FN記者 袁蓉君

　　在國(guó)際金融市場(chǎng)日益全球化的背景下，大量的資本流動(dòng)將持續(xù)對(duì)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體造成劇烈影響。

　　近來(lái)，亞洲經(jīng)濟(jì)的迅猛增長(zhǎng)吸引了越來(lái)越多的國(guó)外投資者，大量“熱錢”流入亞洲各國(guó)，使亞洲各央行對(duì)國(guó)際資本的大規(guī)模流入可能會(huì)傷害到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)心與日俱增。1月22日，來(lái)自日本和東南亞中央銀行行長(zhǎng)在東京出席一個(gè)亞洲金融危機(jī)研討會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)指出，亞洲國(guó)家需要采取更好的保護(hù)措施，以防止巨額的“熱錢”流動(dòng)損害經(jīng)濟(jì)。

　　10年前發(fā)生的亞洲金融危機(jī)讓很多人仍記憶猶新，國(guó)際資金的迅速出逃導(dǎo)致危機(jī)在亞洲國(guó)家蔓延，大多數(shù)亞洲貨幣急跌，對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成了極大的破壞。不過(guò)，事過(guò)境遷，與金融危機(jī)期間截然相反的是，現(xiàn)在亞洲貨幣面臨的卻是升值的壓力。亞洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，正在吸引越來(lái)越多希望從不斷擴(kuò)大的消費(fèi)獲得好處的投資者和企業(yè)。中國(guó)、中國(guó)香港、新加坡、印度和印尼的股票市場(chǎng)去年12月份均創(chuàng)出新高，隨著消費(fèi)者支出加速上升，預(yù)計(jì)今年亞洲股票市場(chǎng)將延續(xù)在將近20年持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的本輪上漲行情。投資者受到基本面和相當(dāng)便宜的市場(chǎng)的吸引，爭(zhēng)相將資金投入亞洲。在過(guò)去1年里，泰銖對(duì)美元匯率升值了10.5%，菲律賓比索則上漲了7.3%。彭博跟蹤的15種亞太貨幣中，這兩種貨幣的升值幅度是最大的。

　　日本央行行長(zhǎng)福井俊彥在研討會(huì)上指出，在國(guó)際金融市場(chǎng)日益全球化的背景下，大量的資本流動(dòng)將持續(xù)對(duì)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體造成劇烈影響。“對(duì)于任何貨幣當(dāng)局而言，同時(shí)維持匯率穩(wěn)定、資本自由進(jìn)出，以及貨幣政策的獨(dú)立性是最艱巨的任務(wù)”，他說(shuō)。他建議，為了增強(qiáng)本地區(qū)應(yīng)對(duì)因資本大量流動(dòng)而引起的外部沖擊的能力，當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備和本地區(qū)金融市場(chǎng)的作用。菲律賓央行行長(zhǎng)泰譚柯則表示，貨幣的迅速升值可能會(huì)影響到出口，國(guó)內(nèi)泛濫的流動(dòng)性會(huì)影響通脹。“我們?nèi)栽陉P(guān)注流動(dòng)性持續(xù)加速增大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)采取預(yù)防措施，以化解對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的威脅”。

　　事實(shí)上，考慮到亞洲金融危機(jī)的后果，該地區(qū)的各個(gè)國(guó)家在面臨更大的全球不確定性時(shí)，已經(jīng)更加有意識(shí)地保護(hù)其國(guó)家利益并增強(qiáng)其安全感。在危機(jī)結(jié)束之后，為增強(qiáng)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力，各國(guó)都積累了大量的外匯儲(chǔ)備。數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)擁有外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.1萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備總額的60%以上。去年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備快速增加至逾1萬(wàn)億美元，一舉超過(guò)日本成為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。同時(shí)，泰國(guó)、印度尼西亞和菲律賓的外匯儲(chǔ)備也增加了五分之一以上。印尼央行行長(zhǎng)布爾哈努丁·阿布杜拉在會(huì)議上指出，亞洲的外匯儲(chǔ)備為本地區(qū)提供了應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)破壞性影響的“緩沖器”。

　　不過(guò)，阿布杜拉說(shuō)，國(guó)際儲(chǔ)備的大量積累在全球失衡的背景下的確也增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)。在東亞地區(qū)，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的積累是否不利于發(fā)展曾經(jīng)有過(guò)熱烈的討論。根據(jù)印尼央行的數(shù)據(jù)，在截至去年12月份的過(guò)去12個(gè)月里，因出口增加和海外投資者爭(zhēng)相購(gòu)買印尼資產(chǎn)，印尼的外匯儲(chǔ)備增加了23%至425.8億美元，上個(gè)月投資于印尼國(guó)債的海外投資上升了6.3%至54.91萬(wàn)億盧比。

　　自從1997年至1998年金融危機(jī)席卷亞洲以來(lái)，不可預(yù)知的貨幣流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，國(guó)際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托在會(huì)上表示，“在過(guò)去10年中，全球資本市場(chǎng)的融合進(jìn)一步得到深化”，“其結(jié)果是，自由貿(mào)易、自由的資本流動(dòng)的好處，以及與不穩(wěn)定的資本流動(dòng)聯(lián)系在一起的風(fēng)險(xiǎn)都同時(shí)增加了”。他認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)一步加大人民幣匯率的靈活性可能有助于解決全球失衡。自2005年7月中國(guó)結(jié)束了人民幣釘住美元的匯率制度以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已上升了4%。

　　不過(guò)，泰國(guó)中央銀行行長(zhǎng)塔利莎則認(rèn)為，要解決全球失衡和推動(dòng)亞洲貨幣上漲的資本流動(dòng)問(wèn)題可能需要采取非常規(guī)的做法和途徑。事實(shí)上，泰國(guó)央行正是這樣做的。去年12月18日，泰國(guó)央行宣布采取限制外資流入措施，對(duì)所有流入泰國(guó)的超過(guò)2萬(wàn)美元的外資征收30%的無(wú)息

　　但拉托認(rèn)為，市場(chǎng)往往會(huì)找到規(guī)避限制資本流入的途徑。有的市場(chǎng)人士也對(duì)泰國(guó)的做法不以為然。AMP資本投資者公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W利弗認(rèn)為，最好不要去干預(yù)市場(chǎng)力量。資金自然地從估值過(guò)高的美元流走，流向了估值過(guò)低的亞洲貨幣。越來(lái)越多的資本流入正在推動(dòng)亞洲地區(qū)貨幣的升值。應(yīng)采取更好的方式來(lái)阻止匯率的劇烈波動(dòng)，“我們現(xiàn)在并不具有類似90年代中期那樣的泡沫環(huán)境”