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　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)質(zhì)是通過投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群，將其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的 變現(xiàn)（蛻資），這時(shí)不僅能彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，而且還可以使投資者獲得高額回報(bào)。通俗地說，風(fēng)險(xiǎn)投資是：“投資十個(gè)項(xiàng) 目，成三敗七；堅(jiān)持長期運(yùn)作，多半發(fā)達(dá)”。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下5個(gè)主要特點(diǎn)：

　　1.它是一種有風(fēng)險(xiǎn)的投資

　　由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要是支持創(chuàng)新的技術(shù)與產(chǎn)品，技術(shù)、經(jīng)濟(jì)及市場等方面的風(fēng)險(xiǎn)都相當(dāng)大，其成功率平均只有30%左 右。但由于成功的項(xiàng)目回報(bào)率甚高，故仍能吸引一些投資人進(jìn)行投機(jī)。

　　2．它是一種組合投資

　　為了分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資通常是投資于一個(gè)包含10個(gè)項(xiàng)目以上的項(xiàng)目群，利用成功項(xiàng)目蛻資后所取得的高回報(bào)來抵 償失敗項(xiàng)目的損失并取得收益。

　　3．它是一種長期投資

　　風(fēng)險(xiǎn)投資一般要經(jīng)過3?年才能通過蛻資取得收益，而且在此期間通常還要不斷地對有成功希望的項(xiàng)目進(jìn)行增資。

　　4．它是一種權(quán)益投資

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益資本，而不是一種借貸資金，因此其著眼點(diǎn)并不在于其投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于其發(fā)展前景 和資產(chǎn)增值，以便能通過上市或出售而蛻資并取得高額回報(bào)。

　　5．這是一種專業(yè)投資

　　風(fēng)險(xiǎn)投資不僅向創(chuàng)業(yè)者提供資金，其管理者還提供所積累的學(xué)識(shí)、經(jīng)驗(yàn)，以及廣泛的社會(huì)聯(lián)系，并積極參加與創(chuàng)業(yè)者 共同創(chuàng)辦的企業(yè)（通稱風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的經(jīng)營管理，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一種專業(yè)性強(qiáng)且精巧細(xì)致的投資工具，它通過認(rèn)真篩選，分散風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)管理，及時(shí)蛻資等手段，既支持 創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)，又幫助投資人投機(jī)，使雙方都能獲得較大的利益。

　　二、風(fēng)險(xiǎn)投資在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中的作用

　　在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢下，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是提高國家競爭力的主要途徑。誰掌握了高新技術(shù)，誰就掌握了技術(shù)的制 高點(diǎn)，就掌握了競爭中的主動(dòng)權(quán)。但一項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新從最初的構(gòu)想開始到形成產(chǎn)業(yè)，一般需要3?年時(shí)間，并要經(jīng)過四個(gè)階段： 即研究、開發(fā)、試點(diǎn)和推廣。風(fēng)險(xiǎn)投資支持的重點(diǎn)是開發(fā)（工程化）和試點(diǎn)（商業(yè)化）這兩個(gè)階段。通常研究與開發(fā)所需資金 量的比例是1：10，開發(fā)與試點(diǎn)所需資金量的比例也是1：10。由于這兩個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)較大，收效較慢，資金需求量又較 多，何況創(chuàng)業(yè)者通常只有技術(shù)而缺乏資金，又沒有多少資產(chǎn)可以抵押，故銀行通常不愿提供貸款，一般投資者也不愿出資支持 。目前我國每年有科技成果約3萬項(xiàng)，但形成產(chǎn)品的只有20%左右，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的只有約5%。研究成果轉(zhuǎn)化率低的原因除 了不符合生產(chǎn)需要或技術(shù)不成熟外，主要是缺乏資金的支持。風(fēng)險(xiǎn)投資則不但可以向創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，而且還可以協(xié)助其 開拓市場，并通過選人和理財(cái)來加強(qiáng)對企業(yè)的管理和監(jiān)控，有助于企業(yè)的成功。

　　通過風(fēng)險(xiǎn)投資來發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，不僅可以開辟新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，刺激需求和就業(yè)，而且還可以占領(lǐng)一些技術(shù)制高點(diǎn) ，提高我國企業(yè)的競爭力。

　　三、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資需要具備的基本條件

　　風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的投資工具，一般認(rèn)為是以1946年世界上第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司棗美國研究與開發(fā)公司的成 立為起始標(biāo)志。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過50年代的成型、60年代的成長、70年代的衰退、80年代的復(fù)蘇和90年代初的暫 時(shí)挫折這樣大起大落的發(fā)展過程后，取得了許多寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教育。從1992年開始，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資迅速增長，1995 ?998年間其投資額由45億美元猛增至125.2億美元。在1975?994年這20年間，風(fēng)險(xiǎn)投資的平均回報(bào)率只 有13.1%，但1995、1996和1997年的回報(bào)率卻分別高達(dá)48%、40%和36%。1997年美國的風(fēng)險(xiǎn)投 資基金新增了120億美元，為1996年新增值的1.6倍。據(jù)了解，僅硅谷一地每年就有近1000家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企 業(yè)創(chuàng)立，數(shù)年后成功、一般和失敗的企業(yè)大約各占三分之一。

　　美國風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)是信息技術(shù)和保健領(lǐng)域。1998年美國一共有125.2億美元投資于1824個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng) 目,投資金額中信息技術(shù)占62%，保健領(lǐng)域(包括醫(yī)藥、治療方法及器械等)占21%。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從創(chuàng)辦到上市或售出的全 過程通常歷時(shí)3?年，分為初創(chuàng)、開拓、成長和成熟四個(gè)階段，其所需的資金量也不斷增加。美國1997年風(fēng)險(xiǎn)投資總額中 有30%用于支持開拓階段，59%用于支持成長階段。即主要用于科研成果的開發(fā)與試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)其工程化和商業(yè)化。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的核心是如何從高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目群中取得高回報(bào)，其發(fā)展需要具備以下五類基本條件：

　　1.一批良好的投資項(xiàng)目

　　一個(gè)良好的投資項(xiàng)目通常應(yīng)當(dāng)具備巨大的市場機(jī)會(huì)，有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的先進(jìn)技術(shù)，以及優(yōu)秀的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃；一個(gè)風(fēng) 險(xiǎn)投資基金通常至少要管理10個(gè)項(xiàng)目，它們一般是由成百上千個(gè)項(xiàng)目建議書中篩選出來的。

　　2.強(qiáng)而有力的管理核心

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理者（即主管合伙人）通常稱為風(fēng)險(xiǎn)資本家，通常是熟悉某一專業(yè)領(lǐng)域及管理的專家，并一定要參 加其所投資企業(yè)（以下簡稱為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的董事會(huì)，主要是進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)控（規(guī)范財(cái)務(wù)管理并對增資、停業(yè)、上市、出售等關(guān)鍵 問題作出決策），還要協(xié)助該企業(yè)建立一個(gè)強(qiáng)而有力的管理核心，包括總裁、技術(shù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)，主管銷售的副總裁以及主 管市場開發(fā)的副總裁等。例如美國硅谷的不少著名公司的創(chuàng)始人均為斯坦福大學(xué)的畢業(yè)生或教師，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對其建議書 進(jìn)行嚴(yán)格的審查后，還要與其面談，以觀察其管理能力。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營不善的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資公司有權(quán)調(diào)整或更換管理核 心人員。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者（企業(yè)家）通常只領(lǐng)取不高的現(xiàn)金工資，但可得到普通股或其認(rèn)購權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市時(shí)雇員的股份 一般可達(dá)25%，其中五名管理核心約占三分之一，而五人中總裁的股份約占一半。

　　3.充裕的初始及后續(xù)資金的支持

　　在美國，初創(chuàng)階段通常需要300?00萬美元，以后各階段所需資金大約是其前一階段的一倍。因此必須要有充裕 的初始及后續(xù)資金的支持。前兩階段由于風(fēng)險(xiǎn)較高（成功后其回報(bào)率也較高），故通常只由風(fēng)險(xiǎn)投資基金來支持。到成長階段 時(shí)可以取得一些機(jī)構(gòu)投資者的支持，到成熟階段時(shí)可以取得證券投資基金甚至銀行的支持。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理者普通合伙人除了從每年的管理費(fèi)（一般為基金總額的2.5%）中支取工資外，更主要的是可 從基金的投資收益中提取20%，這就促使他們選好項(xiàng)目并加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理，以盡力提高基金的投資收益。

　　4.所有者權(quán)益變現(xiàn)的出路

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的目的不在于長期地經(jīng)營企業(yè)，而在于創(chuàng)辦企業(yè)并將其培養(yǎng)成熟，然后就蛻資并取得贏利。因此發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投 資事業(yè)必須要有蛻資的出路。最常用的辦法是將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或出售（主要是通過兼并和收購的方式出售給大企業(yè)，個(gè)別情況 下也可出售給企業(yè)員工或創(chuàng)業(yè)者）。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)雖然成長很快但規(guī)模通常偏小，且在其成長過程中因需不斷增資，故使得其 各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)難以達(dá)到傳統(tǒng)證券市場的要求。為此必須開辟面向中小企業(yè)的證券市場。這類市場通常稱為第二板塊市場（簡稱 二板市場），例如美國的NASDAQ小型資本市場，它有約1800種個(gè)別上市股票，其上市所要求的條件比較寬松，故特 別適合于中小型高新技術(shù)企業(yè)融資可為風(fēng)險(xiǎn)投資提供出路。上市后的公司在運(yùn)行較成熟后，往往再升級到NASDAQ全國市 場（有約4400種股票上市，屬于第一板塊市場）。這種股市二級結(jié)構(gòu)也為杠桿贖買后二次上市提供了方便。目前NASD AQ的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)已在全世界60個(gè)國家設(shè)有40萬個(gè)終端，可從530家入市交易商隨時(shí)提供的約6萬項(xiàng)競爭性報(bào)價(jià)中選取 最好的報(bào)價(jià)，并顯示給全球的投資者。

　　5.有利的政策法規(guī)環(huán)境

　　有利的政策法規(guī)環(huán)境能促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，特別是在起始階段，包括法律保障、補(bǔ)助與貼息、提供擔(dān)保、稅收優(yōu)惠 等。例如美國國會(huì)在1978?981年這4年間連續(xù)通過了5個(gè)有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法案，例如1978年收入法案將資 本增值稅由49.5%降至28%，對長期的權(quán)益投資起到了很大的激勵(lì)作用，使得1979年風(fēng)險(xiǎn)投資基金的承諾金額比前 一年擴(kuò)大了10倍。而1981年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稅務(wù)法又進(jìn)一步將資本增值稅由28%降低至20%，從而使得當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)投資基 金的承諾金額翻了一番。

　　四、我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國風(fēng)險(xiǎn)投資的探索開始于1985年成立的中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，以后在一些地方也成立了科技創(chuàng)業(yè)投資公司 或科技投資基金，個(gè)別以外資為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金也于90年代初開始進(jìn)入我國，這些公司或基金雖對我國高新技術(shù)的發(fā)展 作出 了一定的貢獻(xiàn)，但由于體制和機(jī)制上存在許多問題，環(huán)境條件又不成熟，難以真正按風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)進(jìn)行運(yùn)作，有的主 要經(jīng)營信貸或信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)，有的從事單項(xiàng)投資后無法蛻資，有的甚至違規(guī)經(jīng)營，從事高利貸、炒股票、期貨、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù) ，造成巨額虧損，以致倒閉。

　　近兩年來，由于我國科技界人士亟需將其創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為商品,企業(yè)界人士力圖開拓新的產(chǎn)品和市場,金融界界人士 謀求開發(fā)有效的投資工具，而國家則需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，培植新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，從而形成了對風(fēng)險(xiǎn)投 資的客觀需求。因此，民建中央在1998年全國政協(xié)九屆一次會(huì)議上提出的《關(guān)于加快發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)》的提案被全 國政協(xié)列為一號提案，受到了各界人士的關(guān)注，在國內(nèi)引起了較大的反響。風(fēng)險(xiǎn)投資已逐漸成為一個(gè)熱門的話題，各有關(guān)方面 都在積極地策劃，并已采取了一些具體行動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國已有約20家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，一些國外投資者也 看好我國的前景，有幾家已開始進(jìn)入我國。

　　但是，應(yīng)當(dāng)看到，我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展還是任重道遠(yuǎn)，還需要埋頭苦干。除了政府的倡導(dǎo)和支持以外，更加重要 的是思想觀念的轉(zhuǎn)變。

　　從投資者方面說，應(yīng)當(dāng)戒除急功近利的思想，真正堅(jiān)持長期運(yùn)作，并通過實(shí)踐培養(yǎng)出我國的風(fēng)險(xiǎn)投資家。目前我國民 間的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都還缺乏對高技術(shù)進(jìn)行長期權(quán)益投資的眼光和魄力，這將成為發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資的主要障礙。

　　從創(chuàng)新者方面說，應(yīng)當(dāng)樹立與風(fēng)險(xiǎn)投資家密切合作，共同創(chuàng)業(yè)的思想，切忌“只要?jiǎng)e人錢，不要?jiǎng)e人管”。管理能力 不強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)有自知之明，讓專業(yè)管理人員來當(dāng)公司總裁，以便自己能集中力量從事技術(shù)創(chuàng)新。實(shí)踐證明，許多風(fēng)險(xiǎn)投資 企業(yè)的失敗可以歸結(jié)為管理人員素質(zhì)的低下。特別是在我國，由于傳統(tǒng)觀念的困擾，掌握關(guān)鍵技術(shù)的人即使管理能力較差，卻 往往仍然擔(dān)任企業(yè)的總裁，最后將企業(yè)導(dǎo)向失敗。據(jù)了解，美國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者最后在企業(yè)中擔(dān)任總裁的只有一半左右，而 經(jīng)營管理能力較差的創(chuàng)業(yè)者通常只能擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。

　　五、發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略

　　在我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)要解決好三個(gè)問題：一是如何選出好的項(xiàng)目，二是如何籌集到必要的資金，三是如何蛻資而 獲得較高的回報(bào)。根據(jù)我國的實(shí)際情況，參照國外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，建議采取以下“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略，爭取在5?0年內(nèi)形成 比較健全的風(fēng)險(xiǎn)投資體制和機(jī)制。

　　建立風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢與管理公司，為國內(nèi)外投資者評估并推薦風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，并受投資者的委托對項(xiàng)目進(jìn)行管理。項(xiàng)目 可來自國內(nèi)尚未轉(zhuǎn)化的科研成果，也可來自境外學(xué)者擁有的發(fā)明和專利。在我國有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的立法出臺(tái)之前，可以采取 將項(xiàng)目推薦給個(gè)別投資者，促使創(chuàng)業(yè)者與投資者合資建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，來實(shí)現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化。 在我國現(xiàn)行的法律環(huán)境下，建 立這類公司遠(yuǎn)比建立投資公司容易，經(jīng)營管理也比較靈活。建立投資公司是先找錢后找項(xiàng)目，先要籌集大量自有資金，由于在 尋找項(xiàng)目的過程中這些資金難以增值，管理者迫于投資人的壓力，不是匆忙作出投資決策，就是挪用資金于放貸、炒股或進(jìn)行 期貸買賣，往往造成資金被套牢，難以真正進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。而建立咨詢與管理公司則是先找項(xiàng)目后找錢，只需少量的運(yùn)營資金 即可啟動(dòng)，在認(rèn)真細(xì)致地選好項(xiàng)目后再去籌資。

　　為了保證及時(shí)籌措到所需的資金，可以采取“承諾制”，即風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢與管理公司與有關(guān)投資者（最好就是本公司 的股東）訂立協(xié)議，投資者承諾在對公司所推薦的項(xiàng)目審查同意后即行出資，且資金可不通過公司而直接投入項(xiàng)目中。公司只 是受出資人的委托與創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行談判，并對所成立的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行管理。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢與管理公司內(nèi)部應(yīng)建立有效的激勵(lì)機(jī)制，可能考慮依照國外的做法，允許管理者參股1?%，并將稅后 利潤的10?0%作為對管理者的獎(jiǎng)勵(lì)。還應(yīng)通過送出培訓(xùn)和引進(jìn)人才等方式，著力培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，并積累有關(guān)的 經(jīng)驗(yàn)，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)一步發(fā)展做好準(zhǔn)備。

　　建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并制定相應(yīng)的法規(guī)及管理辦法，從國內(nèi)外吸收資金。只有建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金才能吸收足夠的資金 來投資于項(xiàng)目群。 我國目前正在擬訂產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為產(chǎn)業(yè)投資基金的特殊形式，應(yīng)有專門的管理 辦法。在有了這些法規(guī)后，就可向國內(nèi)外的投資者公開或定向募集基金，并將咨詢與管理公司轉(zhuǎn)變?yōu)榛�金管理公司�?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金的建立可從私募入手，吸收機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者參加，條件成熟時(shí)再轉(zhuǎn)為公募。

　　建立二板市場，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供出路。應(yīng)當(dāng)明確二板市場的作用主要是為已孵化成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供蛻資出路，同時(shí) 也可為該企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展籌集資金。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的開拓及成長階段，由于風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，只能用風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式來進(jìn)行籌 資。在我國目前還沒有建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的情況下，貿(mào)然開辟二板市場，會(huì)給廣大股民帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，并為投機(jī)者提供入市 條件寬松之機(jī)。此外，在我國目前一板市場還未健全之際，建立二板市場條件更不成熟，也難于在二板與一板之間建立合理的 聯(lián)系。為此應(yīng)先建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并積極創(chuàng)造條件開辟二板市場。 有人認(rèn)為在我國不建立二板市場就不能發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資， 筆者對此不敢茍同。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展規(guī)律來看，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從創(chuàng)辦到成熟一般需要3?年時(shí)間，而且其出路也并非只有在 二板市場上市一途。例如可以出售給大企業(yè)，也可出售給上市公司，再由其擴(kuò)股上市，還可以推薦國內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)到境外 的二板市場上市。由于香港的證券市場管理規(guī)范，運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，如能在香港建立二板市場，吸引國內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)赴港上 市，不僅利于香港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也能為國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供一條出路。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上是一種商業(yè)行為，而非政府行為，所以風(fēng)險(xiǎn)投資不宜采取官辦的辦法.但是風(fēng)險(xiǎn)投資又離不開政府的 支持,政府應(yīng)該創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策法規(guī)環(huán)境,并給以積極的扶持.政府宜采取“支持而不控股，引導(dǎo)而不干涉“ 的態(tài)度來發(fā)展我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。例如在法律保障方面，可在修訂我國科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法與科技成果轉(zhuǎn)化法時(shí)加入風(fēng)險(xiǎn)投資的 內(nèi)容；在制定產(chǎn)業(yè)投資基金法時(shí)應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金在內(nèi)；在制定證券法時(shí)應(yīng)考慮對支持高新技術(shù)企業(yè)上市的二板市場有所規(guī) 定，等等。對于一些一時(shí)不便立法或不需立法的事項(xiàng)可用法規(guī)來進(jìn)行規(guī)范，例如應(yīng)制定建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的法規(guī)，允許保險(xiǎn)公 司、證券基金等機(jī)構(gòu)投資者投入其1?%的資金；對風(fēng)險(xiǎn)投資公司及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行工商登記注冊的法規(guī)；規(guī)范二板證券市場秩 序的法規(guī)，等等。在政策鼓勵(lì)方面，可參照國外通例，允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司按有限合伙的方式組成，不需交納公司稅，只交納個(gè) 人所得稅；對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的所得稅實(shí)行“三免兩減半”；允許創(chuàng)業(yè)者持股及蛻資。等等。