經(jīng)過十多年的探索和發(fā)展,我國資本市場取得了舉世矚目的成就,市場規(guī)模不斷壯大,為企業(yè)發(fā)展提供了重要融資渠道,有力地支持了一批國家重點企業(yè)和重點項目建設(shè)。為廣大投資者提供了股票、基金、債券、期貨等多個投資品種,擴大了社會資金的投資渠道。上市公司在經(jīng)濟領(lǐng)域中的影響日益增強,已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。中國證券市場的成績是有目共睹的,然而它的缺陷也是相當(dāng)突出的,如投機者眾多、市場信心不足、信息披露不對稱、外部監(jiān)管不力以及缺乏對經(jīng)理層的約束與激勵機制等等,這些缺陷的存在會給證券市場帶

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來較大的動蕩。

　　市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟。上市公司是國民經(jīng)濟中的主要力量,它們的誠信情況如何呢?北京連城國際顧問有限公司在對近年中國上市公司董事會治理研究的基礎(chǔ)上,對2004年上市公司誠信經(jīng)營狀況進行了單獨研究。他們從基礎(chǔ)指標(biāo)入手,通過對大量數(shù)據(jù)的處理分析,從上市公司信息披露情況、關(guān)聯(lián)方資金占用情況、募集資金使用情況等八個方面進行了系統(tǒng)剖析,在綜述了上市公司誠信情況的同時,找出了上市公司在誠信經(jīng)營方面存在的問題,并在此基礎(chǔ)上提出了提高上市公司誠信水平的治理建議,可資參考。

　　一、信息披露滯后,準(zhǔn)確性較差

　　《上市公司治理準(zhǔn)則》規(guī)定,持續(xù)信息披露是上市公司的責(zé)任。上市公司能否真實、準(zhǔn)確、完整、及時地披露信息是其誠信狀況的良好體現(xiàn)。我們知道,最重要的信息披露是對年報的披露。因此,我們從年報披露情況著手,對上市公司信息披露情況進行了分析。

　　上市公司年報披露時間的更改次數(shù)和推遲公布時間,體現(xiàn)了年報公布的及時性。從對上市公司2003年年報披露及時性的調(diào)查中,我們發(fā)現(xiàn),共有30家上市公司更改了年報披露日期,共推遲416天,平均推遲13.87天。推遲天數(shù)最多的紅河光明(資訊 行情 論壇)甚至達到了68天,直到7月1日才將年報公布出來,而我們的研究是以2004年4月30日前公布年報的公司為對象的,因此我們只能將其排除在外了。

　　在信息的真實性方面,我們可以從年報瑕疵來判斷。一部分公司利用上市規(guī)則的漏洞或會計技術(shù)處理操縱利潤,使年報中存在大量的公允性瑕疵。

　　在信息披露的準(zhǔn)確性和完整性方面,我們通過對年報中的各項補充披露和更正披露情況進行比較。其中,報表的補充披露反映上市公司信息披露的完整性,報表的更正披露反映上市公司信息披露的準(zhǔn)確性。

　　據(jù)統(tǒng)計,共有73家對年報進行了補充或更正,占全部上市公司數(shù)量的5.79%。其中,有49家進行了更正,32家做了補充,既有補充又更正的公司有8家。同時,我們注意到,各上市公司進行補充或更正的事項往往不只一項。

　　據(jù)統(tǒng)計,上市公司對年報中的九大部分共進行了191次補充或更改。統(tǒng)計顯示,對年報中"會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要"部分進行更正披露的事項有25個,進行補充的事項有4個；對"股東變動和股東情況"進行更正的事項有11個,進行補充的事項有14個；對"董事、監(jiān)事、高管和員工情況"進行更正的事項有4個,進行補充的事項有1個；對年報中"公司治理結(jié)構(gòu)"進行更正的事項有1個,進行補充披露的共有2個；對年報中"股東大會情況簡介"進行更正的事項有8個,進行補充的事項有1個；對年報中"監(jiān)事會報告"進行更正的事項有2個；對年報中"重要事項"進行更正的事項有17個,進行補充的事項有20個；對年報中"財務(wù)報告"更正的事項有22個,補充的事項共有25個。

　　同時我們還發(fā)現(xiàn):"財務(wù)報告"無論是在年報的補充披露方面還是在更正披露方面次數(shù)都是比較多的,可以說是上市公司樂于選擇的項目。而對"監(jiān)事會報告"、"董事、監(jiān)事、高管和員工情況"項目上市公司卻很少進行更正披露或補充更改。

　　我們認(rèn)為,"財務(wù)報告"是年報中非常重要的項目,也是投資者對上市公司進行投資決策時最重要的參考項目。對其進行補充、更正常常有粉飾報表的嫌疑。而"監(jiān)事會報告"、"董事、監(jiān)事、高管和員工情況"在年報中的地位要明顯低于前三項,投資者在進行投資決策時,這兩個項目也被列在非重點考察項目之中,上市公司也就沒有必要在這樣的項目上進行改動了。因此,我們提醒投資者,應(yīng)對那些年報更正、補充事項過多的上市公司予以高度警惕。

　　二、關(guān)聯(lián)方資金占用現(xiàn)象較普遍

　　統(tǒng)計顯示,2003年中國1261家A股上市公司中,關(guān)聯(lián)方不占用上市公司資金的公司共有556家,占總數(shù)的44.09%；其余55.91%的公司均存在或多或少的關(guān)聯(lián)方資金占用情況。關(guān)聯(lián)方資金占用數(shù)額共計209,776,983,145.91元,占上市公司總資產(chǎn)的3.46%,占當(dāng)年凈利潤的46.14%,其中資金占用占總資產(chǎn)比重在0到10%之間的有565家,占總數(shù)的44.81%,在10%到50%之間的有127家,占上市公司總數(shù)的10.07%；大于50%的有13家,占上市公司總數(shù)的1.03%。

　　通過分析發(fā)現(xiàn),大部分上市公司存在被關(guān)聯(lián)方占用資金的情況。關(guān)聯(lián)方資金占用現(xiàn)象目前在我國上市公司中仍然較為普遍。由于關(guān)聯(lián)方資金占用有將上市公司變?yōu)榇蠊蓶|"提款機"的嫌疑,給資本市場帶來很大的不穩(wěn)定因素。盡管在證監(jiān)會的《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》中對關(guān)聯(lián)方資金占用進行了限制,但并未明確關(guān)聯(lián)方資金占用與總資產(chǎn)之間比例的最大限度,也未說明一旦超過限制比例,上市公司將會面臨什么樣的處罰。

　　三、募集資金投向隨意變更比例較高

　　統(tǒng)計顯示,近兩年我國上市公司改變募集資金使用數(shù)呈逐年下降的態(tài)勢,改變數(shù)額占募集資金的總數(shù)的比例已由2002年的10.61%降至了2003年的6.16%,這說明我國上市公司在募集資金使用的擬投資上正在逐步完善。2002年有21.73%的上市公司改變了募集資金用途,2003年下降到15.13%。

　　平均每家上市公司改變募集資金數(shù)占改變總數(shù)的比例變化情況,2002年該比例為0.08%,在2003年為0.07%,雖然從整體看有所改觀,平均到各個公司,比例變化卻不大。由此看來上市公司改變募集資金使用的數(shù)額減少的幅度并不很大,而是由于我國上市公司總數(shù)量的增加,使得平均數(shù)有所改變。因此募集資金的使用情況依舊不容樂觀。

　　縱觀兩年來募集資金使用情況,許多公司的盲目性有所降低,有更多的上市公司注意了對擬投資項目的市場挖掘和前景展望。從而減少了投資的盲目性和閑置時間,資金的使用效率得到有效提高。上市公司改變募集資金用途的情況已有所好轉(zhuǎn),但涉及改變的比例仍在15%以上。這說明上市公司在誠信方面還需要做很多工作。

　　四、違規(guī)運作干擾市場正常秩序

　　統(tǒng)計顯示,2002年受批評處罰的比例為3.58%,2003年為2.85%,下降了0.73個百分點。可見受證監(jiān)會和交易所的批評和處罰的比例在下降。從這些數(shù)據(jù)上可以看出,大多數(shù)企業(yè)的運作還是比較規(guī)范的,但是依舊有一定數(shù)量的企業(yè)存在著諸多問題。例如,有的企業(yè)重大事項披露不及時,或者干脆不披露,更有甚者利用假消息混淆視聽,干擾了證券市場的正常秩序,給整個證券市場造成了混亂。甚至有的企業(yè)剛剛上市就被揭露有虛假陳述,這不僅僅是對市場的干擾,更是對投資者的欺騙。

　　統(tǒng)計顯示,2002年在所有上市公司中有2.85%的企業(yè)受到了證監(jiān)會或證券公司的批評或譴責(zé),2003年受處罰的比例下降幅度較大,受批評處罰兩次以上的公司,比例從0.33%下降到0.16%。

　　以上批評和處罰情況,從數(shù)量的角度來看2003年都較2002年有所下降,但我們并不能就此得出上市公司誠信狀況好轉(zhuǎn)的結(jié)論。從證券交易所對上市公司違規(guī)事實的敘述中我們可以看出,違規(guī)事實的揭露時間有明顯的滯后性。因此,對于每個關(guān)注中國證券市場的人來說,不應(yīng)僅僅從"批評、譴責(zé)"次數(shù)減少的現(xiàn)象就做出上市公司誠信狀況好轉(zhuǎn)的判斷。

　　五、擔(dān)保范圍擴大,性質(zhì)也在異化

　　據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前涉及擔(dān)保的A股上市公司有520家,占公司總數(shù)的41.24%。披露的擔(dān)保總額上千億元,其中僅深市506家上市公司中涉及擔(dān)保的就有295家,擔(dān)保總額就已達617億元。此外,擔(dān)保金額較大的幾十家上市公司占所有全部A股上市公司擔(dān)保總額的比例達25%。有跡象表明,上市公司"擔(dān)保圈"范圍正在不斷放大,其性質(zhì)也在異化,已經(jīng)造成一些上市公司業(yè)績大幅滑波。近年來上市公司的擔(dān)保呈現(xiàn)如下特點:

　　1、擔(dān)保對象從大股東向控股子公司轉(zhuǎn)變。目前,有些上市公司對其控股子公司的擔(dān)保而產(chǎn)生的或有負(fù)債已經(jīng)超過了公司的凈資產(chǎn),無疑使公司面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險。甚至于有一些上市公司利用對控股子公司貸款擔(dān)保,將公司賬面真實的負(fù)債轉(zhuǎn)化為或有負(fù)債,使公司會計報表上的負(fù)債水平大大降低。由于控股子公司并不是上市公司,其在信息披露、市場監(jiān)管等方面受到較小約束,上市公司對其擔(dān)保,體現(xiàn)在年報上的可能僅僅是簡單幾句,將控股子公司的名稱、擔(dān)保的金額簡單交待一下就完事了。對于投資者卻很難判斷其中存在的風(fēng)險程度。

　　2、違規(guī)擔(dān)保多,信息披露滯后。對違規(guī)擔(dān)保事項披露不及時現(xiàn)象表現(xiàn)突出。2004年7月7日岳陽恒立(資訊 行情 論壇)發(fā)布公告稱:"公司于2003年9月5日為……提供連帶責(zé)任擔(dān)保,……違反了上市公司的有關(guān)規(guī)則,沒有及時公告信息,在此向廣大投資者表示歉意。"此前,也有一些公司因信息披露滯后遭到證券交易所的公開譴責(zé),如ST中關(guān)村、托普軟件、炎黃物流等等。企圖利用滯后披露掩蓋真實風(fēng)險。上市公司的這種行為不僅使自己在投資者面前嚴(yán)重失信,同時也給資本市場埋下了無窮的隱患。

　　3、上市公司互保的地域性特征明顯。上市公司的互保,即同一地域間上市公司互相擔(dān)保。這種擔(dān)保往往牽扯多家上市公司,使這些公司陷入巨大的資金重壓。據(jù)年報顯示,安塑股份(資訊 行情 論壇)為洞庭水殖(資訊 行情 論壇)、亞華種業(yè)(資訊 行情 論壇)、國光瓷業(yè)(資訊 行情 論壇)、湖南海利等4家公司提供總額超過2億元的貸款擔(dān)保額度,而這四家公司均為湖南省的公司。類似的地域擔(dān)保還很多,并開始發(fā)展成為上市公司間互保的新趨勢。

　　4、控股股東操縱上市公司。2003年年報顯示,上市公司為大股東過度對外擔(dān)保的現(xiàn)象尚未得到有效遏制。因擔(dān)保導(dǎo)致上市公司巨額虧損的案例近兩年層出不窮。2003年擔(dān)保數(shù)額最高的公司要數(shù)ST啤酒花,該公司因為處于擔(dān)保圈的核心而虧損12.15億元,每股凈虧損3.304元。年報顯示,截止到2003年12月31日,公司及控股子公司對外擔(dān)保累計18.57億元,其中屬于應(yīng)披露的對大股東及關(guān)聯(lián)方的違規(guī)擔(dān)保2.63億元,違規(guī)擔(dān)保中已涉訴擔(dān)保為2.30億元,公司大股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金1.69億元。公司在2003年度計提了9.51億元的管理費用。眾多案例顯示,部分上市公司已完全處于控股股東控制之下。

　　六、訴訟事件與訴訟損失逐年增多

　　2003年A股上市公司共涉及訴訟事項1118項,訴訟損失為1935.89億元,占上市公司總資產(chǎn)的2.60%,占上市公司當(dāng)年凈利潤的42.58%,占主營業(yè)務(wù)收入的5.78%。

　　統(tǒng)計顯示,企業(yè)的訴訟損失逐年增多,在2001年平均的訴訟損失為350.11萬元,2003年高達15494.23萬元。對于許多企業(yè)而言,企業(yè)經(jīng)營性虧損的數(shù)額所占比重并不大,而很大一部分虧損來自訴訟和壞賬損失。逐年上升的訴訟損失無疑阻礙了企業(yè)的正常發(fā)展,影響了企業(yè)的正常經(jīng)營活動。

　　上市公司中訴訟損失的最大數(shù)額也由2001年的71540.00萬元,迅速增長到了2002年的113498.86萬元,2003年這一數(shù)值更是驚人。訴訟損失巨大,主要由于上市公司為其他企業(yè)擔(dān)保抵押等歷史遺留問題,造成訴訟損失數(shù)額越來越大,并且這一數(shù)字幾乎每年都在遞增,而且隨著擔(dān)保行為數(shù)量增多,金額加大,訴訟損失也隨之增多。

　　統(tǒng)計顯示,除2002年平均訴訟項數(shù)比較少以外,2001年和2003年都處在一個比較高的水平上,從平均數(shù)來看2001年0.41項,2003年0.87項。從利潤表的結(jié)構(gòu)看,訴訟事項與凈利潤水平似乎沒有太大直接的關(guān)系,但其間接影響力不可忽視。或者說,訴訟事項的背后往往蘊涵著經(jīng)營活動和財務(wù)運作的風(fēng)險,并最終在利潤表中體現(xiàn)出來。從上市公司訴訟事項的演變過程看,歷史遺留問題占有較大的比重。歷史遺留問題對上市公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的影響也是持續(xù)的,不利影響也更加明顯,這一點應(yīng)引起投資者的重視。

　　七、關(guān)聯(lián)交易有"多元化"發(fā)展趨勢

　　在中國的資本市場,關(guān)聯(lián)交易歷來是個敏感詞。作為一種交易方式,關(guān)聯(lián)交易應(yīng)為一個中性詞。但由于市場的種種不規(guī)范操作使得其與交易黑幕、誠信危機聯(lián)系在了一起。統(tǒng)計資料顯示,向第一大股東購買產(chǎn)品、材料、半成品等關(guān)聯(lián)交易的公司共有720家,占上市公司總數(shù)的57.10%,其購買總額占上市公司購買商品流出現(xiàn)金的10.55%；向第一大股東銷售產(chǎn)品、材料、半成品的上市公司有730家,占上市公司總數(shù)的57.89%,其銷售總額占上市公司銷售商品流出現(xiàn)金流量的7.37%；此外,向第一大股東購買資產(chǎn)的有182家,向第一大股東出售資產(chǎn)的有83家。

　　在統(tǒng)計上市公司關(guān)聯(lián)交易種類時,我們以《會計準(zhǔn)則》中對關(guān)聯(lián)方交易的舉例為依據(jù),將上市公司的關(guān)聯(lián)交易劃分為11個類別,分別為:購買或銷售商品；購買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)；提供或接受勞務(wù)；代理；租賃；提供資金(包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问降馁J款或權(quán)益性資金)；擔(dān)保和抵押；管理方面的合同；研究與開發(fā)項目的轉(zhuǎn)移；許可協(xié)議；關(guān)鍵管理人員報酬。

　　按照類別統(tǒng)計,2003年中國1261家A股上市公司中,只有175家不存在關(guān)聯(lián)交易；1261家上市公司平均每家公司與關(guān)聯(lián)方進行的交易類數(shù)約為3類,至于關(guān)聯(lián)交易事項就更多了。

　　同時我們還應(yīng)注意,個別公司的關(guān)聯(lián)交易數(shù)額巨大,其交易數(shù)額在全部上市公司的關(guān)聯(lián)交易總額中占有相當(dāng)大的比例。在向第一大股東購買數(shù)額中,購買數(shù)額最大的公司,其購買金額竟然占到全部公司購買總額的20.55%；在向第一大股東銷售數(shù)額項目中,最多的公司占19.08%；向第一大股東購買資產(chǎn)數(shù)額最多的公司占37.82%；向第一大股東出售資產(chǎn)數(shù)額最大的公司占15.60%。

　　此外,我們也應(yīng)注意到,上市公司的關(guān)聯(lián)交易種類近年來呈上升趨勢,關(guān)聯(lián)交易有"多元化"的發(fā)展趨勢。

　　統(tǒng)計顯示,上市公司關(guān)聯(lián)交易種類的平均數(shù)2001年為1.69,2002年為1.19,2003年為3.00；關(guān)聯(lián)交易種類最多的公司,交易的種類2001年為7,2002年為5,2003年達到9。除了2002年無論是在銷售或購買的金額上水平相對較低以外,其他兩年數(shù)量相對都比較高,可見與關(guān)聯(lián)交易在一些上市公司日常交易中占有了一定的比例。

　　八、審計意見存在一定水分

　　注冊會計師對上市公司出具的審計意見應(yīng)該是對上市公司年報真實性、公允性的公正評價,也是對公司在持續(xù)經(jīng)營能力是否存在的問題的提示。然而在我國,審計意見被人為操縱的情況卻屢有發(fā)生。

　　統(tǒng)計顯示,在2001年上市公司被出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的占總數(shù)的86.78%,2002年為87.93%,2003年為93.34%,,相對應(yīng)的被出示非標(biāo)準(zhǔn)審計意見公司的在2002年占到了上市公司總數(shù)的12.07%,2003年為6.66%。單從數(shù)據(jù)上來看,標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的比例上升速度很快,說明"問題公司"正在減少,企業(yè)持續(xù)經(jīng)營情況較好。

　　無法發(fā)表意見的比例在2001年為0,2002年為0.33%,2003年為0.55%,呈逐年上升的態(tài)勢,拒絕發(fā)表意見的比例則呈逐年下降的態(tài)勢,2001年該比例為1.41%,之后的兩年該比例持續(xù)下降由2002年的0.42%下降到了2003年的0.16%。但是問題依然存在:現(xiàn)實中仍然有一部分會計師事務(wù)所降低審計意見的嚴(yán)格程度。我們發(fā)現(xiàn):在被出具帶說明段保留意見的公司的財務(wù)報告中,有許多都產(chǎn)生了巨額或有負(fù)債或應(yīng)收賬款無法收回,其持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的基礎(chǔ)已經(jīng)岌岌可危。同時,在被出具了保留意見的上市公司報表中,也能發(fā)現(xiàn)類似的情況。因此,可以說注冊會計師對審計意見標(biāo)準(zhǔn)的把握普遍放松。

　　(說明:本報告的數(shù)據(jù)來源于在2003年12月31日之前上市,并且在2004年4月30日之前公布2003年年報的A股上市公司的年報、2003年年度內(nèi)的臨時公告、證券監(jiān)管部門、證券交易所有關(guān)上市公司的信息以及其它相關(guān)公開資料。本研究分析的上市公司數(shù)量為1261家。)

　　切實提高上市公司誠信水平

　　截至2003年12月31日,我國證券市場的總市值為42487.18億元,已占到GDP的34.28%了,這個數(shù)字與發(fā)達國家(總市值占GDP比例為100%甚至超過100%)相比雖然較低,但也說明上市公司在我國國民經(jīng)濟中的重要作用。因此對于上市公司的誠信經(jīng)營狀況應(yīng)當(dāng)引起廣大投資者、債權(quán)人、政府機構(gòu)、立法部門的高度重視。這里我們就針對當(dāng)前我國上市公司在誠信經(jīng)營方面存在的問題,提出一些解決建議:

　　一、徹底解決股權(quán)分離與"一股獨大"問題

　　"一股獨大"可是說是我國上市公司存在種種問題的根源所在。關(guān)聯(lián)方占用資金、為大股東擔(dān)保等等都是"一股獨大"產(chǎn)生的后果,因此,應(yīng)當(dāng)盡早解決"一股獨大"問題。

　　解決"一股獨大"需要政府部門的大力支持。國家應(yīng)從產(chǎn)業(yè)調(diào)整的角度出發(fā),減持國有股,將國家股和國有法人股從一般性行業(yè)中逐步退出來,集中投入到關(guān)系國計民生的重要行業(yè)和國家壟斷性行業(yè)中去,實現(xiàn)從絕對數(shù)上的國有股減持。或者通過引進國內(nèi)外非國有的機構(gòu)投資者,形成前幾名股東擁有較高比例股權(quán)、但彼此相差不大的股權(quán)制衡格局,從相對數(shù)量上降低國有股比例。同時,政府應(yīng)從宏觀調(diào)控的角度著眼,建立獨立的國有股權(quán)行使機構(gòu),保證企業(yè)中確定的國有資本都有確定的、排他性的出資人機構(gòu)持有,并履行股東權(quán)利和責(zé)任,確保出資人代表切實在位。

　　二、發(fā)揮獨立董事的監(jiān)督制約作用,彌補內(nèi)部治理缺陷

　　獨立董事的職責(zé)在《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》中指明:獨立董事要維護公司全體股東的利益,尤其是要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。可見,獨立董事是維護股東合法權(quán)益,保證上市公司合法合規(guī)運行的監(jiān)督者,是上市公司誠信經(jīng)營的保障者。然而,在實際運作時,這個監(jiān)督者的作用并沒有有效地發(fā)揮出來。其監(jiān)督制約作用的發(fā)揮有賴于相應(yīng)的工作條件的配備。

　　獨立董事作用的發(fā)揮有兩大障礙:一個是信息問題,另一個是時間問題。除此之外還有薪酬過低和選舉機制等問題。獨立董事要想發(fā)現(xiàn)問題、解決問題,需要綜合這樣幾個要素:對公司及其業(yè)務(wù)的了解深度；看待問題的視角廣度；對實現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)的參與和投入,以及不受任何從屬關(guān)系束縛的超脫感。然而及時地獲取企業(yè)信息并對公司情況的了解顯然是其中的關(guān)鍵因素。因此,管理階層是獨立董事們獲取信息的主要來源。而管理層可能通過不完全或歪曲的信息披露以及欺騙性的信息誤導(dǎo)或信息提供不完全等手段,欺騙隱瞞監(jiān)督者。但是,作為獨立董事,必須對此有思想上的準(zhǔn)備,因為作為監(jiān)督者,永遠(yuǎn)都無法確信被監(jiān)督者是否有事在隱瞞。

　　監(jiān)督者可以從以下兩種途徑出發(fā)獲取公司的真實數(shù)據(jù),了解公司的真實狀況:一是由部門或項目負(fù)責(zé)人向獨立董事介紹具體業(yè)務(wù)或項目并進行討論,或由這些負(fù)責(zé)人向獨立董事直接建議；二是獨立董事可以進行現(xiàn)場視察,以便掌握第一手資料,發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部存在的問題。

　　以上說的是作為獨立董事,從自身著手應(yīng)具備哪些行權(quán)條件,接下來要說的是作為上市公司,應(yīng)該給獨立董事們提供哪些行使職權(quán)的外部條件:

　　首先,應(yīng)加強獨立董事與內(nèi)部董事的聯(lián)系與溝通,及時、定期提供公司的有關(guān)資料和報告,要對董事會秘書或授權(quán)代表有這方面的專門工作要求。

　　第二,為確保獨立董事不是"花瓶董事",獨立董事應(yīng)當(dāng)擁有在自己控制下的專業(yè)委員會。具體說來,董事會應(yīng)下設(shè)審計委員會、提名委員會、報酬委員會、投資委員會、訴訟委員會等專業(yè)委員(具體設(shè)置應(yīng)從公司的實際情況出發(fā)),獨立董事在這些專門委員會中擔(dān)任主要職務(wù),這樣就有助于獨立董事對公司重要事項的參與和對重大事項從形成到?jīng)Q策的全過程有充分的了解。

　　第三,要保證獨立董事行使職權(quán)的專項制度,特別要有保證獨立董事行使聘請外部審計和咨詢機構(gòu)職權(quán)的制度,并且賦予獨立董事在聘請外部審計和咨詢機構(gòu)的合同簽字權(quán)和費用支付權(quán)。

　　第四,應(yīng)該改變獨立董事的選舉機制,成立專門的協(xié)會,統(tǒng)一對獨立董事管理和培訓(xùn),改變現(xiàn)在由董事會推薦的局面,因為這樣極易形成獨立董事順從大股東利益的現(xiàn)象。

　　設(shè)立一個獨立董事任命和提拔委員會,如英國英格蘭銀行率先建立一個提拔非執(zhí)行董事的建議推薦型機構(gòu)------非執(zhí)行董事提拔委員會,用來促進對非執(zhí)行董事的舉用和任命。

　　最后,還要為獨立董事提供必要的辦公條件,及時落實他們的有關(guān)意見、發(fā)布有關(guān)公告和聲明、支付津貼、落實培訓(xùn)工作等等。

　　三、發(fā)展具有社會公信力的評估機構(gòu)

　　現(xiàn)代社會信用體系的建立,需要有本身信用足夠強大的信用評估中介機構(gòu)存在。那么,我國資本市場的信用體系該如何建立呢?

　　1、建立誠信板塊。在資本市場中建立"誠信板塊",通過信用評估機構(gòu)對上市公司誠信情況進行評價,將連續(xù)3年誠信經(jīng)營,無違規(guī)現(xiàn)象的上市公司納入"誠信板塊"。對這些納入"誠信板塊"的公司給予融資方面的優(yōu)惠條件。根據(jù)《證券法》,上市公司增發(fā)新股募集資金量不超過公司上年度未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值,但在"誠信板塊"內(nèi)的上市公司可以適當(dāng)?shù)姆艑掃@一標(biāo)準(zhǔn),對于發(fā)行新股的條件可以給予適當(dāng)放寬。這就使板塊內(nèi)的公司具有更強的融資能力,這也使誠信經(jīng)營的價值以最直接的方式展現(xiàn)出來。

　　2、認(rèn)證一批公司治理評估機構(gòu)。通過證券監(jiān)管部門認(rèn)證一批進行公司治理評估的中介機構(gòu),使其在良好的市場秩序下規(guī)范經(jīng)營。監(jiān)管部門應(yīng)對評估機構(gòu)的組織形式、資產(chǎn)規(guī)模、人員素質(zhì)、評估的最基本程序等等進行嚴(yán)格的規(guī)定,應(yīng)設(shè)立信用評估人員的從業(yè)資格考試,對信用評估人員素質(zhì)有高要求。

　　3、將中介機構(gòu)納入資本市場管理。由于肩負(fù)著上市公司信用評級的重任,證券監(jiān)管部門有必要將信用評估機構(gòu)納入資本市場進行管理,對評估機構(gòu)進入資本市場的資格進行嚴(yán)格規(guī)定,并對其設(shè)立專門的監(jiān)督部門,對評估機構(gòu)的評估水平、評估的公正性進行監(jiān)督和檢查,使其在資本市場中規(guī)范運作,始終保持中立的立場。同時,應(yīng)制定相應(yīng)的法律、法規(guī),一方面,能夠使政府和信用評估公司征信數(shù)據(jù)的收集做到快速、真實、完整、連續(xù)、合法及公開取得,確保公司治理評估機構(gòu)的評估質(zhì)量達到一定水準(zhǔn),結(jié)果真實可靠；另一方面,能夠限制被評估者的內(nèi)部數(shù)據(jù)的使用范圍和限制數(shù)據(jù)自由傳播,從而合法地傳播和經(jīng)營經(jīng)過處理的數(shù)據(jù),保護被評估者的商業(yè)秘密和維護市場公平競爭。

　　四、違規(guī)用重典,讓失去誠信者付出巨大代價

　　信用不僅僅是一種道德指數(shù),在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中,信用是一種保證社會資源得到最有效利用的社會共同約定。我們不能指望簡單地提倡誠實、利他和信守承諾就能夠建立起一個信用社會。誠信建設(shè)需要有相應(yīng)的法律制度作保障。目前我國還沒有一部關(guān)于社會誠信的法律規(guī)范,上市公司的失信行為往往得不到嚴(yán)厲的法律制裁,使得一些公司將"誠信"二字置于不顧。因此,我們建議,作為立法機關(guān)應(yīng)把一部分關(guān)系重大的規(guī)定、準(zhǔn)則等上升為國家法律,使上市公司企圖違規(guī)操作時會因國家法律的威嚴(yán)而有所收斂。

　　此外,在對上市公司違規(guī)運作的制裁上,英美等資本市場高度發(fā)達的國家則多采用民事處罰手段。一旦上市公司造假就要面對因造假等違規(guī)行為將要對受損失的股東進行的巨額賠償。在我國卻多采用行政手段,上市公司的違規(guī)行為即使被發(fā)現(xiàn)了也不過受到10萬元左右的行政處罰,這樣的處罰力度,對上市公司來說是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此,我們建議,對上市公司的處罰應(yīng)由以行政處罰為主變?yōu)橐悦袷潞托淌绿幜P為主。

　　當(dāng)然,種種嚴(yán)格的法律、法規(guī),嚴(yán)厲的處罰并不是目的,只是對上市公司規(guī)范自身運作的約束機制。我們更希望上市公司能夠自覺自愿的規(guī)范自身行為,把更多的精力放在如何有效利用從資本市場募集而來的資金上,而不是苦心鉆營如何鉆法律和制度的漏洞。我們也由衷希望,本文能夠給廣大股民、上市公司、監(jiān)管部門、政府機關(guān)、立法部門以實質(zhì)性的建議,更希望通過各方的共同努力,能夠營造出一個"誠實守信至上"的健康市場環(huán)境。