大額可轉讓定期存單復出 中國利率上限待突破

　　1973年美聯儲準許所有大額CD不受Q條例利率上限限制，日本在貨幣市場發育程度較低、交易品種不豐富的情況下，也是允許CD利率不受臨時利率調整法限制，使其迅速成為貨幣市場的主要交易工具，為利率市場化找到了最佳途徑

　　本報見習記者　田文會

　　據《財經時報》了解，已有商業銀行正積極準備申請大額可轉讓定期存單(CD)業務，有一家股份制商業銀行已形成初步的業務開展方式。

　　“此次，央行提出的大額可轉讓定期存單發售對象應該是所有金融機構及企業和個人。”某商業銀行總行有關人士向《財經時報》表示。該人士透露，2002年底，人民銀行發了一個關于可轉讓存單的討論稿，其中沒有限制發行對象。

　　2004年，中國人民銀行在第四季度《中國貨幣政策執行報告》中正式提出，開展對大額可轉讓定期存單的研究工作。

　　有分析人士指出，央行此舉欲突破中國“Q條例”，在利率市場化進程最后兩道門檻——貸款利率下限及存款利率上限，選擇存款利率上限做突破口。

　　新貌破殼

　　某股份制商業銀行總行業務部人士告訴《財經時報》，該行已初步形成了大額可轉讓定期存單的實施方案。此項業務將主要面向機構存款，但也沒明確限制發行對象。此前，雖然銀行也有協議存款業務，但只能面向保險業和郵政儲蓄。

　　該人士表示，在期限上將偏向中短期，因為銀行、證券公司、財務公司等金融機構與保險公司和郵儲不一樣，沒有長期資金。

　　該行對此項業務的定位是貨幣交易產品，中短期好交易，就像央行票據，交易量大的一般都是一年期內的品種。對于大額可轉讓存單的金額設計，該人士表示，一般都是百萬元或千萬元級。

　　該人士認為，現在比較大的障礙在于利率方面的管制，現在還不能確定交易雙方是否能自由商定利率。從該行對CD的設計及該人士透露的情況來看，央行在《貨幣政策執行報告》中提出開展對大額可轉讓定期存單研究工作的同時，并沒有給各商業銀行明確提出CD的可發行對象和利率如何設定。但是，也沒有限制CD的發行對象和利率浮動。

　　興業銀行總行規劃發展部高級經理陳久昌則認為，此次央行提出的大額可轉讓定期存單在利率上將完全放開，由發行方和購買方協商，市場定價。購買方可以是所有金融機構及企業和個人。

　　利率市場化的突破

　　陳久昌認為，在目前人民幣利率管制主要剩下存款上限和貸款下限的情況下，選取存款上限作突破更有利。

　　據了解，具有典型性的美國和日本在不同階段都選取了可轉讓大額存單，作為利率市場化突破口之一。1973年美聯儲準許所有大額CD不受Q條例利率上限限制，日本在貨幣市場發育程度較低、交易品種不豐富的情況下，也是允許CD利率不受臨時利率調整法限制，使其迅速成為貨幣市場的主要交易工具，為利率市場化找到了最佳途徑。

　　事實上，CD業務對于中國銀行業來說并不陌生。隨著1989年5月22日《關于大額可轉讓定期存單管理辦法》的頒發，一些大額存單在中國銀行等國有商業銀行出現，但當時推出CD的目的是“增加金融工具，活躍金融市場，聚集社會閑散資金，支持國家經濟建設”。

　　1996年11月11日，央行修改了《大額可轉讓定期存單管理辦法》，不過業務卻無疾而終。中國農業銀行高級經濟師何志成認為，原因在于當時CD實際上沒有交易市場，跟不可轉讓存單沒有實質區別。

　　據介紹，央行當時也想過推出交易市場，但由于當時的大額存單多為紙質商品，易被仿造，故而告終。

　　陳久昌表示，興業銀行曾經開展過CD業務，其利率上限一般由省級人民銀行決定，在同期限存款利率基礎上，上浮一般不超過5%。興業銀行總行同業業務部楊志勇則表示，當時業界此項業務曾經有10%的利率上浮幅度。

　　據《財經時報》了解，除興業銀行，農行、交行、深圳發展銀行等多家商業銀行都開辦了此項業務。深圳發展銀行總行研究部副總經理黎鋼表示，銀行操作CD業務在技術上沒有障礙。

　　那么，現在央行提出開展CD的研究工作，其研究重點是什么呢？

　　中國農業銀行總行產品部江雯認為，應主要研究管理辦法以及二級市場交易規則；陳久昌認為，要考慮跨市場即在銀行間市場和交易所市場的同時發行和交易。

　　泉州商行已吃“螃蟹”？

　　“面向個人的為1萬元、2萬元、5萬元，面向企業的為50萬元、100萬元和500萬元，期限為3個月、6個月、12個月。”泉州商業銀行東門支行一工作人員向《財經時報》介紹了該行大額可轉讓定期存單的業務情況。

　　該行網站儲蓄業務也有大額可轉讓定期存單業務的詳細介紹。不過，該工作人員就具體實施條例中的某些問題回答記者問題時，意外地告訴記者，總行稱此項業務已停，但網頁還未撤銷。

　　根據網站介紹，泉州市商業銀行大額可轉讓定期存單的發行對象為城鄉居民個人和企事業單位。存單在定期內均按照存單開戶日銀行掛牌公布的利率水平和浮動幅度計付利息，不分段計息，采用記名方式發行，采取自營買賣和代理買賣兩種交易方式。