你希望有生之年可以經歷的最大冒險是什么？

　　“博弈資本市場，逆風飛揚”。

　　對于首創置業董事長劉曉光來說，當下的他不得不又要在6個月之內再次“冒險”去“逆風飛揚”了，因為就在最近，首創置業(HK.2868)申請首發A股未獲通過。

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　　財務問題是主要分歧？

　　“A股上市未獲成功主要有三大原因。”劉曉光坦言，“首先，證監會對上市有很嚴格的規定，近期審核會議上的融資申請差不多一半都沒通過；其次，H股轉A股，證監會卡得非常嚴。眾所周知，當年一些H股公司都是2次審核才被放行；第三，主要是關于財務問題的爭論，即應該按照香港的會計制度，還是中國的會計制度進行審核。”

　　依照劉曉光的解釋，“目前爭論的焦點就在會計制度上，這是主要的分岐所在”。作為首創置業的財務審計機構，劉曉光認為普華永道等國際會計師的財務審核是非常規范的。

　　其實在首創置業內部，比較認同的說法還是“大市低迷、受制宏觀調控”。虎杰投資有限公司首席分析員張寅則認為，這種論斷很難站住腳，因為“時間大致，萬科(資訊 行情 論壇)‘可轉換債’過了，金地的‘增發’也過了，要知道，這兩家也是知名的地產企業，為什么獨獨卡住首創置業？”

　　此外在眾多證券分析師看來，關于“財務爭論”的陳詞也難免“牽強”，并非問題根源。

　　“與陽光股份(資訊 行情 論壇)的關系擺放，是首創置業發A股繞不過的一道坎兒”。中信證券(資訊 行情 論壇)研發部分析師孫超的言論具有相當的代表性。母子公司同在A股市場，且目標市場高度重疊，這是很忌諱的事情。之前，坊間一度猜測，首創置業A股發行未獲通過，與陽光股份的同業競爭有很大關聯。

　　對此，劉曉光給予否認，“我們一直在為A股上市做準備，這次未批準和陽光股份沒有關系。為準備上市我們甚至放棄了第一大股東的地位，現在是第三股東。實際上我們同時開始增持它下面的幾個項目，因此并沒有損害陽光股份的股東利益。”

　　全國擴張遭遇“創傷”

　　劉曉光和他的首創系一向在資本市場順風順水，這次緣何“莫名其妙”地意外“擱淺”了？

　　“登陸H股剛滿一年，就轉A股，銜接過緊，30億元的融資規模也偏大。”張寅感覺這兩個不可忽視的因素制約了首創置業首發A股。

　　A股上市突遭擱置，打亂的不止是劉曉光成竹在胸的募資計劃。

　　“這次募集資金的目的除了用作兩個項目的運作資金以外，最主要的還是想增加收購項目能力。”劉曉光稱，　　A股上市未獲成功固然可惜，但首創置業目前的項目和資金都很充裕，因此不會對公司有大的影響。據劉透露，募集資金投向的重點項目不會有大變數。

　　發A股可以鞏固在北京房地產市場的領先地位，并進一步建立具有全國影響力的品牌和聲譽。A股上市擱置，直接影響的是首創置業全國拓展的速度與規模。劉曉光講，“如果資金充裕，拓展到全國就能快些”。

　　“立足于北京的全國擴張，規模在縮小，勢頭在減弱，現在我們的首要任務是先把手頭項目消化掉。由于原有土地已經開始大量消化，現在的儲備約為190萬平方米，干上若干年一點問題沒有。”除此之外，陳列在劉曉光面前的還有兩大問題：一是對全國擴張的規模、程度要審慎定位；二是要在“大限”到來之前準備收購好的項目。

　　由于3月30日國土資源部、監察部聯合下發了《招標拍賣出讓國有土地使用權規定》的通知，規定8月31日將是土地協議出讓的最后期限，劉曉光瞄準的也正是這個機遇。據他透露，公司現正尋找各種證件齊全、但沒有交付全部地款的好地塊，準備大限到來時迅速出手。“我現在在看名單，找基本上開工就可以賣、就能回錢的項目。我們想依仗自己龐大的資金量拿到這樣一批好項目，這是一個重大的歷史機會。”

　　半年之內再沖A股

　　首創置業A股出師不利，心有不甘的劉曉光要在6個月內爭取再次一搏。

　　“在財務問題上我們會堅持己見，這不能不堅持。”劉曉光說，“首創做的是地產平臺的概念，為做金融而做好強大的地產產業，為做產業的強大而做金融。要有龐大的產業支撐才可以做金融，金融為產業服務的。”說到此處，劉習慣性地在背景板上畫起了圓圈，“首創置業的平臺是金融與產業融合的超級平臺，它有四個角：H股、國內A股、中國地產、海外市場。我們要在海外市場和A股市場都實現上市、發展、做好產業，并且連橫拓展，這些部分共同運轉、相互作用，這才是大企業的構局。”

　　當然，實現這樣的企業布局挑戰很大，劉曉光自然也看清了橫亙在前的難題。“首創置業對風險的控制水平還需提高。如果風險控制能力不強，利潤率達不到預期，就會牽扯全局。收購項目上也要慎重，慎重選擇可變現、能夠迅速啟動的項目。”

　　“水務老大、燃氣老大、地產老大”，劉曉光首度表露了要在中國做“三大”的雄心壯志。“這是基礎設施資本、土地資本和金融資本的絞合。”

　　“公司現金控制力無憂，現金17億元，可支配的額度也有40多億元。”劉曉光堅稱，9年的積累使他篤信首創置業具有爆發的潛力。“我們積累了9年，9年的積累已打下了堅實的基礎，一點點構造起了的所有平臺。這就是我們的資本。”

　　首創置業A股首發，只是劉曉光資本實戰的一個插曲，愛玩資本的劉當仁不讓地要把產業做大做強的資本傳奇故事演繹下去。

　　短期內再度“上會”，業內人士認為勝算不大，“除非對原募資方案、資金投向做出重大修正。”

　　記者手記

　　老總們的夙愿

　　不想當將軍的士兵不是好士兵，尤其對已經做到大校的好兵而言，更是迫不及待的事情。熬了那么多年，好容易做到那份上了，再一使勁就功成名就了，誰也不想放棄。

　　軍隊如此，市場也是如此。位列各行各業前幾名的公司每天都在上演爭奪行業老大的搏弈戰。緊貼百姓需求、高利潤的房地產行業更不可能空缺頭把交椅的寶座。可以說，正是這樣的競爭存在，推動了市場在波浪中前進發展著。

　　劉曉光此次放言，首創置業的目標是成為中國房地產行業的老大。這口氣可不小。但他的依據是九年地產業摸爬滾打的經驗積累。行業老大的標準現在業內還沒有明確的說法，但僅憑年頭爭第一聽起來似乎有點懸。中國地產業雖然只有20幾年，但有九年以上經驗的“老牌”地產商并不在少數。難道他們都可謂中國房地產的并列第一？

　　無可否認的是，無論是從公司規模、資產質量、盈利能力等方面看，首創置業都在中國房地產企業中名列前茅，是當之無愧的藍籌股。但“第一”卻很難用單個數據來形容。尤其在北京這樣紛繁復雜的房地產市場，僅僅依據一方面或幾方面的數據來評價一個公司更有些困難。

　　不過無論如何，作為一個大型房地產公司的董事長，劉曉光爭做第一的愿望讓我們看到了首創置業繼續前進的發展動力。房地產行業誰主沉浮，我們拭目以待。