美國對沖基金東山再起
http://whmsebhyy.com 2000年01月11日 10:04 上海證券報
美國大型對沖基金長期資本管理（LTCM）曾瀕臨倒閉，多虧14家金融機構注資36億美元，才得以度過難關
。
時至今日，轉眼已經一年，當時參與貸款挽救長資管理的銀行，一半資金已經回籠；而長資管理創辦人梅里韋瑟（
Meriwether），則與5位老伙計一道，正在籌集10億美元資金，準備成立一個新基金，現在一切已回復正常，就
像什么事也沒有發生過。
美國一個大手大腳投資對沖基金的另類資產管理總裁麥凱布稱：“去年的危機，使那些沒有用套現方法投資的對沖
基金被淘汰�，F在，資金已再次回流對沖基金。”
然而，LTCM帶來的影響，使對沖基金的核心業務受到威脅，因為政府極有可能對這一行業監管。而且，銀行也
趨于謹慎，不大樂意貸款給對沖基金。業內佼佼者，如量子基金、老虎基金1999年的表現已大不如前，貸款投資的杠桿比
例，由1比10降至1比4，銀行更是要求對沖基金經理減低杠桿比率。
對沖基金顧問公司Tremont總裁曼茲克稱，LTCM事件發生后，退休基金經理曾表示，不再投資對沖基金
，但最近全美最大的退休基金準備向對沖基金投資112億美元。英國最大的煤炭退休基金（CoalPensionsFu
nd）也表示，準備增加對創業基金和對沖基金的投資，相信有不少投資者會緊隨其后。
事實上，美國最著名的兩家大型對沖基金，1999年的表現都非常差勁。如羅伯遜的老虎基金，1999年一年
已下跌25％，而索羅斯的量子基金，亦跌去約4％。
花旗銀行另類投資策略部總經理米斯拉表示，業內人士大都認為，對沖基金的透明度已有改善，故無須立法監管。
而銀行監察員則相信，直接監管對沖基金，恐怕有實際困難，建議那些與對沖基金交易的銀行和證券行，緊密留意投資狀況。
投資對沖基金的人士稱，LTCM危機有助于壓制對沖基金經理的囂張氣焰，并促使他們主動向客戶提供更多杠桿投
資的消息。
分析家認為，銀行態度審慎，是有道理的。美國債券和證券市場的波動，使投資者擔心對沖基金可能會再度引發新
的金融危機，因為某些種類資本的利率差距在擴大，類似一年前的情況。息差擴大，反映人們態度謹慎，也迫使估計息差收入
減少的對沖基金經理補倉。專家指出，息差擴大，是金融動蕩即將來臨的早期警報信號之一。（童華）
摘自《國際金融報》2000年1月11日
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