招行將擬維持整體資本充足比率至少10%，這意味著招行將為這宗涉資收購展開融資活動。標普將其列入負面信用觀察的消息似乎不利于招行融資

　　市場對招商銀行收購永隆銀行的熱情并未減退。香港投資者在點評招商銀行出價高低之后，開始轉(zhuǎn)向其未來可能的融資行為。招行管理層前晚與分析員舉行的電話會議中透露，將擬維持整體資本充足比率至少10%，香港多家證券行均認為，這意味著招行將為這宗涉資收購展開融資活動。

　　來自國際評級機構(gòu)的消息似乎并不利于招行的融資。標準普爾評級服務(wù)昨日給《第一財經(jīng)日報》發(fā)來一份報告，宣布將招商銀行股份有限公司的“BBB-”長期交易對手信用評級和“A-3”短期交易對手信用評級列入負面信用觀察名單。

　　標準普爾信用分析師廖強表示：“我們認為此項收購將對招商銀行核心資本實力產(chǎn)生深遠的影響，但這要取決于其未來資本計劃、資產(chǎn)增長目標以及內(nèi)生資本創(chuàng)造能力�！�

　　招行此次收購的價格相當于永隆銀行2007年末每股凈資產(chǎn)值的2.91倍，交易尚需獲股東及監(jiān)管機構(gòu)的批準。如果順利獲批，則應(yīng)在2008年第三季度完成收購。收購完成后，按照相關(guān)法律規(guī)定，招商銀行須就所有已發(fā)行永隆銀行股份提出全面收購建議，這意味著全面收購交易的現(xiàn)金對價總額為324億元人民幣。

　　標普認為，若通過次級債進行融資支持，則招行的調(diào)整后總權(quán)益對調(diào)整后總資產(chǎn)比率將由2008年第一季度末的5.12%大幅下降至3.39%，主要原因是計入約212.2億元人民幣的商譽支出。招行有意通過發(fā)行次級債或可轉(zhuǎn)換債券補充資本實力，但標普在計算調(diào)整后總權(quán)益時不會將這兩種債券列入權(quán)益項目，因為它們不具備充分的權(quán)益特征。

　　盡管將招行列入負面觀察，標普仍認為交易符合招行長期戰(zhàn)略，能助其擴大業(yè)務(wù)地域范圍。招行已經(jīng)在中國建立了強大的零售和中小企業(yè)銀行業(yè)務(wù)，通過此次收購，可以借助永隆銀行的網(wǎng)絡(luò)吸引跨境零售和中小企業(yè)客戶，從而在長期內(nèi)改善業(yè)務(wù)狀況。但是，由于招行在香港市場的經(jīng)營經(jīng)驗有限以及海外收購經(jīng)驗匱乏，對該行而言，管理整合風險以及為產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)而制定香港市場的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略具有挑戰(zhàn)性。

　　標普表示，將會與招行管理層討論其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、風險偏好和資本計劃，并且評估該行目前較高盈利能力的可持續(xù)性，以便在未來3個月內(nèi)將其評級從信用觀察名單內(nèi)剔除。

　　招行H股價格昨天隨恒指下挫，微跌0.4港元至27.85，下挫1.416%。

　　舒時