本報(bào)記者 柴元君

　　今天，中國(guó)銀行發(fā)布了第三季度報(bào)告。而隨著這份報(bào)告的公布，中國(guó)銀行業(yè)也走過(guò)了全面開(kāi)放前的最后一次公開(kāi)“閱兵儀式”。

　　中行的三季報(bào)顯示，該行已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)了年度盈利目標(biāo)，前九月凈利達(dá)到324億元。而此前已公布了三季報(bào)的其他上市銀行也紛紛盈利大增。最后一次“閱兵”均堪稱優(yōu)異。

　　但1個(gè)多月后的12月初，隨著中國(guó)加入WTO五年過(guò)渡期的結(jié)束，中國(guó)銀行業(yè)也將兌現(xiàn)承諾走進(jìn)全面開(kāi)放，屆時(shí)，中國(guó)銀行業(yè)將與花旗銀行、匯豐銀行、渣打銀行等等國(guó)際上鼎鼎大名的外資銀行同臺(tái)競(jìng)技，而這些外資銀行也將不在拘泥于政策限制，它們將憑借優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的資金實(shí)力直接和中國(guó)銀行業(yè)短兵相接。

　　顯然，中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)過(guò)短短幾年的準(zhǔn)備，已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍，重組、上市，也獲得了國(guó)際投資者的掌聲和鮮花……但也顯然，面對(duì)即將來(lái)臨的競(jìng)爭(zhēng)，我們?nèi)晕醋龊檬�足�?zhǔn)備。

　　5年時(shí)間，對(duì)于一個(gè)龐大的金融系統(tǒng)的改造而言，時(shí)間顯得倉(cāng)促。不過(guò)開(kāi)放前夜最后一次閱兵的優(yōu)異成果，畢竟讓我們看到了中國(guó)銀行業(yè)的自信和成熟。這成熟和自信將是中國(guó)銀行業(yè)的希望。

　　檢驗(yàn)一

　　資產(chǎn)質(zhì)量 盈利能力

　　上市銀行

　　仍在繼續(xù)向好

　　□本報(bào)記者 夏峰

　　已完成披露的第三季度報(bào)告顯示，雖然部分銀行的不良貸款規(guī)模小有上升，但國(guó)內(nèi)上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量向好的趨勢(shì)仍未改變。此外，各家銀行的盈利狀況均有不同幅度的增長(zhǎng)。

　　三季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)銀行的不良貸款規(guī)模比今年上半年略有增加，不良貸款率卻普遍有所降低。例如，招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行9月末不良率分別由年初的2.58％、1.28％、1.97％下降到2.3％、1.21％和1.89％。首次披露三季度的中國(guó)銀行稱，該行不良貸款比例為4.04％，也比之前有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)，浦發(fā)銀行的可疑、損失類貸款增幅較快，分別較年初增加22.55％和28.22％。

　　不良資產(chǎn)撥備率方面，在披露該數(shù)字的上市銀行中，浦發(fā)銀行的撥備率最高，達(dá)到158.76％（損失準(zhǔn)備余額為133.07 億元）；民生銀行緊隨其后，撥備覆蓋率為124.83％。深發(fā)展和華夏銀行沒(méi)有披露相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛向記者表示，國(guó)內(nèi)銀行上市公司資產(chǎn)質(zhì)量向好的主要原因有四個(gè)：信貸規(guī)模的增長(zhǎng)；銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展使得貸款企業(yè)質(zhì)量提高。

　　伍永剛認(rèn)為，在所有國(guó)內(nèi)上市銀行中，招商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量最好。此外，對(duì)于“基礎(chǔ)”較差的深發(fā)展，他亦表達(dá)了積極看法�！巴赓Y入股后，深發(fā)展在業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面表現(xiàn)出色，新增資產(chǎn)的質(zhì)量有很大程度提高，令人對(duì)其未來(lái)發(fā)展充滿信心。”伍永剛說(shuō)。

　　在資產(chǎn)質(zhì)量向好的同時(shí)，國(guó)內(nèi)上市銀行的盈利能力亦得到提高。中行成為前三季度的凈利潤(rùn)冠軍，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)324億元，其次是招行、民生、浦發(fā)、華夏和深發(fā)展，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44.68 億元、25.3億元、24.54億元、19.12億元和8.9億元。其中，深發(fā)展凈利潤(rùn)的同比增幅最高，達(dá)到197％，原因是較大幅度地減少了不良資產(chǎn)損失準(zhǔn)備。

　　面對(duì)國(guó)內(nèi)上市銀行盈利的增長(zhǎng)，伍永剛稱，隨著國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的全面開(kāi)放在即，外資銀行未來(lái)將對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的利潤(rùn)份額造成沖擊�！俺�了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)外，外資銀行在中間業(yè)務(wù)、信用卡等領(lǐng)域都將發(fā)揮其品牌優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，而中資銀行在該些領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀并不令人非常滿意�！�

　　檢驗(yàn)二

　　風(fēng)險(xiǎn)控制

　　資本風(fēng)險(xiǎn)小幅抬頭

　　□本報(bào)記者 孫忠

　　從上市銀行三季度報(bào)告來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平有一定的提高。但是整個(gè)上市銀行業(yè)的資本和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍值得重視。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范能力繼續(xù)提高

　　銀監(jiān)會(huì)最新公布數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步提高，通過(guò)繼續(xù)推進(jìn)案件專項(xiàng)治理工作，有效防范了操作風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)案件發(fā)生率和堵截率均在好轉(zhuǎn)。另外，也加強(qiáng)了對(duì)不合規(guī)以及高風(fēng)險(xiǎn)貸款的管理，積極改善信貸結(jié)構(gòu)，同時(shí)進(jìn)一步健全和完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制，大多配備了風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和人員，建立了管理機(jī)制。

　　但隨著外資銀行全面進(jìn)入，我國(guó)銀行業(yè)仍要切實(shí)加強(qiáng)管理與能力的建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制，學(xué)習(xí)先進(jìn)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)新中有效識(shí)別、評(píng)估和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)狀況好轉(zhuǎn) 不良率小升

　　1-9月，主要商業(yè)銀行提取專項(xiàng)準(zhǔn)備金720億元，專項(xiàng)準(zhǔn)備金缺口比年初減少1479億元，缺口進(jìn)一步縮小。資本充足率達(dá)標(biāo)的銀行由年初的53家增加到55家。

　　不過(guò)，三季度報(bào)告顯示，各家上市銀行的不良資產(chǎn)率都沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降，反而出現(xiàn)小幅反彈。不過(guò)分析師表示，由于不良率與中報(bào)相比變化不大，同時(shí)保持著較高的撥備水平，因此整體風(fēng)險(xiǎn)控制大體使人滿意。

　　海通證券的分析師邱志承認(rèn)為，上市銀行不良率變化并不明顯，不能只參照該項(xiàng)指標(biāo)。例如招行得益于貸款余額的較快增長(zhǎng)，因此年底不良率很有可能降到2.25%。同時(shí)，招行的撥備覆蓋率為124%，和上季度末基本持平，2007年不良貸款率受核銷的作用，會(huì)繼續(xù)小幅下降。

　　同樣，民生銀行和浦發(fā)銀行也將因高水平的撥備，可較好地控制不良資產(chǎn)率。其中，民生銀行2006年3季度末撥備覆蓋率125%，從歷史上看處于較高的水平。

　　補(bǔ)充資本將成四季度熱點(diǎn)

　　從三季報(bào)來(lái)看，多家銀行的資本充足率正處在監(jiān)管紅線的邊緣。例如，截至9月30日，浦東發(fā)展銀行僅為8.01%，深發(fā)展資本充足率及核心資本充足率均為3.59%。

　　同樣民生銀行的資本充足率也不容樂(lè)觀�！懊裆�銀行雖然沒(méi)有公布資本充足率等指標(biāo)，但是從半年報(bào)僅為7.46%的資本充足率不難看出，在沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模融資的前提下，很難將這項(xiàng)指標(biāo)大幅超越8%。因此，公司有必要將在四季度定向增發(fā)�！鼻裰境斜硎�。

　　長(zhǎng)江證券分析師錢錕表示，預(yù)計(jì)民生銀行的定向增發(fā)會(huì)在11月完成，假設(shè)增發(fā)35億股，增發(fā)價(jià)為每股4.8元，此次增發(fā)后，民生銀行的資本充足率將達(dá)到11%以上，核心資本充足率達(dá)到8%以上，這將使民生銀行至少5年里不需要大規(guī)模的股權(quán)融資。

　　同樣對(duì)于浦發(fā)銀行和深發(fā)展而言，進(jìn)一步的融資無(wú)疑是其下一階段的工作重點(diǎn)。“浦發(fā)銀行增發(fā)7億的方案已經(jīng)獲得通過(guò)，資本補(bǔ)充壓力預(yù)計(jì)年內(nèi)可以解決，但深發(fā)展

股權(quán)分置改革則是真正令人頭痛的，何時(shí)啟動(dòng)新一輪股改目前毫無(wú)征兆�！鼻裰境斜硎�。

　　檢驗(yàn)三 投資價(jià)值

　　30%利潤(rùn)增長(zhǎng)可期 半數(shù)分析師看好

　　□本報(bào)記者 鄒靚

　　隨著A股市場(chǎng)上六家中資銀行的三季度報(bào)告一一亮相，金融業(yè)全面開(kāi)放前夜銀行板塊的投資價(jià)值也擺在了投資者的面前。

　　從整體投資價(jià)值來(lái)看，多家證券公司金融業(yè)分析師均表示，三季度各銀行接近30%的利潤(rùn)增長(zhǎng)“仍在預(yù)期之中”。東方證券金融業(yè)分析師顧軍蕾表示，從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，銀行必須要平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，超出預(yù)期反而不是件好事。

　　從銀行板塊和其他板塊的比較來(lái)看，各銀行股市盈率大致在20倍以下，市凈率介于2.5-2.6之間，差異不是很大。上周五工行A+H同步上市，從前期銀行股的上漲來(lái)看，工行發(fā)行定價(jià)對(duì)銀行股形成了估值支持。顧軍蕾認(rèn)為，雖然交易定價(jià)走勢(shì)由于個(gè)股資金面、心理等因素有所影響，但工行作為估值支持的地位還是存在。

　　海通證券金融業(yè)分析師邱志承同樣認(rèn)為，銀行板塊從長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)處于平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)。

　　另一方面，從銀行板塊內(nèi)部個(gè)股來(lái)看，分析師認(rèn)為最核心的指標(biāo)有三：市盈率、撥備前利潤(rùn)增長(zhǎng)率和不良資產(chǎn)率。

　　邱志承指出，具體比較投資價(jià)值還要從三個(gè)方面來(lái)看，“一是利潤(rùn)，包括撥備前利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，二是市盈率、市凈率水平，三是還未在現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)表中反映出來(lái)的費(fèi)息收入比重、不良貸款率、撥備覆蓋率、包括五級(jí)分類中關(guān)注類貸款的增長(zhǎng)等等”。

　　從每股收益比較來(lái)看，浦發(fā)以0.22元排在首位，招行、中行緊隨其后；凈資產(chǎn)收益率方面，首次公布三季度報(bào)告的中行達(dá)到13.23%，高于第二位浦發(fā)8.46個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款率方面，前四位分別是民生銀行1.21%，浦發(fā)1.89%，招行2.3%，中行4.04%。

　　邱志承分析指出，從總體來(lái)看，股份制銀行在成長(zhǎng)性方面普遍優(yōu)于國(guó)有銀行。“特別是民生銀行建議買入；浦發(fā)由于撥備覆蓋率持續(xù)高位，盈利潛力較大；同時(shí)招行也會(huì)有一定程度的溢價(jià)�！倍�華夏、深發(fā)展處于轉(zhuǎn)型期，投資價(jià)值并不看好。

　　顧軍蕾同時(shí)表示，未來(lái)兩年內(nèi)，市場(chǎng)還將在比較景氣的預(yù)期中運(yùn)行，因此近期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整不會(huì)造成大面積殺傷。“在這些預(yù)期下，銀行股屬于價(jià)值并未被高估的藍(lán)籌股，因此可以加大配置。”