在證券化市場欠發達的印度，專業化貸款銀行選擇了另一條突破瓶頸的道路。

　　HDFC是印度近年來成長最快的銀行之一，在美國上市后享受著長期的高估值。

　　表面看，HDFC是一家混業經營的多元化銀行，旗下子公司包括了保險公司、基金公司、信托公司，甚至還有風險投資公司。但實際上，正如公司的名稱Housing Development Finance Corporation Limited（房地產開發金融公司）一樣，HDFC是一家高度專業化的房地產貸款銀行。其收入的93%、營業利潤的88%都來自于

　　作為一家專業化的房地產貸款銀行，HDFC在印度高速成長的房貸市場上盡享成長的喜悅，在1996~2005的十年時間里，年新增貸款額翻了十倍，年均增長率26%；但是，與快速膨脹的貸款不同，HDFC的存款額自2003年以來非但沒有增長，還略有萎縮，其在銀行總債務融資中的比重也從十年前的50%以上下降到今天的20%以下———支撐HDFC高速擴張的金融資源已經不再是存款，而是銀行間的同業拆借和國際資本市場的直接融資。2005年，作為紐交所的上市銀行，年內公司在紐約完成了一次私募性質的債券融資，目前，HDFC的債務融資中只有19%來自存款，其余11%來自外資銀行拆借、37%來自國內銀行貸款、33%來自債券和可轉債融資。從某種意義上說，HDFC正逐步發展成一家只做貸款、不做存款的銀行。 實際上，在房地產貸款方面的專業化能力已使HDFC完全擺脫了存款業務的束縛。專業化的風險識別能力與業務營銷優勢，再加上印度住宅市場的蓬勃發展，公司的收入和利潤高速增長，新增貸款額十年時間翻了十倍，年均增長率26%，凈利潤在最近十年中也保持著年均17.6%的高增長，最近三年達到22%，每股收益從10盧比增長到50盧比，十年年均增長17.5%，但最重要的是：凈資產回報率從十年前的15%上漲到28%，上漲了將近一倍！

　　業績的高增長為HDFC贏得了AAA的信用評級，并獲得了國際投資人的青睞，從而使它能在國內和國際資本市場上獲取大量低成本資金，而無需依靠存款業務融資———盡管吸收儲蓄存款的利率成本要比貸款或發行債券低，但對于HDFC這類新興銀行，考慮到網點的建設成本和維護費用，實際融資成本并不一定比貸款或債券低。近年來通過貸款融資，公司獲得了相對穩定的利差收益，同時，成本收入比率還呈下降趨勢，HDFC的利差收益實際上是印度銀行中較高的。最后，上述資產盈利能力上的優勢體現在較少存款

　　HDFC已經完全顛覆了傳統銀行以個人存款養企業貸款的盈利模式，它全力發展優勢的房地產貸款業務，以貸款業務的優勢來吸引國內外低成本資金，然后再以這些資金來推動優勢貸款業務的進一步發展……借助國際資本市場的融資通道，HDFC將自身的專業化貸款優勢發揮到極致，并逐步減少在競爭激烈的存款業務上投入過多，從而逐步成為一家只做貸款不做存款的銀行。

　　那么，有著相似貸款優勢背景的民生銀行能成為中國的HDFC嗎？答案是：只要75%的存貸款比例門檻在，民生銀行就很難成為中國的HDFC。