交行董事長蔣超良□本報記者 謝曉冬

　　強勢回歸的交通銀行上市首日價格幾近翻番，再現市場熱捧之景。不過與短期的股價相比，這家擁有百年歷史的中國第五大行未來能否在日趨激烈的銀行市場中取得驕人表現，仍很大程度上取決于該行的業務轉型戰略能否順利實現，而這又決于交行如何能將其中間困境轉化為獨特地位優勢。

　　來自交行的數據顯示，截至2006年底，交行的資產規模、分銷網絡、客戶基礎、盈利能力、成長性均介于四大銀行和中型銀行之間。如其資產規模相當于建行的32%和招行的1.84倍；境內143個城市的2628家網點，使其比中型銀行多，比四大行又少，且分布過于集中。而2003-2006年之間的18%左右的存貸款增速，使其領先于四大行，但又略低于中型銀行等等。

　　“這既使交行具備獨特的地位，也使其面臨或者超越大銀行或者被中型銀行所超越的挑戰，特別是伴隨著中型銀行資本補充渠道的完善和大型銀行重組上市的完成。”中金公司近日發布的一份研報告稱。

　　天相投資首席分析師石磊也向記者表示，這種位置的確使交行有點“兩頭不靠”的意味。

　　交行2600多家的營業網點使其在負債方面相比中型銀行具有優勢，但其大型國有銀行的體制，又使其在資產業務方面，尤其是在其確定的零售銀行轉型方面，難以向中型銀行一樣靈活。

　　石磊說，出于風險控制的考慮，即便交行現在大力發展

零售業務，加大對中小企業貸款的開辦力度，也很難一下子做到像某些中小股份制商業銀行一樣全面開花，迅速提升這方面的業務收入在整個收入當中的業務占比。與此同時，由于其也不像四大行一樣在全國各地與當地政府的良好關系和大客戶資源，其投行業務的發展日后也會受到影響。

　　數據顯示，截至去年末，交行的盈利能力、凈息差、手續費收入貢獻、經營效率進而撥備前ROA都居于四大銀行和中型銀行之間。分析人士稱，與其他銀行相比，交行從客戶基礎、經營機制、產品創新等角度，雖有一定優勢，但并不十分突出。

　　不過，石磊也表示，交行與其他銀行相比，完善的公司治理機制，以及良好的風險管理水平和目前比較清晰的公司戰略，使交行依然具備把目前似為中間困境變成將來獨特競爭優勢的機會。

　　中金報告也指出，與匯豐的戰略合作有利于提升交行從中間狀態脫穎而出的潛質。后者自與匯豐開展合作以來，已在

信用卡發行、財富管理、風險管理以及國際業務等諸多方面得到了提升。

　　對此，交行董事長蔣超良早在路演時即表示，交行將通過加快發展中間業務、創新業務及中小企業創新業務，尤其是零售業務，優化收入結構，提升凈資產回報率水平，并進一步延伸與匯豐的合作。