億元人民幣，并且擁有巨大的分銷網絡。外國資產管理機構與國內銀行合作自然寄希望于能利用這些存款和網絡。

　　但趙錫軍認為，國外投資者可能會對此感興趣。但在他們眼里，網絡有多少價值，如何評估，能帶來多大的利益，如何確定股權，如何定價不一定就如工行所愿。

　　他說，如果工行最后未能找到理想的國際戰略投資者，其上市價格肯定將會壓低。

　　4月26日，工行宣傳處一位人士告訴《瞭望東方周刊》，目前工行在集中精力打殲滅戰，加上有海外會計師事務所、律師事務所幫助設計上市方案，“如果有效計劃，上市節奏是可以自己掌握的”。