信達細分16個包處置215億不良資產

　　信達公司之所以將建設銀行的1300億可疑類不良資產整體批發給東方公司，是因為建行不良資產所牽涉的客戶較多，管理半徑較長，要做的工作很多；但目前信達手中的1498億元中行可疑類貸款資產情況不同，貸款分類標準明確，手續相對規范，5000萬元以上貸款客戶占總金額的60%左右，1000萬到5000萬元的客戶占總額的25%；考慮到這筆資產的質量，信達公司決定區別對待，不采用整體打包的方式，而充分地利用市場競爭來獲得最大的收益

　　本報記者 胡進之

　　在去年6月，中國信達資產管理公司(以下簡稱信達)中標收購中行和建行2787億元可疑類不良資產后，這個中國不良資產處置一級批發商的每次行動，都吸引了眾多的眼球。

　　如今，在不良資產賣給外資機構可能導致國有資產流失的議論聲中，信達即能保證國有資產不流失，又能如約在年底前完成這2782億元不良資產的批發，也是大家關注的話題。

　　繼去年賣給東方資產管理公司1300億不良資產之后，新年伊始，信達公司又拋出一大手筆。1月31日，信達公司借助財政部、央行、銀監會等相關部門的影響力，在北京保利大廈就215.1億元中國銀行可疑類貸款資產的批發，召開推介會。信達公司表示，推介會后，將于2月底之前完成賣方盡職調查，3月初進行投資人注冊和買方盡職調查，3月底之前公開招標。

　　廣撒網和培育市場

　　記者注意到，不僅外國大投行對信達此次推出的資產包感興趣，亦有其他3家資產管理公司人士參加推介會。除此之外，為數眾多的國內投資公司和一些行業性公司也派專人參加。如此眾多的參與者，顯示信達公司“培育市場”的目的達到了。同時也與該批資產包涉及的金額、行業、地域廣泛不無關系。

　　與以往上百億元的不良資產集中在少數幾個行業不同，這次的不良資產一共分為16個資產包，且行業分布非常廣泛，對房地產、紡織、機電、漁業、酒類均有涉及。另外，地域的分布也非常廣泛，一共涉及北京、上海、天津、深圳、江蘇、浙江、山東和福建8個省市。信達公司人士認為，這8個城市經濟較為發達，這對回收率是個保證。

　　另外，這次推出的資產包都具有較好的擔保保證，平均保證和抵押貸款比率超過87%。大部分資產包可疑類貸款金額分布在少數大項目上，貸款分布比較集中，因此有利于投資人盡職調查和后期處理。

　　從金額上說，這次的資產包既有十幾億元、幾十億元的資產包，也有面對中小投資人的兩億元左右的小型資產包；有主要針對戰略投資人的資產包，也有針對不同財務投資人的資產包。信達公司法律顧問、市場開發部總經理許志超認為，多樣化的形式可以滿足不同投資人的需求。一般來說，國際大投行感興趣的是資產規模比較大的項目，而國內投資人由于資金有限，對一些金額較小的項目可能更為感興趣。

　　信達公司杭州辦事處的一位人士告訴記者，在這次不良資產項目推出之前，他們采用多種方式進行過市場調研，專門調查投資人對哪一類型的不良資產感興趣，然后才推出的這些項目。

　　而許志超也認為，目前二級批發市場沒有發育起來，還需要培育投資人。為了廣泛的培育投資人，信達公司表示，此次項目對中外投資人將一視同仁，采用公開、透明的方法招標。“各個項目的標書會有不同，但對中外投資人的待遇是一樣的。”信達公司在回答雷曼公司代表提問時承諾。

　　此外，對于天津、青島兩地一共152.86億元的不良資產，信達公司專門聘請了安永和德勤兩家國際著名會計師事務所擔任財務顧問。此舉獲得了國際投行的青睞，他們認為，這樣使得不良資產的處置信息更加透明、真實，是與國際接軌的一個表現。

　　中、建行資產的差別

　　這次信達拍賣的215億不良資產，全部屬于中國銀行的不良資產。信達公司中標時承諾今年年底完成批發處置業務。

　　去年11月，信達公司將建設銀行的1300億可疑類不良資產批發給東方公司，并簽署相關債權轉讓協議。今年1月5日，財政部發出《關于金融資產管理公司處置中國銀行和中國建設銀行可疑類貸款有關問題的通知》，專門對這筆可疑類資產的處置作了相關規定。

　　目前，信達手中還有中國銀行的可疑類貸款1498億元。可以預見，這次的215億不良資產招標只是拉開了今年信達公司批發業務的一個序幕。

　　由于這次中行、建行的不良資產屬于商業化收購，所以信達公司在處置時不得不既考慮年底前完成批發業務，又得考慮到批發的價格問題。正是基于這種考慮，在處置中行和建行的不良資產時，信達公司采取了不同的做法。

　　許志超認為，建設銀行不良資產之所以采取整體打包出售的方式，是因為建設銀行不良資產所牽涉的客戶較多，管理半徑較長，要做的工作很多。他們經過分析認為，建設銀行的資產處理起來要比中國銀行的時間長一倍，從時間和成本上來說都是不合適的。如果信達自己批發處置，則必須在今年年底前完成，而批發給東方處理，東方可以有3年的處置時間。在國內市場有限，時間較緊張的情況下，信達認為，把資產批發給東方，無論從整個市場來說，還是對兩家公司來說都是比較理想的。他同時堅稱，在批發給東方的不良資產業務中，信達沒有做虧損的買賣。

　　而中行的這筆資產形成的時間短，是經過1999年和2004年兩次呆賬剝離后出售的可疑類貸款。同時，這些貸款商業化程度高，貸款分類標準明確，手續相對規范，貸款也比較集中，5000萬元以上客戶占總金額的60%左右，1000萬到5000萬元的客戶占總額的25%。據信達新任總裁田國立介紹，“這是中行一直舍不得剝離這筆不良資產的原因”。

　　考慮到這筆資產的質量，信達公司決定區別對待，不采用整體打包的方式，而充分的利用市場競爭來獲得最大的收益。