□ 本報記者 白寶玉

　　8月20日，作為國內規模較大的股份制銀行——興業銀行發布了業績優良的半年報。

　　根據公告顯示，興業銀行基本每股收益高達1.31元，同比增長74.67%，總資產收益率比去年增加了0.23個百分點至0.74%，加權平均凈資產收益率為15.49%。每股凈資產為8.78元。在業績快速擴張的過程中，興業銀行的資本充足率為10.85%，不良貸款率較去年末下降了0.11個百分點。

　　房地產貸款存潛在風險

　　2008年上半年，興業銀行取得了較好的發展，截至6月30日，公司總資產比年初增長7.71%，達到9169.64億元，凈資產增長12.82%，達到438.82億元。這一切實現凈利潤65.44億元，同比增長高達79.65%。

　　國泰君安分析師伍永剛和姜洋在對興業銀行中報點評中指出，興業銀行利潤增長的驅動因素有：凈利差同比擴大，實際稅率大幅下降，非利息凈收入大幅增長。同時指出，阻滯因素是“資產減值準備計提同比大幅上升”。上述報告指出，興業銀行房地產貸款占比較高，有一定風險。

　　目前由于房地產整個行業都不被看好，因此房地產類貸款的多寡自然就直接影響到興業銀行的股價了。市場人士的擔心和憂慮主要體現在兩個方面：擔心房地產開發商由于資金鏈斷掉，導致銀行提供給地產商的開發商貸款無法如約償還的風險；另一方面是擔心高價買房的客戶斷供或者無力或者不愿償還貸款的風險。

　　興業銀行在中報中披露，盡管不良貸款比率比年初下降0.11 個百分點，但是不良貸款余額卻略有反彈，較去年年底新增1899萬元。其中主要是可疑類貸款占比較年初略升0.07 個百分點。同時關注類貸款占比由年初的2.79%升至2.92%。此外，逾期貸款反彈更加明顯。期末逾期貸款(逾期1 天以上的貸款)58.46 億元，較年初增加15.56 億元。

　　招商證券金融業分析師李珊珊的研究報告指出，興業銀行逾期貸款的增加主要是個人住房貸款逾期增加導致，從零售信貸不良率看，期末仍只有0.2%，但還需要跟蹤后續走勢。興業銀行不良貸款的小幅反彈，在一定程度上也和其目前的不良率較低有關。對于資產質量的后續走勢，需要密切關注。

　　李珊珊同時指出，興業銀行貸款結構優化，房地產貸款占比略有上升應是暫時的。個人貸款余額(其中87%是個人住房及商用房貸款)較年初略有增加，占比由年初的33.1%降至30.3%。30%的占比是公司的理想目標，相信未來也不會有明顯上升。期末房地產貸款占比14.3%，較年初略上升0.3 個百分點，主要是過去一兩年內已經簽訂的協議，興業銀行對房地產開發貸款已經采取限制態度，隨著已簽項目的陸續實施，預計下半年該類貸款占比可能開始下降。此外，電力、燃氣，交通運輸等基礎設施行業貸款占比有所上升。因此，招商證券認為興業銀行“估值已對風險體現得較為充分，維持強烈推薦評級”。

　　未來業績取決于大勢

　　一位銀行金融行業研究員向記者表示，銀行優異的中報只部分代表過去，是說明已經發生的事情，但它并不能完全預測未來。銀行業的一個特點是它有一個滯后性，它的報表也是滯后于其它行業的。現在大家對銀行業的擔心不僅僅體現在一個地產個別行業風險的問題方面，主要還是擔心宏觀經濟的不確定性上。如果宏觀經濟走勢不好，各行各業都將會受到或多或少的影響，即所謂“覆巢之下無完卵”。

　　現在資本市場股價的疲軟就是市場人士對宏觀經濟的擔憂的一種體現。本報記者在對銀行業內人士的采訪中，多位人士皆有一種類似的看法，即從去年下半年以來，國內實行了緊縮的信貸政策，進入2008年以來，央行多次上調了存款準備金率，目前各家中小規模的銀行存貸比基本上都逼近了監管線，大幅新增貸款目前來看基本上是不可能的，這對于主要依靠存貸款獲取利潤來源的中國銀行業來說并不是什么好消息。下半年及明年的宏觀經濟普遍不被看好，企業掙錢更加不易，居民收入增長也會由些變緩，各類經濟主體的資產配置更加趨于保守化。在宏觀經濟走勢不確定時，銀行業務擴張和盈利能力的提升將得到抑制。

　　由于銀行的發展和國民經濟發展高度相關，如果宏觀經濟走弱的話，整個銀行業都會不被看好，興業銀行也難以獨善其身。問題是宏觀經濟誰又能說得準啊?