BY  陳珂 每日經濟新聞

　　近期，一份《銀行理財產品評價報告(2008)》把國內理財市場攪和的“風生水起”，尤其是曾被普遍認為財富管理經驗豐富的外資銀行，也遭遇了市場信任危機。（見本報3月4日《被評“最差產品”外資行仍主推高風險品種》）

    昨日，記者從幾家外資行收集了反饋信息，以冀幫助投資者理性、全面看待外資行產品。

    目前，被市場廣泛質疑的外資行產品，主要是票據型結構產品。而實際上，這些產品尚未到期，虧損性質屬于浮動表現。

    以花旗(中國)推出的一款人民幣結構性投資產品為例，該產品掛鉤5個股票組合，每一股票組合由2只掛鉤股票組成(目標與非目標股)。產品到期后，若至少3個組合中目標股表現優于或等于非目標股票，投資者即可獲利。但目前，該產品被評估為負超額收益。

    對此，該行有關人士表示，該產品2008年10月才到期，實際投資回報只有在到期后比較5個股票組合表現后方能得出，因此當前無法計算該結構性投資帳戶的“超額收益率”。

    同時，對于東亞(中國)一款QDII出現60％的虧損，該行的解釋是，根據合同，只要掛鉤股票內最遜色股票的表現沒下跌超過8%，投資者將可獲15%的年化收益率，跌幅不超過30%，客戶能保證本金安全。但由于產品發行后恰逢港股調整，所掛鉤股票最差表現已下跌超過50%。

    據悉，匯豐、渣打等銀行受質疑的產品，也存在類似現象。

    從以上外資行的解釋可以發現，市場因素是產品表現差的主要原因，而長線持有則被認為是最理性，也是度過危機的唯一手段。以上述QDII為例，該行財富管理部認為，這款產品是最長3年期的結構性票據，投資者應以到期金額來厘定是否虧損。

    但值得關注的是，年初以來，多款中資行票據結構型產品，均以0收益收場，而其產品的設計更被詬病為不合理。同樣，如果外資行產品也存在設計問題，持有時間越長也并非最佳之舉。

    對此，一外資行向本報提供了該行自2006年開始在中國零售銀行市場推出結構性產品后，所有發行的以人民幣或美元計價的票據結構性產品資料。

    資料表明，2006年至今，該行共有9款結構性投資賬戶和1款QDII結構性票據已到期，全部為客戶贏得正數的絕對收益，“超額收益率”平均值為+3.77%。同時，五款“漲跌雙贏”產品中有一款也于今年2月到期，最終收益為4.64%，較同期美元存款，超額回報為+0.54%。

    某外資行財富管理部人士認為，沒有銀行愿意銷售一款虧損的產品。推出掛鉤海外股票的產品，首先要考慮該市場是否處于理性介入的時期，以及投資者對投資海外的理念是否成熟。

    而對于在《銀行理財產品評價報告(2008)》中指出“花旗、匯豐、恒生、東亞等4家外資行存在信息不透明現象，導致客戶難以正確判斷贖回時機”的結論，外資行則顯得有些委屈。

    有外資行表示，在產品購買之初，銀行均會向客戶提供詳細的產品說明書，包括在不同的市場條件下(包括最好和最壞)該產品的表現狀況分析。而對于運作期內，客戶也可以從客戶經理處獲取即時的產品信息，并在網站等渠道針對某些特定產品，如QDII產品每月公布逐日結算價。