金融：道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的今昔變化
http://whmsebhyy.com 1999年11月5日 14:14 國(guó)研網(wǎng)
今年11月1日，微軟、英特爾等4家以科技和遠(yuǎn)程通訊為主業(yè)的新型企業(yè)加入紐約證券交易所著名的道·瓊斯
30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)。這也是納斯達(dá)克（NASDAQ）證券市場(chǎng)的股票第一次進(jìn)入道·瓊斯工業(yè)指數(shù)，加盟道·瓊
斯的另兩個(gè)公司是家庭用品倉(cāng)儲(chǔ)公司和西南貝爾通信公司。
道·瓊斯工業(yè)指數(shù)由道·瓊斯和查爾斯·道初創(chuàng)于1896年5月26日，后來(lái)成為歷史最悠久和使用最廣泛的
股市活動(dòng)指示器。剛開(kāi)始的時(shí)候，它所僅有的12個(gè)成分股都是當(dāng)時(shí)美國(guó)的重工業(yè)企業(yè)，其中的絕大多數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)成為明日黃
花不為人知了。比如，美國(guó)棉油、美國(guó)蔗糖、美國(guó)煙草、芝加哥煤氣、家畜飼料飼養(yǎng)、通用電器、拉斯勒得煤氣、國(guó)家鉛業(yè)、
北方美國(guó)、田納西煤鐵、美國(guó)皮革和美國(guó)橡膠，這12家企業(yè)中僅有通用電器是唯一的“元老”，現(xiàn)在依然被列入道·瓊斯工
業(yè)指數(shù)。而道指的上一次調(diào)整使其成分股中只剩下了一個(gè)石油企業(yè)———埃克森公司。
長(zhǎng)期以來(lái)，無(wú)論是道指本身還是作為道指成分的各上市公司都發(fā)生了質(zhì)的變化。1924年Sears零售公司
首先被加進(jìn)了道指，到了1928年，道·瓊斯平均指數(shù)的成分股被擴(kuò)展到了30家上市公司，其中的新成員中有一家竟是電
影公司———派拉蒙制片公司。第一次以30家企業(yè)出現(xiàn)的道·瓊斯工業(yè)指數(shù)是在1928年的10月1日，當(dāng)天的收盤指數(shù)
為240.01。在1932年7月8日，道·瓊斯工業(yè)指數(shù)跌到41.22的歷史最低點(diǎn)。這之后差不多有40年，在19
72年的11月14日道指第一次沖破1000點(diǎn)大關(guān)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》是道·瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)的一面旗幟，這家報(bào)紙的編輯們選擇出30個(gè)公司構(gòu)成道·瓊
斯指數(shù)。按照該報(bào)執(zhí)行編輯保爾·斯泰格的說(shuō)法，他們選擇的股票是“最能代表整個(gè)美國(guó)工業(yè)和市場(chǎng)狀況的。這些公司是所在
行業(yè)的排頭兵，它們的股票也廣泛地被投資者持有”。
為了保持連貫性，道·瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)的成員變化很小，絕大多數(shù)的變換是企業(yè)購(gòu)并的結(jié)果，當(dāng)然，
不時(shí)地作一些調(diào)整也將使得道指更具代表性。在這次變化之前最近的一次調(diào)整是在1997年3月17日，有4個(gè)公司退出道
指，花旗、惠普等4家公司取而代之。
道指仍然是由各股價(jià)格的總和得來(lái)，只不過(guò)不是除以30，除數(shù)是一個(gè)有規(guī)則調(diào)整的數(shù)字。《華爾街日?qǐng)?bào)》每個(gè)
工作日都在“錢和投資版”上公布這個(gè)除數(shù)。之所以用這個(gè)除數(shù)，是為了保持工業(yè)平均價(jià)格指數(shù)的歷史連貫性。
平均價(jià)格指數(shù)的除數(shù)變化過(guò)很多次了，主要都是往下調(diào)。正因?yàn)檫@樣，雖然沒(méi)有一個(gè)股票的價(jià)格達(dá)到10，00
0，平均指數(shù)卻可以超過(guò)它。現(xiàn)在，假定其他29家公司的價(jià)格不變，如果一家道·瓊斯公司的股價(jià)上漲1美元，那么道·瓊
斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)就將上升約5個(gè)百分點(diǎn)。
今天，除了道·瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)以外，《華爾街日?qǐng)?bào)》還有3種股票平均價(jià)格指數(shù)：運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)
（包括20種運(yùn)輸企業(yè)的上市股票）、公用事業(yè)平均指數(shù)（包括15家公用事業(yè)企業(yè)的上市股票）和復(fù)合平均價(jià)格指數(shù)（總共
有65家上市股票）。
據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)的市場(chǎng)版編輯布諾斯先生稱，“這次調(diào)整道指成分的理由是去除現(xiàn)行指數(shù)中的那些冗余成分”。據(jù)
悉，這次調(diào)整從道指成份中被定為出局的有4家公司，他們分別是謝夫隆石油、固特異輪胎、西爾斯百貨和聯(lián)合碳化公司。而
新加入的有微軟、英特爾、家庭用品倉(cāng)儲(chǔ)公司和西南貝爾通信公司。盡管近年橡膠公司的情況不錯(cuò)，但通用公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已
經(jīng)對(duì)此作了反映，所以悉數(shù)落選。
道指的這次調(diào)整是本世紀(jì)的最后一次調(diào)整，它帶有兩個(gè)鮮明的特點(diǎn)：一是科技股得到了明顯擴(kuò)充，像微軟、英特
爾公司都是電腦行業(yè)的佼佼者，而西南貝爾通信公司也已成為美國(guó)最大的地方性電話公司，其電話和因特網(wǎng)接入服務(wù)覆蓋了全
美的1／3家庭，是美國(guó)信息網(wǎng)的主要參與者和推動(dòng)者。這些公司的加入，使道·瓊斯指數(shù)的科技含量將得到增強(qiáng)。二是道指
第一次把在紐約股票交易所之外上市的股票納入其中，這對(duì)具有207年歷史的紐約證券交易所不能不說(shuō)是個(gè)沉重的打擊，而
微軟和英特爾公司自本世紀(jì)60年代和70年代分別在納斯達(dá)克上市以來(lái)，它們各自的市值已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)通用公司的市值。
科技股成份的增加，表明美國(guó)投資者可以投資的面更寬了。事實(shí)上，美國(guó)這次調(diào)整道·瓊斯指數(shù)，雖說(shuō)是增強(qiáng)了
科技股的含量，但它并不表明美國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)衰落。美國(guó)的一些大型制造企業(yè)，如通用公司、波音公司等都仍然是道·瓊斯
平均指數(shù)的主要成分。
| 
