工商銀行（601398，1398.HK）昨日正式宣布，H股及A股發售價格最終確定：H股每股3.07港元，A股是每股3.12元人民幣。最終以上限定價使工行IPO（首次公開募股）創下了中國國有商業銀行最高的發行估值倍數，高于交行、建行、中行上市時的市凈率。

　　上限定價后，工行的市凈率(行使超額配售權前)為2.23倍，高于交行、建行和中行IPO時的1.60、1.96和2.18的市凈率，工行一舉成為發行價格最貴的中國國有銀行。目前，交行、建行和中行三家銀行的平均市凈率在2.5倍左右，這為工行本周五上市交易后的上漲留下了空間。

　　“工行H股和A股都以上限定價，意味著工行已經能穩穩地將191億美元裝進‘口袋’。由于A股和H股均達到行使超額配售的條件，如果承銷團最終行使超額配售權，工行還可多拿到28億美元。”工行H股承銷團的一位人士告訴上海東方早報記者。

　　該人士說，工行10月9日在香港開始路演和簿記，認購需求一直熱烈。國際配售簿記總需求達到3432.4億美元，認購倍數約為40倍。其中，亞洲投資者對工商銀行

股票的需求強勁，簿記需求中亞洲地區需求比例高達68.3%，遠遠高出歐美地區的投資者，顯示出亞洲投資者對工行投資故事的熱烈追捧。

　　工行H股發行與16名“基石投資者”訂立了配售協議，共認購308億港元的工行H股，該批股份認購價格與全球發售價格一致，并設有一年禁售期。其中中國人壽集團認購44億港元，加上內地認購的20億元，該公司共認購約64億元的股份，為認購工行最多的機構投資者，其次為科威特投資局，認購了56億港元，第三名為新加坡政府投資公司（GIC）認購28億港元。

　　工行A股的認購同樣可用“火爆”來形容。A股網下認購首日，180億元網下配售的戰略投資者資金已經到賬，在23家境內戰略投資者中，太平洋人壽、中國人壽股份公司和中國人壽集團各認購價值20億元的股份，并列成為本次A股發行最大的戰略投資者。華融

資產管理公司、平安人壽、華能集團、中廣核、中糧和首都機場等其他20家企業共認購120億元。據統計，A股網下認購最終共獲得13.97倍認購，吸引資金規模達1307億元人民幣，為歷史上A股網下認購凍結資金最高的項目。

　　據測算，如果工行H股首日上市上漲15％，第一大認購機構中國人壽集團將獲得約9.6億港元的賬面投資盈利；A股首日上市上漲15％，太平洋人壽、中國人壽將獲得2.99億元人民幣的賬面受益。

早報記者 毛明江

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