嚴介和的中國式創富

　　文/陶倩

　　他曾是一位手執教鞭的鄉村教師，然而不甘寂寞的天性卻促使他幾番波折商海游弋；他的發家路徑充滿了所謂的中國特色，即以超人的機敏行走在法律和政策的邊緣，合法地暴富；他一反中國富豪“財不外露”的常態，言語大膽，放言自己“發家無原罪”，幾乎可以“狂妄”形容。

　　2005年的胡潤中國富豪榜將這位“狂妄”富豪拉入了公眾的視線之中，他就是嚴介和。

　　嚴介和，1960年生于江蘇淮安農村。1987年，通過公開招標相繼租賃3個瀕臨倒閉的集體企業，任廠長、經理、站長等。1992年，注冊成立淮安引江建筑工程公司，任董事長。1995年，注冊成立江蘇太平洋工程有限公司，任董事長；2002年，注冊成立中國太平洋建設集團有限公司，任董事局主席兼總裁。集團相繼并購了31家國有大中型企業，成員企業發展到115家。2004年，嚴介和在胡潤中國富豪排行榜上排名第66位，資產15億元。2005年，在胡潤中國富豪排行榜上排名第二位，資產125億元。

　　原始積累

　　嚴介和在發跡前的生活圈子一直局限于小小的老家淮安。

　　他的家中共有兄弟姊妹9人，他排行老幺，出生時，正逢三年自然災害，生活貧困。雖然頭腦聰明，但是性情急躁好勝，常與同學，甚至老師打架。

　　高中畢業后，身在農村的嚴介和面臨了就業的壓力。百億富豪的第一份工作是擔任嚴莊村的一名普通鄉村干部，不過這一份工作的時間并不長，嚴介和通過其兄嚴介清的幫助以高中學歷當上了一名高中教師。

　　“其實，做一名權威的講師才是我的正道。我們家祖祖輩輩都是教書育人，干企業20年，我算是走到了一條超常的路上了。”20年后的嚴介和反倒認為做一名教師才是他的正路。但是，這份在當時的環境下安穩又有名望的工作卻幾個月后就終結了。事實上，如此好勝又心高氣傲的嚴介和怎能甘于一名教師的平淡呢！

　　什么路子比較賺錢？嚴介和考察了老家周邊的村莊后，他啟動了“宏圖偉業”的第一個項目——為磚瓦廠土坯提供防雨設備，又名“草簾”。這個項目并沒完成嚴介和的原始積累，幾番辛苦也才賺得幾萬元。

　　初入商業的小蝦米經過幾年的艱難生存后，演變成一條有獵食能力的小魚了。讓嚴介和找到做生意的感覺是1986年的時候，他承包了三堡鄉水泥制品廠。當時水泥制品廠被列入了企業承包改制的試點單位。隨后，嚴介和又租賃承包了三堡鄉建材廠、三堡鄉建筑站，1989年到1990年又以其親戚名義注冊淮安騰達貿易公司、淮安輝宏建材公司。其間還搞了建材銷售部，賣水泥、鋼材、木材等，經營業績風生水起。

　　這段經歷在嚴介和的事業生涯中有著極其重要的作用，他認為這磨礪了他改造企業的才能，為以后與政府與國企打交道奠定了能力上的堅實基礎。他認為自己有將破敗企業“點石成金”之才。不過他沒想到的是，“點石成金”之才到后來也成為公眾和媒體質疑的對象。

　　真正促使嚴介和完成原始積累的是南京的繞城公路項目。這個項目讓嚴介和及其公司賺到了800萬元。

　　1992年，嚴介和注冊成立了淮安市引江建筑工程有限公司，即太平洋建設集團的前身。據了解，當時嚴介和能夠接到南京繞城公路的建設項目，江蘇省交通工程總公司功不可沒。

　　南京繞城公路建設項目還帶來了除金錢以外更大的效益。因為施工質量好、工期快，引江建筑公司博得了江蘇省交通工程總公司、省交通廳的信任，使得一些項目只讓引江建筑工程有限公司接手。

　　雖然風頭正健，鈔票也滾滾而來。口袋里裝滿了錢的嚴介和卻沒有因此變得目光短視，安于現狀。他的野心一步步地顯露了出來。

　　三年后，嚴介和注冊成立了太平洋工程有限公司，將淮安字樣去掉，并且轉向南京發展。不過亦有人質疑嚴離開淮安的真實原因與動機。

　　資本裂變圖

　　登陸南京后，嚴介和的公司先后四度遷址，公司也先后三度易名。1996年6月，太平洋工程有限公司完成“集團”更名登記；2003年，嚴介和注冊成立中國太平洋建設集團有限公司。太平洋集團相繼參加了京滬高速、南京新機場高速、江陰長江大橋、南京長江二橋和南京地鐵等工程建設。據其親屬稱，當時嚴介和的個人財富應該還不超過3000萬。

　　太平洋集團的資產與嚴介和的個人財富以幾何級數裂變地爆增應該以嚴廣泛應用的“BT”模式為開端。

　　所謂“BT”模式，解釋為企業先墊資建設，再移交政府，最后由政府短期內分期付款。

　　據報道，嚴介和第一次采納BT模式運作基建項目始于1996年，當時江蘇宿遷地級市成立，市政府希望在宿遷市建立一條南北走向的市府大道，但是市財政沒有完全的支付能力，故嚴介和想出了先墊資再交付的BT模式。

　　從此以后，嚴介和就以此為主要模式開展業務，以超級速度增長，承接了兩千億元之多的工程訂單。截至2005年，其手里已握有2700億元訂單，嚴對外稱，在2008年自己退休前，太平洋的訂單要突破5000個億。口氣狂妄，令人咂舌。無怪乎外界對嚴介和的真實財富數量和公司運作模式諸多質疑，“他哪里來那么多啟動資金？”

　　嚴的解釋是“以一個BT項目中的100%造價款為例，如果分4年還清，相當于政府每年還25%的造價款。每一年里還的款亦可作為新的項目的啟動資金，依此類推，這些新操作的項目的分期款又可以新開項目，一生二，二生四，四生八，項目數可以在不投入新資金的情況下，以幾何般累積。”

　　他舉例說明，“包頭100多億的項目，第一年要投入20億，除去法定利潤、利息、占用上下游貨款、固定資產折舊等，直接成本要10億，第二年只需投入5個億，第三年既可抽回5億，第四年抽回10個億。100多億的項目實際投入15個億，其中5個億是地方

　　這么大數目的地方基礎設施

　　“和政府打交道，你必須吃透它，知道什么是能做的，什么是不能做的。我們已經從當年的撲朔迷離，走進了政府的深深庭院。”嚴介和自認已經熟諳政府的商業規則。

　　但是在這個資本裂變的過程中，當地政府的作用異常關鍵，即政府需要按時還款。如果政府無錢償還，可以采取兩種方法解決：一種由政府擔保，太平洋進行融資；另一種就是由太平洋擔保，政府負責融資。

　　嚴介和不認為這是玩資本游戲。“商界里的人分為3種境界：資本家、實業家和企業家。資本家為錢，實業家為公司，企業家為社會。”嚴介和強調自己是企業家。

　　嚴式游戲規則里，一條資金鏈的斷裂只是斷了“一棵大樹的一根枝杈”而已，并不影響整個大局。據了解，截至2004年，太平洋負債率為31%，當時賬面顯示利潤4億多，其在中國銀行南京分行、建設銀行南京分行貸款不足1億元。不過外界顯然還難以理解嚴介和模式。

　　“如果有一天企業實在發展不下去了，我就去做資本家。絕對不會像唐萬里和顧雛軍那樣，為了做企業而落得個鋃鐺入獄的境地。”嚴介和將自己和這兩位曾經一樣風光無限的牢獄之客劃下了深深的界線。

　　信任危機

　　自從嚴介和躍上胡潤富豪幫榜眼后，外界的質疑紛至沓來。盡管嚴介和放言“不怕查”，但似乎是這種狂放的態度挑戰了中國的傳統習俗，更多的批評與質疑言論襲向這顆“招風的大樹”。

　　有人認為，嚴介和積累個人財富主要靠兩手。一手是所謂打包整體收購國企。據說嚴目前掌控了31家國企，涉及的國有資產達到了500多個億；另一手是通過BT方式承建大量市政工程，嚴巨額利潤的90%來源于此。

　　收購大量運營不良的國企卻沒有帶來足夠的利潤，那么嚴收購國企的真實動機是什么？難道是依此換取地方政府高利潤的基建項目？

　　對嚴介和以重組國企為代價獲得地方基建項目的猜測始于2003年11月太平洋入主ST縱橫。當時，業內猜測嚴介和在重組ST縱橫的同時獲得了南通市一些基建項目的訂單。

　　以收購“爛攤子”國有企業為條件，與政府交換當地基礎設施建設項目。這種觀點猶如干草遇火，迅速在坊間流傳。甚至當地有學者表示，這是一種“無法量化的潛規則”，“大家都不會點破”。

　　嚴介和的回應似乎有些無力。他稱，收購國有企業對于太平洋建設集團來說更多的是為獲得政府的認可，“做了那么多工程，也做點工業，讓別人也知道你”。

　　盡管嚴介和極力否認，但還是難以抵消外界言論的威力。將政府牽涉進一場涉嫌互換利益的陰謀中，猶如踩進了深度難測的漩渦之中。

　　10月15日，胡潤榜公布三天后，吉林省國資委公告，終止與太平洋建設集團的合作意向。

　　10月22日，華意壓縮(000404)公告，關于華意電器總公司改制的有關問題，景德鎮市政府國有資產管理機構和嚴介和旗下的太平洋建設集團有限公司在兩個月內一直未達成協議，近日雙方經再次友好協商，決定終止雙方于7月7日簽訂的《托管協議書》。

　　盡管在“成功”收購三十余家國企時，太平洋也曾有過收購流產的案例，例如湯溝酒業、南京市三建等，但都沒有引起太多波瀾。

　　而這次，因為外界對其財富的關注，嚴介和的收購案在成形之前就曝光在了輿論漩渦之中。“收購國企不宜打包，這樣震動太大，影響也太大，會給方方面面帶來壓力。”嚴介和開始反思在吉林、江西項目上的失誤。

　　盡管在面對外界的質疑時，嚴介和仍然宣稱“我們進行的都是陽光下的交易”。但是一向以自己為“名牌”的嚴介和也開始變得低調和言語謹慎了。流言的攻擊也可以轉變成利益的損失，聰明過人的嚴介和或許開始學到另一門學問了。