吉姆.羅杰斯像印地安納.瓊斯那樣冒險(xiǎn)

　　吉姆.羅杰斯(Jim Rogers)

　　國(guó)際著名的投資家和金融學(xué)教授

中行新上網(wǎng)抵債資產(chǎn) 斗三國(guó)與眾將一拚高下 無(wú)線精彩 無(wú)線雅典 走入香港夢(mèng)想之都

　　1942年 吉姆.羅杰斯出生于美國(guó)亞拉巴馬州

　　1964年 畢業(yè)于耶魯大學(xué)

　　1964-1966年 就讀于牛津大學(xué)

　　1970年 與索羅斯共同創(chuàng)立了量子基金，取得了令人矚目的成績(jī)

　　1980年 離開(kāi)量子基金后，在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院講學(xué)

　　1989-1990年 完成了第一次環(huán)球旅行，并被吉尼斯世界記錄記載

　　1998年 創(chuàng)立羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)(RICI)，到2003年11月該指數(shù)已達(dá)119.73%的升幅，超過(guò)同期主要指數(shù)

　　1999年 第二次環(huán)球旅行時(shí)，投資上海B股，同樣獲得巨大成功，《時(shí)代》(Time)稱其為金融界的印地安納.瓊斯(the Indiana Jones of finance)

　　“沒(méi)有秘訣，一切都是通過(guò)辛苦的分析，然后不過(guò)是低買高賣。” 這個(gè)當(dāng)年和索羅斯一起因?yàn)閯?chuàng)建量子基金而聞名的吉姆.羅杰斯(Jim Rogers)——現(xiàn)在的周游世界的自由客——對(duì)中國(guó)的基金經(jīng)理大聲地說(shuō)。

　　和所有華爾街的奇跡一樣，他曾經(jīng)多年沒(méi)日沒(méi)夜地工作，勤奮并且抓住被人忽視的投資機(jī)會(huì)。比如適時(shí)地發(fā)現(xiàn)了國(guó)防股，而在標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅僅翻了不到一番的時(shí)候，他的量子基金回報(bào)率達(dá)到了4000%。應(yīng)該說(shuō)在量子基金時(shí)代羅杰斯和索羅斯取得的成績(jī)應(yīng)當(dāng)更多地歸功于前者，不同的是在之后索羅斯引發(fā)亞洲金融危機(jī)并且書寫開(kāi)放社會(huì)和金融市場(chǎng)反射性的時(shí)候，羅杰斯在哥倫比亞大學(xué)教授金融學(xué)，傳授格雷厄姆的投資理論并且開(kāi)始周游世界。而接下來(lái)在連各國(guó)政要都開(kāi)始關(guān)注索羅斯的投資趨向的時(shí)候，羅杰斯創(chuàng)下了自己駕車環(huán)游世界的吉尼斯世界紀(jì)錄，并且出了兩本被譯成各國(guó)文字的游記。

　　羅杰斯來(lái)中國(guó)的時(shí)候正值中國(guó)股市近來(lái)的最低點(diǎn)。大多數(shù)投資者正在等待傳言以久的中國(guó)政府加息等一系列緊縮政策的明確說(shuō)法。A股市場(chǎng)和五一前相比已經(jīng)跌了將近二十個(gè)百分點(diǎn)，大多數(shù)公司的市盈率跌到了當(dāng)年1300點(diǎn)之下；而在香港，因?yàn)閷?duì)后市的不看好，大量資金從五月初開(kāi)始紛紛逃離H股市場(chǎng)。中國(guó)股市的成交量在每日愈下，基金經(jīng)理情緒低迷，期待不確定因素能夠盡快消失，讓一季度瘋狂發(fā)售的基金最后都有一個(gè)好收成。

　　羅杰斯并沒(méi)有投資中國(guó)市場(chǎng)，因此他不真正理解現(xiàn)在中國(guó)基金經(jīng)理的焦慮。他像每一個(gè)來(lái)自市場(chǎng)機(jī)制健全國(guó)家的人一樣，驚訝于中國(guó)股市紛雜而不合邏輯的結(jié)構(gòu)，感嘆于政府在開(kāi)放股市問(wèn)題上的謹(jǐn)慎和申請(qǐng)QFII不可思議的繁復(fù)過(guò)程以及其數(shù)量之小。而出于對(duì)自由市場(chǎng)的堅(jiān)定信仰和西方式的樂(lè)觀，他強(qiáng)調(diào)開(kāi)放對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的重要性，論據(jù)是只有在開(kāi)放的環(huán)境中直面過(guò)風(fēng)浪，市場(chǎng)才能真正成熟。他試著舉了很多例子，但事實(shí)上他和絕大多數(shù)西方人一樣雖然明白轉(zhuǎn)型的定義但是缺乏對(duì)于過(guò)程的理解。當(dāng)然這種近乎天真的邏輯絲毫不妨礙他對(duì)于中國(guó)前景的樂(lè)觀：“未來(lái)是中國(guó)的世界，世界的中國(guó)。”

　　盡管都在資本市場(chǎng)上運(yùn)籌帷幄，但和索羅斯相比，似乎交易本身只是為了讓羅杰斯實(shí)現(xiàn)其他的人生夢(mèng)想而并非終極樂(lè)趣。他適時(shí)地淡出，及時(shí)地把握人生的其他樂(lè)趣。他侃侃而談羅馬帝國(guó)的興衰、非洲的土著文化和中國(guó)的崛起。他很少提及母校耶魯，卻熱衷地懷念自己在牛津大學(xué)念歷史哲學(xué)的日子，那段日子十分美好，大家每天評(píng)論各大報(bào)紙的頭條，爭(zhēng)辯外交和內(nèi)政的對(duì)錯(cuò)，而經(jīng)商，不過(guò)是獲取財(cái)富的手段罷了。

　　當(dāng)然這并不意味著職業(yè)基金經(jīng)理生涯在羅杰斯生命中的印記從此被抹去，而他根深蒂固的敏銳、霸道、自我、喜新厭舊、具有挑釁性、永遠(yuǎn)有賭博的欲望，并且一定要贏的個(gè)性也可以因?yàn)樗�喜歡人文、歷史而被忽略。他坦言自己享受資本市場(chǎng)交易的刺激和印證自己投資判斷后的得意，并毫不掩飾地說(shuō): “這些個(gè)性不是貶義詞，凡是在這個(gè)行業(yè)有所建樹(shù)的人都有這樣的共性，不信你去中國(guó)的基金公司看看。這種共性沒(méi)有國(guó)界，不受文化的約束，也只有這樣的人才可能在資本市場(chǎng)上贏。”

　　也許羅杰斯是對(duì)的，只是在中國(guó)羽翼未豐的基金市場(chǎng)，大小的基金經(jīng)理們?nèi)匀恍枰�更長(zhǎng)的時(shí)間通過(guò)更多的考驗(yàn)來(lái)變得果敢、自信甚至霸道。事實(shí)上在美國(guó)市場(chǎng)上像羅杰斯這樣操盤超過(guò)百億美金的基金經(jīng)理并不少見(jiàn)，而他們對(duì)于市場(chǎng)震蕩的承受能力，近年來(lái)通過(guò)亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債券等等先例，也因?yàn)樗究找?jiàn)慣而大多變得理性沉著——他們聽(tīng)取別人的建議，但決不對(duì)大師產(chǎn)生心理依賴。而羅杰斯在北京、上海和深圳的一周里，除了幾乎所有的財(cái)經(jīng)媒體都殷勤地傳誦著他的投資理念和對(duì)于中國(guó)股市的看法之外，很多中國(guó)基金經(jīng)理在那一周的手記里也都不約而同地引用了羅杰斯對(duì)于中國(guó)自然資源版塊顯現(xiàn)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的評(píng)價(jià)。這樣的追捧很容易讓人產(chǎn)生奇跡突現(xiàn)的幻象，就好像格林斯潘的一舉一動(dòng)可以挽救美國(guó)股市一樣。當(dāng)然最后盡管羅杰斯以一個(gè)遙遠(yuǎn)旁觀者的身份傳遞了極大的利好，但那一周里市場(chǎng)還是在跌，并且鮮有回穩(wěn)的跡象。

　　當(dāng)然這一切對(duì)于羅杰斯來(lái)說(shuō)都不是關(guān)鍵。他充分享受著自己前些年辛苦工作換來(lái)的自由。在中國(guó)說(shuō)完他想說(shuō)的，然后起身去奧地利。他曾經(jīng)投資了那里股票市場(chǎng)上幾乎所有的股票并且大掙了一筆，他說(shuō)他要去看看那個(gè)國(guó)家現(xiàn)在怎么樣了。臨行的時(shí)候老人一再地囑咐：“其實(shí)歷史和哲學(xué)比交易本身有趣得多，看那些東西能讓你走得更遠(yuǎn)。”

　　訪談

　　GE:中國(guó)政府在五年前設(shè)立基金的時(shí)候，有一個(gè)說(shuō)法是說(shuō)基金可以幫助穩(wěn)定市場(chǎng)，從你的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看是這樣的嗎？

　　羅杰斯：互動(dòng)基金可以幫助市場(chǎng)，但是穩(wěn)定市場(chǎng)的想法不過(guò)是烏托邦。他們一樣會(huì)驚慌失措，并且引致市場(chǎng)的震蕩，所以我不知道用穩(wěn)定來(lái)形容是不是恰當(dāng)。

　　GE:可是中國(guó)的基金行業(yè)成熟得太快了，有時(shí)候讓人不得不對(duì)他們的早熟產(chǎn)生焦慮，而且市場(chǎng)本身準(zhǔn)備好了嗎？

　　羅杰斯：市場(chǎng)準(zhǔn)備得很好，你永遠(yuǎn)不要抱有完美市場(chǎng)的幻想。不過(guò)聽(tīng)說(shuō)你們一季度發(fā)了大量的基金，但是很多人抱怨A股市場(chǎng)上的投資選擇并不是很多。不過(guò)話說(shuō)回來(lái)了，他們?nèi)绻�只是盯著那三四十只大盤股的話，那當(dāng)然是沒(méi)有出路的。他們應(yīng)該把眼光放開(kāi)，看看其它股票。投資機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)有，發(fā)現(xiàn)不了是你的事情。

　　GE:對(duì)投資機(jī)會(huì)您有何具體建議呢？賣空在中國(guó)市場(chǎng)上是不允許的，以你的理解決策層最大的憂慮是什么呢？

　　羅杰斯：那就是走出去看，自己去調(diào)查。基金經(jīng)理直接了解客戶很重要，你要自己去做訪談，自己去看。不用告訴我中國(guó)的公司治理不夠完善，披露信息不夠即時(shí)，這些問(wèn)題在任何市場(chǎng)上都存在，不要給自己找任何借口。

　　其實(shí)賣空并不會(huì)帶來(lái)多大的危機(jī)，并不像人們想象的一樣。關(guān)鍵是決策層要正確地理解。事實(shí)上賣空可以幫助穩(wěn)定市場(chǎng)，而互動(dòng)基金其實(shí)是不能作到這一點(diǎn)的。我說(shuō)賣空可以穩(wěn)定市場(chǎng)是因?yàn)樵谑袌?chǎng)上揚(yáng)的時(shí)候他們可以阻止市場(chǎng)因?yàn)檫^(guò)度溢價(jià)而產(chǎn)生泡沫；而成功的賣空因?yàn)樽柚沽斯蓛r(jià)的過(guò)度上揚(yáng)，在市場(chǎng)下跌的時(shí)候資金又會(huì)在低點(diǎn)重新進(jìn)入，因此激勵(lì)市場(chǎng)上揚(yáng)。這些技術(shù)的可控性不是互動(dòng)基金能夠作到的。決策層如果對(duì)于賣空做更詳盡的理解的話，我相信他們是不會(huì)反對(duì)的。

　　GE:但是你的投資要有一個(gè)先決條件，那就是市場(chǎng)要足夠開(kāi)放，不然你連門檻都沒(méi)有。

　　羅杰斯：他們倒是足夠開(kāi)放，但是就是漠視這個(gè)市場(chǎng)的存在。他們并不在乎是誰(shuí)在做投資，也不知道潛力會(huì)有多大。那時(shí)奧地利處在轉(zhuǎn)型期間，現(xiàn)在仍然是，他們要從國(guó)家主導(dǎo)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)過(guò)渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。但是在過(guò)去的20年間，我不得不承認(rèn)這個(gè)市場(chǎng)有了很大的進(jìn)步，中介機(jī)構(gòu)、投資公司都開(kāi)始完善，和國(guó)際接軌了。

　　GE:中國(guó)也在轉(zhuǎn)型，在這樣的市場(chǎng)上，你會(huì)買什么股票？

　　羅杰斯：買便宜貨吧，我想。也就是說(shuō)有低一點(diǎn)的P/E(市盈率)值的股票，當(dāng)然不止這一種方法，但這最直接了。但是我現(xiàn)在不會(huì)進(jìn)入你們的股市，因?yàn)檎�府在采取緊縮的政策。不過(guò)順便說(shuō)一句，我覺(jué)得你們的政府做的是對(duì)的，這可以防止以后出現(xiàn)泡沫。很多人都說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)跌得很低了，但是我覺(jué)得市場(chǎng)還要震蕩一段時(shí)間，最好的時(shí)機(jī)應(yīng)該是2004年底2005年初的時(shí)候。但是如果你想買的話趕快去買，不要聽(tīng)我的，做自己的決定。我也很少聽(tīng)別人的。

　　GE:現(xiàn)在你可以通過(guò)QFII來(lái)進(jìn)入中國(guó)股市了，這是你理想的渠道嗎？

　　羅杰斯：你要通過(guò)多少道關(guān)卡才能夠得到QFII的許可啊！而且從我的經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，我覺(jué)得當(dāng)有大量外資涌入市場(chǎng)的時(shí)候，就是錯(cuò)誤開(kāi)始的時(shí)候。很多例子，比如當(dāng)美國(guó)開(kāi)始大量投資澳大利亞市場(chǎng)，德國(guó)資本進(jìn)入日本市場(chǎng)，日本資金涌入西班牙的時(shí)候，你要出去！外國(guó)在本土市場(chǎng)的成功例子并不多。今年底QFII因?yàn)槭袌?chǎng)低迷開(kāi)始撤出的時(shí)候，我要準(zhǔn)備進(jìn)入了。

　　GE:看起來(lái)QFII對(duì)宏觀調(diào)控是有反應(yīng)，但是好像沒(méi)有你說(shuō)的那么悲觀，獲得許可的QFII額度也一直在增加。

　　羅杰斯：開(kāi)放是對(duì)的，讓他們?cè)黾影伞５�是這不是我想進(jìn)入的時(shí)候。我想進(jìn)入的時(shí)候是所有人都說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)糟透了的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候才是我買入的時(shí)候。順便說(shuō)一句，你們的股市結(jié)構(gòu)有很大的問(wèn)題，你們有A股，B股，法人股、國(guó)有股，能流通和不能流通的，而且對(duì)投資人資格分得很混雜。我不明白為什么這么一個(gè)充滿潛質(zhì)的國(guó)家會(huì)有這樣的股票市場(chǎng)，你們要簡(jiǎn)化，一定要簡(jiǎn)化。

　　GE:可是開(kāi)放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，要控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　羅杰斯：是的，但是這個(gè)過(guò)程可以縮短。你看在葡萄牙，在韓國(guó)和泰國(guó)的股市都不像中國(guó)這樣。你們要把門徹底打開(kāi)，不要害怕什么風(fēng)險(xiǎn)。這不是19世紀(jì)處于下降趨勢(shì)的中國(guó)，這是21世紀(jì)崛起的中國(guó)，全世界都認(rèn)為你們是未來(lái)的領(lǐng)袖，不要有太多的顧慮。讓外國(guó)人進(jìn)來(lái)，讓他們輸錢，走開(kāi)，然后有新的人進(jìn)來(lái)，沒(méi)有市場(chǎng)是完美的，紐約交易所存在了200年，可是50年前它還沒(méi)有今天一半的成熟度；我們自吹自擂說(shuō)有世界上最透明機(jī)制最完善的市場(chǎng)，可是你看看過(guò)去這些年的丑聞。只有開(kāi)放的環(huán)境才能讓市場(chǎng)成長(zhǎng)。

　　GE:什么樣的基金經(jīng)理是好基金經(jīng)理？

　　羅杰斯：懂得控制自己人性弱點(diǎn)的基金經(jīng)理是好的基金經(jīng)理。這包括貪婪，也包括承受失敗的能力。 (作者為中央電視臺(tái)國(guó)際頻道《商業(yè)中國(guó)》主持人)

　　(文/《環(huán)球企業(yè)家》□　本刊特約記者 蕢鶯春|文 出自：2004年8月 總第101期)