招商銀行資產管理部副總經理魏青

　　新浪財經訊 由21世紀經濟報道主辦、浦發銀行聯合主辦的“2016中國資產管理年會”于2016年7月16日在上海舉行，招商銀行資產管理部副總經理魏青出席并發言。

　　以下為會議實錄：

　　魏青：關于大類資產要往哪里走這個問題，我認為第一個是直接融資的機會。第二個是政府加杠桿的機會。第三個是債權類的機會。實際上從銀行資管來講，大類資產講的特別多，也源于資產方也源自于我們利率居高不下。一個是因為宏觀的大形勢，但是整體經濟是一個底部，實體經濟情況不太好，這個過程中國家提出了供給側改革。在這種大的政策背景下，我們覺得單一的某一類產品非常大的投資機會很難找，而我們現在要在各種機會中尋找可以獲取優于市場的機會和能力，所以直接融資機會是一個機遇。

　　從中國的直接融資比例來看，我們整體直接融資比例，企業只有20%多，但是在美國這個數字高到80%多，哪怕在印度、巴西這些國家也到了70%多。實際上從資本市場本身的角度來看，我們覺得它具有引導資源的聚集能力，也有引導能力的創新機制和篩選機制，更有利于找到更加廣泛的空間。從居民的層面，資管現在的產品需求也是多層次的，居民的財富管理需求不僅限于固定收益類產品，所以在需求端和供給端兩方面的考慮，我們覺得直接融資的投資機會可以作為銀行資管的配置方向。

　　在具體的過程中，我們不僅僅是二級市場的投資，也包括一級市場，一級半市場，剛才顧總也談到了PE。實際上銀行過去在這方面不是我們銀行的傳統業務的長項，但是我們會跟優秀的管理機構人員合作，我們也會加強自己的能力。我們招行從mom管理上有了一段時間的探索，我們目的是要找到優秀的投資機構，在這個過程中，招行本身在系統構建上有了初步的框架體系，我們也有信心幫助我們的理財客戶能夠管理好這一部分的投資，這是直接融資機會。

　　第二，政府加杠桿的機會。這也是供給側結構改革的去杠桿的機會，這個過程中如果要保持經濟平穩運行，政府加杠桿是毋庸置疑的。所以前面幾位老總也提到了產業基金、PPP等，這也是我們看重的一個機會。在這個過程中，最主要的是管理好背后的項目，做好投后和投中的管理。

　　第三，債權類投資機會。在大類資產里面，相當一部分還是債權型的，包括債券，包括非標類。我們看到這兩年的經濟下行打造了低利率徘徊的態勢，所以在債權方面還有小行情，但是信用管理更加具有挑戰性，而且在整個管理過程中還要把握一些交易性的機會。我們在信用風險管理這邊增加了風險管理的打造，除此之外結合企業的去杠桿，也有一些像資產證券化的機會，還有企業債等投資機會，謝謝。

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