·編者按·

　　中國(guó)銀行業(yè)加快了全球化的步伐。2006年12月29日，中國(guó)建設(shè)銀行收購(gòu)美國(guó)銀行(亞洲)股份有限公司；次日，中國(guó)工商銀行和印尼Halim銀行股東簽署了收購(gòu)協(xié)議。這是一個(gè)良好的開(kāi)端，但其中亦蘊(yùn)藏著極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　而日本銀行業(yè)國(guó)際化的過(guò)程教訓(xùn)深刻，足以引起警示。中國(guó)銀行業(yè)當(dāng)前所面臨的背景，與1980年代日本銀行全球化崛起之時(shí)有著驚人的相似。

　　日本銀行的起飛，是外部有利條件和內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)共同作用的結(jié)果。但是，到了1990年代，沒(méi)有利用有利時(shí)機(jī)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，片面追求規(guī)模最大化，成為其國(guó)際化發(fā)展不可持續(xù)的根源。

　　日本銀行業(yè)全球化興衰的軌跡表明，銀行掌握資源優(yōu)勢(shì)，抓住有利時(shí)機(jī)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，向國(guó)際銀行學(xué)習(xí)尤為重要。但是，銀行業(yè)在海外是否能持續(xù)發(fā)展，取決于銀行的應(yīng)變能力，人力資源管理是否有效，是否重視國(guó)外先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)應(yīng)用等等諸多因素。

　　前車覆，后車鑒。

　　文/孫伯銀

　　1990年代，日本銀行全球化衰退是外部市場(chǎng)條件變化、內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)削弱的自然結(jié)果，沒(méi)有利用有利時(shí)機(jī)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，片面追求規(guī)模最大化是其國(guó)際化發(fā)展不可持續(xù)的根源。

　　日本銀行的全球化發(fā)展由來(lái)已久，但海外機(jī)構(gòu)規(guī)模一直不大，影響有限。直到20世紀(jì)80年代，日本銀行抓住歷史性機(jī)遇，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，以美國(guó)、歐洲和亞州市場(chǎng)為主要目標(biāo)，通過(guò)一系列并購(gòu)擴(kuò)張活動(dòng)，在全球市場(chǎng)迅速崛起，成為全球市場(chǎng)的主要力量。但是，日本銀行受規(guī)模最大化驅(qū)動(dòng)，不重視超資源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的培育和提高，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，不重視當(dāng)?shù)厝瞬诺拈_(kāi)發(fā)利用和本土化經(jīng)營(yíng)管理。隨著泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，外部有利條件消失，資源優(yōu)勢(shì)削弱，銀行全球化陷入困境。

　　沖飛的力量

　　———資本過(guò)剩

　　1980年代日本銀行全球化崛起是外部有利條件和內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)共同作用的結(jié)果。

　　日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，銀行在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)前景樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，有實(shí)力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。1985-1989年，日本年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)4.1%，通脹率1.2%。央行為刺激經(jīng)濟(jì)，緩解日元升值的影響，維持寬松的貨幣政策。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率16%以上，為同期英美國(guó)家的兩倍，但生產(chǎn)性投資飽和，資金嚴(yán)重過(guò)剩。

　　經(jīng)常項(xiàng)目盈余持續(xù)增加，加劇國(guó)內(nèi)資金過(guò)剩格局，出現(xiàn)兩個(gè)后果：一是國(guó)內(nèi)非生產(chǎn)領(lǐng)域投資增加，資產(chǎn)價(jià)格高漲。據(jù)有關(guān)分析，1985—1990年間日本土地價(jià)格增長(zhǎng)了2倍以上，新房?jī)r(jià)格接近居民年收入的10倍，股指增長(zhǎng)率31%。這又導(dǎo)致銀行資產(chǎn)規(guī)模和市值大增，通過(guò)股市融資便利，擴(kuò)張加快。二是海外投資增加，日本成為最大債權(quán)國(guó)。1980年代前期以本國(guó)政府和非銀行金融中介購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、房地產(chǎn)等資產(chǎn)為主，后期海外銀行擴(kuò)張，貸款投資大增。

　　1980年-1987年，日本進(jìn)出口額由原來(lái)的2703億美元增至3787億美元，外貿(mào)收支由赤字107億美元轉(zhuǎn)為盈余797億美元，成為全球最大債權(quán)國(guó)。隨著外貿(mào)順差擴(kuò)大，國(guó)際爭(zhēng)端加劇，日本企業(yè)出口面臨較多的限制，日元被迫升值，導(dǎo)致企業(yè)出口成本增加。為降低成本，規(guī)避出口限制，日本企業(yè)對(duì)外直接投資收購(gòu)增加。

　　根據(jù)日本政府統(tǒng)計(jì)，1985年日本FDI為122億美元，1989年達(dá)675億美元，在美日資生產(chǎn)企業(yè)達(dá)700多家。日本外貿(mào)投資增長(zhǎng)，銀行國(guó)際業(yè)務(wù)和客戶基礎(chǔ)擴(kuò)大，追隨客戶涌入國(guó)際市場(chǎng)。許多研究證實(shí)，日本銀行在歐美的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張與兩地國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，在美日資銀行向日資企業(yè)貸款占其貸款總額的2/3。

　　———監(jiān)管和保護(hù)政策

　　1973年布雷頓森林體系解體以后，全球貨幣走向自由浮動(dòng)匯率時(shí)代。本國(guó)貨幣的國(guó)際地位一向被認(rèn)為是影響跨國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)因素。日元匯率隨著日本經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、外貿(mào)聯(lián)系增多、匯率體制改革以及美國(guó)政府施壓，進(jìn)入持續(xù)升值的軌道。

　　1970年日元匯率為1美元兌360日元，1988年為135.5日元，升值接近3倍。日本銀行和企業(yè)對(duì)外投資購(gòu)買力大增。基于匯率分析，在外匯儲(chǔ)備大增、日元升值和銀行資金過(guò)剩的背景下，對(duì)外投資收益增幅大于日元升值增幅，日本銀行積極尋求對(duì)外擴(kuò)張，基于利率分析，假設(shè)日元資金成本與歐元利率大致相當(dāng)，企業(yè)可隨意獲得兩種貨幣資金，那么日元銀行的貨幣優(yōu)勢(shì)很小甚至可以說(shuō)不存在。

　　1980年代，上述兩個(gè)條件都不具備，日元優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，日元升值尤其1985年以后日元大幅升值，導(dǎo)致日本銀行的資本賬面值大幅增加，國(guó)際評(píng)級(jí)提高，使得銀行可以獲得廉價(jià)資金，海外資產(chǎn)快速擴(kuò)張。這是間接效應(yīng)。1990年以后，隨著利率自由化，上述兩個(gè)條件逐漸成立并發(fā)揮作用，日本銀行的日元優(yōu)勢(shì)下降，但日元升值的間接效應(yīng)仍不容忽視。

　　1980年代，在金融自由化背景下，日本銀行逐漸放松管制，如放寬了銀行參與外匯交易業(yè)務(wù)、海外機(jī)構(gòu)向境內(nèi)客戶提供歐洲日元貸款等限制，國(guó)際業(yè)務(wù)增加。但是利率管制、分業(yè)經(jīng)營(yíng)等監(jiān)管政策維持，迫使一些銀行為規(guī)避管制，到海外市場(chǎng)尤其離岸市場(chǎng)設(shè)立機(jī)構(gòu)，開(kāi)展國(guó)內(nèi)限制性業(yè)務(wù)。實(shí)行利率管制，國(guó)內(nèi)利率低于歐美市場(chǎng)利率，為日本銀行在國(guó)內(nèi)融資，在美國(guó)放貸，全球配置資源，國(guó)際化發(fā)展提供了有利條件。日本政府的保護(hù)支持，消除了日本銀行國(guó)際化的后顧之憂。刺激其實(shí)行規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1984年日本銀行海外資產(chǎn)3411億美元，1993年達(dá)到21810億美元。

　　紐約、倫敦、瑞士、盧森堡、香港等作為國(guó)際金融中心，各具特色，對(duì)外資銀行有較大吸引力(pulleffect)，日本銀行進(jìn)入這些地區(qū)設(shè)立機(jī)構(gòu)，開(kāi)展債券交易等業(yè)務(wù)，形成全球24小時(shí)連續(xù)交易系統(tǒng)。1980年代，歐美國(guó)家銀行業(yè)市盈率普遍相對(duì)較低，而日本銀行市盈率較高，日元購(gòu)買力

　　較強(qiáng)，海外收購(gòu)成本較低。

　　在外資政策上，歐洲市場(chǎng)管制較嚴(yán)，日本銀行在歐洲市場(chǎng)收購(gòu)較少，以新設(shè)機(jī)構(gòu)為主；美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)寬松，美國(guó)銀行為提高資本充足率，向外資銀行大量出售貸款，使得日本銀行得以合理的價(jià)格接手許多美國(guó)銀行。美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模較大，當(dāng)時(shí)美國(guó)銀行法禁止跨州經(jīng)營(yíng)、銀行與證券保險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行規(guī)模普遍不大，分割于不同城市，不能向客戶提供全面金融服務(wù)等，也為日本銀行進(jìn)入開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)提供了有利的條件。

　　———資源優(yōu)勢(shì)

　　日本銀行的資源優(yōu)勢(shì)包括規(guī)模較大、融資成本低、客戶關(guān)系穩(wěn)定以及日本政府保護(hù)等，抓住時(shí)機(jī)，全面出擊，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放度不高，監(jiān)管政策嚴(yán)格，政府對(duì)銀行提供隱性保護(hù)，銀行破產(chǎn)率低，同時(shí)銀行與企業(yè)相互持股，股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定，股價(jià)波動(dòng)不大，銀行缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)新的壓力和動(dòng)力，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不足，但是，由于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境大好，日本銀行全球化擴(kuò)張擁有豐富的資源優(yōu)勢(shì)。

　　一是客戶關(guān)系優(yōu)勢(shì)，即日本銀行與企業(yè)相互持股，并實(shí)行主銀行制度，關(guān)系穩(wěn)定，企業(yè)全球化推動(dòng)了銀行全球化。所謂主銀行制度(mainbank)就是每個(gè)企業(yè)都有一個(gè)主銀行，該行不僅是企業(yè)資金的主要供給者，而且主導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。許多研究表明，日本銀行的國(guó)際化符合追隨客戶戰(zhàn)略，企業(yè)國(guó)際化與銀行國(guó)際化相互推動(dòng)，日本海外企業(yè)所需短期資金主要由日本銀行海外機(jī)構(gòu)提供，所需長(zhǎng)期資金日本銀行貸款占25%左右。

　　二是資金低成本優(yōu)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)，由于儲(chǔ)蓄率高，貨幣政策寬松(主要目的是抵消日元升值的負(fù)面影響)，存款利率水平低于歐美國(guó)際市場(chǎng)利率，銀行負(fù)債成本較低。在國(guó)外，由于銀行規(guī)模及市值較大，國(guó)際評(píng)級(jí)較高，融資利率低于英美銀行同業(yè)�；�于此，許多日本銀行采取廉價(jià)擴(kuò)張政策，與當(dāng)?shù)劂y行競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)當(dāng)?shù)劂y行產(chǎn)生了較大沖擊。

　　三是規(guī)模效率優(yōu)勢(shì)，即日本銀行規(guī)模較大，成本效率較高。資產(chǎn)方面，日本銀行規(guī)模較大，資產(chǎn)增長(zhǎng)最快。1990年，全球5大銀行均為日本銀行。1985-1989年，日本前11家銀行平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)12.6%，高于德國(guó)銀行、英國(guó)銀行、法國(guó)銀行、瑞士銀行、美國(guó)銀行等。收入方面，1986-1989年日本銀行年均收入增長(zhǎng)率達(dá)16%，高于英國(guó)銀行、德國(guó)銀行、瑞士銀行、法國(guó)銀行、美國(guó)銀行。經(jīng)營(yíng)上，日本銀行以資產(chǎn)和市場(chǎng)份額最大化為目標(biāo)，實(shí)行廉價(jià)擴(kuò)張策略，與其他國(guó)家的銀行相比，資產(chǎn)回報(bào)率、股本回報(bào)率較低，但成本收入比較低、單位人均收支增長(zhǎng)率較高、收入增幅大于支出增幅，管理高效。

　　衰落的根源

　　自1991年開(kāi)始，日本銀行被迫調(diào)整國(guó)際化戰(zhàn)略，從過(guò)去的全球出擊轉(zhuǎn)向?qū)γ绹?guó)市場(chǎng)的重點(diǎn)防御，有選擇退出。1991年，日本城市銀行海外分行的資產(chǎn)下降了13%，銀行總資產(chǎn)下降了5%，這是二戰(zhàn)以后銀行資產(chǎn)首年下降。1990年代，日本銀行全球化衰退是外部市場(chǎng)條件變化，內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)削弱的自然結(jié)果。但深入分析，日本銀行沒(méi)有利用有利時(shí)機(jī)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，片面追求規(guī)模最大化，未能成為當(dāng)?shù)乇就粱�銀行，是其國(guó)際化發(fā)展不可持續(xù)的根源。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，1990年以后，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，經(jīng)濟(jì)一蹶不振，陷入長(zhǎng)達(dá)十年的衰退和通貨緊縮之中，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。隨后在美國(guó)的壓力下，逐漸放松利率管制，實(shí)行利率自由化，國(guó)內(nèi)利率與國(guó)際市場(chǎng)利率趨于一致，銀行低成本資金優(yōu)勢(shì)消失。日本銀行資本充足率較低，股市泡沫破滅前可以通過(guò)股市融資，泡沫破滅以后，銀行不良資產(chǎn)增加，市值嚴(yán)重縮水，股市融資困難，只好通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)足，資金成本增加，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張能力受限。

　　總之，隨著市場(chǎng)環(huán)境惡化，銀行資源優(yōu)勢(shì)只剩下客戶關(guān)系優(yōu)勢(shì)和政府的保護(hù)政策，但不足以彌補(bǔ)銀行國(guó)際化擴(kuò)張的成本損失，從而被迫削減海外資產(chǎn)和負(fù)債，調(diào)整擴(kuò)張戰(zhàn)略。

　　———全球化發(fā)展戰(zhàn)略失誤

　　銀行全球化發(fā)展戰(zhàn)略失誤，以資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)而不是能力提高為目標(biāo)。首先認(rèn)識(shí)上疏忽，不重視研究海外市場(chǎng)，以為進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沒(méi)有太大的差別，可以輕易占領(lǐng)海外市場(chǎng)，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)以及外資銀行在零售業(yè)務(wù)方面的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。

　　如東京銀行設(shè)立加利福尼亞分行，事前并不了解《社區(qū)再投資法》(Community Reinvestment Act)要求新進(jìn)入的商業(yè)銀行要增加投資，增加對(duì)低收入群體和少數(shù)民族居民的抵押貸款，導(dǎo)致超計(jì)劃成本增加。其次經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃，以資產(chǎn)規(guī)模最大化為目標(biāo)。

　　在美國(guó)房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的情況下，日本銀行繼續(xù)參與對(duì)大不動(dòng)產(chǎn)

開(kāi)發(fā)商發(fā)放的銀團(tuán)貸款，大力支持日本企業(yè)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)投資和收購(gòu)，有的甚至直接投資美國(guó)房地產(chǎn)，隨著美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅而遭受巨額損失。1977年到1992年間，大多數(shù)日本城市銀行的海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重增長(zhǎng)了近乎3倍，達(dá)35%。但國(guó)際業(yè)務(wù)利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比重不過(guò)20%左右。而美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比居1/3和1/2之間。

　　開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)完全依靠資金成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)行廉價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，與非日本客戶建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。但是，除了貸款，其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品較少，不能向海外客戶提供復(fù)雜的增值服務(wù)，沒(méi)有建立起深層次的合作關(guān)系。隨著泡沫經(jīng)濟(jì)破滅、銀行低成本資金優(yōu)勢(shì)消失，新客戶流失。Nolle對(duì)1983-1992年間日美銀行的盈利能力、效率和信貸質(zhì)量做了比較分析，發(fā)現(xiàn)日本銀行資產(chǎn)回報(bào)率、股本回報(bào)率很低，客戶授信評(píng)級(jí)管理水平低，完全依靠低利率政策吸引客戶，沒(méi)有發(fā)揮成本效率優(yōu)勢(shì)。而美國(guó)銀行盡管資金成本相對(duì)較高，但是憑著高價(jià)值的產(chǎn)品服務(wù)和良好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，始終能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得一定收益，體現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展能力。

　　———人力資源機(jī)制缺陷

　　大家知道，人力資源機(jī)制是決定銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力高低的關(guān)鍵因素。對(duì)外資銀行而言，身處陌生的市場(chǎng)，人力資源管理更加重要，直接決定了銀行經(jīng)營(yíng)的成敗和發(fā)展?jié)摿�。收�?gòu)當(dāng)?shù)劂y行，外籍員工掌握著大量的信息、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和客戶關(guān)系，是真正的價(jià)值所在。日本銀行對(duì)海外機(jī)構(gòu)沿用國(guó)內(nèi)管理機(jī)制，不重視本土化經(jīng)營(yíng)管理，決定了其不可能在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)生根開(kāi)花，取得成功。首先，對(duì)有知識(shí)、有能力的當(dāng)?shù)貑T工重視不夠，海外機(jī)構(gòu)管理層都是日本人或者日裔美國(guó)人，當(dāng)?shù)貑T工常常被認(rèn)為是外來(lái)者，被排除在核心管理層之外，積極性不高，歸屬感較差。日本銀行外派員工與當(dāng)?shù)貑T工一起工作，但由于沒(méi)有建立有效的信息交流機(jī)制，當(dāng)?shù)貑T工沒(méi)有動(dòng)力也不愿意浪費(fèi)時(shí)間指導(dǎo)日本員工。日本員工獲得有關(guān)技術(shù)知識(shí)困難，能否獲得取決于自身是否機(jī)靈，能否向當(dāng)?shù)貑T工提供某些可以交換的東西。而來(lái)自他國(guó)的外資企業(yè)都雇用美國(guó)人或者講英語(yǔ)的歐洲人，注重本土化，更為當(dāng)?shù)毓�眾所接受�?/p>

　　日本銀行對(duì)了解海外市場(chǎng)，有一定國(guó)際知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的本行外派員工，重視不夠，對(duì)他們掌握的技術(shù)信息沒(méi)有充分利用，轉(zhuǎn)化為價(jià)值增值和新的競(jìng)爭(zhēng)力。銀行派員到境外培訓(xùn)，是了解國(guó)際市場(chǎng)、更新員工知識(shí)結(jié)構(gòu)的重要方式。許多日本銀行也常常派員到境外培訓(xùn)，但是所看重的往往是培訓(xùn)的方式。就是說(shuō)，將培訓(xùn)作為對(duì)優(yōu)秀員工的一種獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)其他員工的激勵(lì)和對(duì)外宣傳的招牌，沒(méi)有建立國(guó)外技術(shù)知識(shí)信息應(yīng)用創(chuàng)新機(jī)制。此外，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境差異較大，國(guó)外技術(shù)經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用空間有限，加上領(lǐng)導(dǎo)不了解、不重視，進(jìn)一步限制銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

　　還有，日本銀行對(duì)海外機(jī)構(gòu)組織管理不力，沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的功能作用。收購(gòu)當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)是銀行獲取并增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段。但能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的，取決于能否建立有效的組織管理架構(gòu)，發(fā)揮海外機(jī)構(gòu)的特有功能，確保國(guó)外技術(shù)信息的及時(shí)傳遞、合理應(yīng)用。日本銀行收購(gòu)銀行從屬于規(guī)模最大化目標(biāo)，機(jī)構(gòu)整合不到位，信息傳遞不暢，管理失控，既不能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，也未能實(shí)現(xiàn)獲取國(guó)際市場(chǎng)先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)提高母行競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。

　　(本文作者供職于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行國(guó)際部，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，畢業(yè)于中國(guó)

人民銀行研究生部。)