“壞賬銀行”無法解決任何問題

　　Albertson指出，當(dāng)前救濟(jì)銀行業(yè)是不能解決美國經(jīng)濟(jì)的核心問題的。

　　“美國民眾從1990年代存款率開始下降，所以華爾街通過找到‘投資者’來為各種消費(fèi)貸款提供支持，例如保險(xiǎn)公司、各種基金等。”Albertson在其完成的分析報(bào)告中這樣寫道。

　　根據(jù)Sandler O'Neill的數(shù)據(jù)，整個(gè)銀行體系為消費(fèi)者和房屋按揭提供信用為4萬億美元。但是整個(gè)資本市場通過二級(jí)市場為美國的消費(fèi)者和房屋按揭提供的信用為12萬億美元。

　　而目前這一大塊“信用”市場，隨著美國資本市場的大幅震蕩而正在大幅萎縮。這才是美國信用市場上的最大問題。

　　“如果要填上這一塊缺口的話，銀行業(yè)需要增加1萬億-1.5萬億的資本金，吸納6萬億的居民存款。”Albertson說。

　　也就是說，美國政府需要有另外一個(gè)7000億美元的TAPR3.0才行。

　　最后，就是“壞賬銀行”實(shí)際上無法解決任何問題。

　　“把一堆壞賬放在由政府管理的壞賬銀行里，可能是非常昂貴和非常低效的。”Albertson指出，“之前的1980年代，美國銀行業(yè)確實(shí)有成功設(shè)立壞賬銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，但是當(dāng)時(shí)是沒有定價(jià)問題的。”

　　事實(shí)上，本次金融危機(jī)中，引發(fā)巨大問題的不是基層的按揭抵押產(chǎn)品，而是基于基本產(chǎn)品之上的衍生產(chǎn)品。如次貸總規(guī)模僅7000億美元，但次貸的衍生產(chǎn)品CDO/CLO市值則要巨大得多。而“逐日定價(jià)”的計(jì)價(jià)方法更讓這些按揭抵押證券的價(jià)格難以估算。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的數(shù)據(jù)，以一份售價(jià)一美元的按揭抵押證券來說，銀行業(yè)本身的估價(jià)97美分，而標(biāo)普的估價(jià)只有87美分。如果按照市價(jià)，則有可能只有37美分。

　　如此一來，如何將眾多銀行分成“好銀行”和“壞銀行”兩部分，就變得十分困難。因?yàn)閴你y行產(chǎn)生的虧損無法預(yù)計(jì)，所以如何管理好這部分“壞資產(chǎn)”就將變成政府的一大難題。另外，“好銀行”何時(shí)可以慢慢填上自己的虧空，還納稅人的錢，可能也將非常漫長。眾所周知，1990年代日本泡沫破滅后形成的銀行壞賬，在日本金融廳的嚴(yán)厲監(jiān)督下，尚且花了近十年的時(shí)間才慢慢撇清。

　　“我們認(rèn)為，恢復(fù)整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)的信心，恢復(fù)資本市場的信心，讓普通美國人開始存款，才是真正的解決之道。”Albertson說。

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