文摘：中國風險投資乘勢而起
http://whmsebhyy.com 2000年01月31日 11:36 華聲報
人類經歷了千年的農業經濟和百年的工業經濟之后，正在進入以高新技術為核心的知識經濟時代。不管人們是否
歡迎、是否喜歡、有無思想準備，它都會成為本世紀全球主導經濟形態，這是趨勢。尤其是中國加入ＷＴＯ以后，面臨的一個
重大問題就是如何挑戰發達國家已領先一步的科技。
風險投資日見升溫
對中國的創業者來說，尤其是拿著能造福人類的高科技成果而沒錢轉化的創業者來說，九八年以前，他們煎熬在
夢想與失望的交替之中。自八五年《中國科技體制改革的決定》出臺以后，同年九月中國成立了首家專營高新技術風險投資的
金融公司——中國新技術創業投資公司，后來一些省份也相繼成立了同類公司。但是，由於投資主體和風險主體都是國家，以
及其他經濟環境不配套，使風險投資事業無法發展，中國的科技發展被經費所限。九九年中國實行的科教興國戰略為發展知識
為主體的經濟作了重要準備。隨著微軟、雅虎、英特爾、網景……等等世界巨富成功之謎被破譯，人們清楚地看到，由於風險
投資的介入，帶來了美國信產業今天的輝煌。科學成果轉化為商品的周期已由原來的二十年縮至十年以下。與工業經濟時代的
石油、鋼鐵大亨們通過一生甚至幾代人的努力才完成巨額財富的積累過程相比，早已不能同日而語了。正是這些，又燃起了中
國創業者們的希望與企盼。尤其是民建中央主席成思危先生提交了題為《關於借鑒外國經驗發展我國風險投資事業》的提案被
列為全國政協九八年「一號提案」之后，一石激起了千層浪。去年的「高交會」使高新技術項目和風險資本終於坐在了同一輛
車里對話。近日又傳佳音，中華網在美國上市給公司業務帶來數倍增長，這種高市值除了給公司帶來了錢還有先進的管理，同
時給中國的風險投資樹立了信心。
風險投資的現狀
所謂風險投資是指「由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本」。或者
說，「凡是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資」。后者比前者定義更為寬泛，而且突出了
創新。所以，風險投資所指的風險不是一般的風險（ｒｉｓｋ），而是冒險創新之間（ｖｅｎｔｕｒｅ）。從另一方面看，同
是融資行為，與銀行貸款相比，風險投資家投資的是未來，試圖駕馭風險，即不是單純給錢，還有創新的戰略制訂，技術評估
，市場分析，風險及收益回收和評估，以及培養先進的管理人才等。銀行貸款考慮的則是一般的回避風險以及財產抵押的現在
行為。當然，趨之若鶩的真心動機，還是風險投資的高額回報。
前面提到，自八五年中國有了風險投資以來，諸多因素制約其發展，也沒有現在這種知識經濟和科教興國的氛圍
。有資料表明，中國知識形產業僅占全國產業的百分之三十二，而美國是百分之七十以上，中國從事科研的人員名列世界第四
，但在專利等科技創新能力方面卻在三十幾位；科研成果的推廣率一直在百分之二十至百分之二十五之間徘徊，科學技術在經
濟增長中的貢獻率一直在百分之三十至百分之三十五之間維持。發達國家均在百分之六十至百分之八十之間，差距不言而喻，
這種差距表現出的是實實在在的經濟競爭能力低下，這已不僅僅是市場份額的問題，它還關系到一個國家、一個民族在世界經
濟與國家分工中的地位與角色。
近日，筆者在福建省有關部門調查，發現由於以上兩種舊體制仍并存於企業和科教部門，嚴重制約了企業，科教
、金融、信息等方面的發展。
企業方面：起點低，勞動密集型多，投資傳統產業多，未來產業少，使掌握民間資本、能成為風險投資主體的企
業群體缺乏政府的戰略性有效引導，使其與知識經濟發展要求形成異化。
科教方面：一是產學研經費應付不了僧多粥少的局面，搞平衡，撒胡椒面的現象嚴重；二是科研經費分權下撥，
缺乏效益觀念，沒有使用追蹤，使極少的經費化整為零了；三是對已開發成功的成果，缺少孵化機構介入促成，使高新成果與
企業、資金說不上話，讓極其可為的成果胎死腹中；四是大學相關課程設置過於傳統。
金融方面：因為風險投資是高層次的洋為中用，急缺有綜合策劃水平和實際操作能力的金融工程師，閩省幾家屈
指可數的專業投資諮詢機構和券商的業務，都偏重於證券投資的一、二級市場及承銷配股等方面，整體上缺乏金融創新能力和
風險資本介入高科技的資本運營能力。
信息方面：由於缺乏高效的專業信息和網絡交流，使產、學、研、企、風險資本、人才無法了解、共享相關動態
，造成高新技術與風險資本聯姻無信息基礎。
此外，近有一些共性的問題：如工商、稅務、法律等方面的支持相對弱化，風險投資獲利了結的資本出口還有待
暢通等。
政府角色轉換
從美國風險投資的發展軌跡到投資者對納斯達克（ＮＡＳＤＡＱ）市場的熱情，中國股民對高科技板塊的追捧，
讓我們看到了中國發展高科技風險投資事業大有可為，產業結構調整正逢其時。
美國經濟在九十年代保持高增長速度得益於八十年代的產業結構調整，得益於以信息技術為核心的高科技產業的
崛起和風險投資的介入，得益於政府的角色對位。結合中國國情，政府的角色應作如下三個方面的轉換：
第一，風險主體的轉換。據統計，目前中國現有的幾十家風險投資機構中，很大一部分還是政府出資作為風險投
資主體，陷入在既當裁判又當運動員的怪圈中，無法發揮超脫於風險及市場又指導市場的政府威力。為了理順關系，應盡快實
現政府出資不控股，以民間資本取代政府風險主體的位置對換，在這個過程中，政府通過補貼、稅收優惠等方式介入，體現政
府的產業政策意圖。
第二，優化環境、營造氛圍。國家科技部副部長鄧楠最近指出：當前，中國風險投資面臨難得的發展機遇，但就
各級政府而言，最重要的事情不是拿出多少錢來組建風險投資機構，不是急於抓項目，跑資金，而是集中精力創造一個適合風
險資本立足和機構生長的好環境，建立本地吸引風險資本的優勢。比如澳門回歸后，福建對臺優勢更為突出，僑資、民資、廈
大等學園均具風險投資優勢，政府如何完善基本構架，孵化引導，從而確定政府在風險投資體系中的角色與作用。
第三，觀念革命不負角色重任。在改變傳統經濟運行模式和舊體制方面要創新，首要是表現在觀念上的革命。制
訂相關規劃既要標新立異，又要切實可行，思路要超常規，腳步要拋棄追隨式，實現跨越式。
起步提速與生存發展
中國ＩＴ業的先驅們曾訴說其最大的困擾是資金不足，如果有了錢，企業就可以專心考慮發展而不是生存了。日
前在廣州的科技交流會上，百分之六十以上的博士帶著環保、新材料、電子等本世紀最具產業發展前景的項目，吸引了世界十
多家風險投資家介入，一百萬美元的居多。正如搜弧的張朝陽所說，過去是「已是懸崖百丈冰」現在是「待到山花爛漫時」。
放眼世界，美國是風險投資的先驅，歐洲力挽狂瀾緊隨其后，日本及東南亞是后起之秀，我們擁有最大市場的中
國是現在開始，盡管從生存到發展有個過程，但可喜的是她已經乘勢而起并且提速前進。可以相信，用不了多久，中國也會產
生高科技風險投資的「巨無霸」。
【作者歐陽東 民建福建省委金融研究所研究員】
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