一直在資金市場(chǎng)上以拆出方自居的工行，在5月15日經(jīng)歷了一次“險(xiǎn)情”。

　　這天，工行開市起就向所有商業(yè)銀行，包括外資行，發(fā)出了拆借資金的請(qǐng)求。請(qǐng)求發(fā)出后，很多銀行開始警惕，不少交易員在當(dāng)天都開始互相詢問(wèn)：“出了什么事了嗎？工行怎么要拆入資金？”

　　隨之銀行間利率不斷攀升，比10日的拆借利率高出了0.02%，而7天期的利率則高出了0.17%，一時(shí)之間，銀行間資金價(jià)格飆升。

　　而由于該日是央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的首日，直接凍結(jié)資金約1700億元，大多數(shù)銀行都已經(jīng)上繳央行資金；加之11日，央票又收緊了一批銀行的資金，所以幾乎沒(méi)有一家銀行能夠滿足工行巨大的拆入資金的需求。

　　“不過(guò)很快就有資金拆給了工行，解了工行的燃眉之急。”一位業(yè)內(nèi)知情人士說(shuō)，“之后，工行又有一筆央票到期，徹底解決了工行一時(shí)之間的資金緊張。”

　　由于央票期限最短是三個(gè)月，大部分的銀行除了存在央行的超額備付之外，都把過(guò)剩資金認(rèn)購(gòu)央票，而對(duì)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金的考慮不足，致使在上調(diào)存款準(zhǔn)備金的當(dāng)天利率通常高企。

　　不過(guò)即使如此，也只是對(duì)股份制銀行、中小商業(yè)銀行影響較大，而工行一直都是銀行間市場(chǎng)的資金拆出方，第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至3月底，工行拆出資金1231.25億，拆入458.42億，拆出資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于拆入資金。

　　5月15日，工行突然成為了資金拆入方，引來(lái)市場(chǎng)的恐慌，“工行一直是資金很充沛的狀態(tài)，但是數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金已經(jīng)使得工行的資金處于平衡偏緊，對(duì)銀行的流動(dòng)性帶來(lái)一定的影響。如果再有多次上調(diào)準(zhǔn)備金的話會(huì)出現(xiàn)資金缺乏。”收緊 收緊 收緊

　　事實(shí)上，不僅是工行，已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的股份制銀行在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的過(guò)程中感受到了壓力。

　　“每到上繳那天就手忙腳亂，得趕緊在市場(chǎng)上拆借資金。現(xiàn)在央行對(duì)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率很頻繁，而且大多選擇在工作日宣布消息，以前大多是周五下班之后，有個(gè)周六、周日的緩沖，現(xiàn)在我們有時(shí)候很被動(dòng)。”一家股份制商業(yè)銀行資金交易部?jī)?nèi)部人士稱。

　　截至2006年年底，全部金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為4.78%，較2005年年末提高了0.56個(gè)百分點(diǎn)。也正是由于各家商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金非常之高，歷次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行能夠依靠降低超額準(zhǔn)備金補(bǔ)充法定存款準(zhǔn)備金，所以實(shí)際上，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)于銀行資金流動(dòng)性沒(méi)有太大的影響。

　　不過(guò)，隨著央行在5月份的又一次上調(diào)準(zhǔn)備金率，距上次上調(diào)時(shí)間僅為1個(gè)月，目前的銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)11%，是繼2006年6月以來(lái)第七次上調(diào)。

　　事實(shí)上，央行的緊縮措施一直都在延續(xù)：從去年4月開始，央行已7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率3.5個(gè)百分點(diǎn)，3次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款利率，2次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款利率，最近一次加息是在4月17日。

　　據(jù)粗略估算，央行7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，收緊資金為14000億；根據(jù)2006年外匯占款而被動(dòng)投放貨幣約2.9萬(wàn)億左右，加之去年央行回收約2萬(wàn)億來(lái)計(jì)算，即使今年外匯占款的被動(dòng)投放增加，實(shí)際上目前市場(chǎng)上的流動(dòng)性已經(jīng)不再像以前那么充沛。

　　可以說(shuō)，任何下一次的央行收緊流動(dòng)性的情況都可能造成資金一時(shí)趨緊的狀況，而成為壓在駱駝身上的最后一根稻草。

　　日前，央行行長(zhǎng)周小川關(guān)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金的表態(tài)是在瑞士巴塞爾參加國(guó)際清算銀行 (BIS)10國(guó)央行行長(zhǎng)會(huì)議期間。他稱，中國(guó)的股市泡沫令人擔(dān)憂，雖然經(jīng)歷7次增加存款準(zhǔn)備金率也未能使貸款增加和通脹上漲放緩，但存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)的空間。而國(guó)際投行也廣為預(yù)測(cè)，年內(nèi)，存款準(zhǔn)備金率還可能會(huì)有3-4次的上調(diào)。

　　被迫收緊貸款

　　在過(guò)去的幾個(gè)月，一邊是不斷上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率，一邊卻是銀行貸款的猛增。

　　今年一季度，商業(yè)銀行貸款迅猛增長(zhǎng)，央行上海總部數(shù)據(jù)顯示，2007年1季度上海金融機(jī)構(gòu)新增本外幣各項(xiàng)貸款872.3億元，同比多增408.7億元。滬上中外資金融機(jī)構(gòu)本外幣新增貸款創(chuàng)歷史新高，接近去年全年增量的一半，貸款增加偏多。

　　各種貸款門類，無(wú)論是企業(yè)貸款、個(gè)人消費(fèi)信貸、中小企業(yè)貸款都在今年一季度出現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)。

　　“任何好的項(xiàng)目都有銀行在爭(zhēng)，大企業(yè)的銀團(tuán)貸款參與銀行越來(lái)越多，中小企業(yè)貸款更是如此。”花旗銀行一位高層稱。

　　不過(guò)事情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往可能只是一個(gè)微小事件。

　　5·15工行事件已經(jīng)顯示，央行通過(guò)對(duì)銀行的資金調(diào)節(jié)將很快會(huì)傳導(dǎo)到市場(chǎng)層面。商業(yè)銀行應(yīng)付央行資金收緊的系列手段包括，超額備付、央票出售、債券出售和回購(gòu)以及收緊貸款。

　　據(jù)悉，目前除了交行、農(nóng)行之外，部分國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行明顯感受到了資金的不足，大部分的股份制銀行超額備付金已經(jīng)不足應(yīng)付11%的存款準(zhǔn)備金率，轉(zhuǎn)而紛紛通過(guò)出售或者回購(gòu)債券的方式來(lái)應(yīng)對(duì)資金面的趨緊。

　　“但是畢竟債券交易的量不可能每天做很大，而央票又有到期期限，很難全部滿足準(zhǔn)備金的需要。為了應(yīng)付進(jìn)一步的緊縮政策，商業(yè)銀行必須被迫收緊貸款。”工行內(nèi)部人士稱。

　　對(duì)于一直火熱的

　　工行一直是資金很充沛的狀態(tài)，但是數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金已經(jīng)使得工行的資金處于平衡偏緊，如果再有多次上調(diào)，會(huì)出現(xiàn)資金缺乏

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)